Недостиг при спроведување: пресметајте ја одлуката што не можевте да ја извршите

Изберете репер пред да оценувате извршување

Цената на извршување е значајна само во однос на репер и цел. Трансакција може да ја надмине просечната дневна цена, а да има лош резултат во однос на цената достапна кога била донесена одлуката. Обратно, итен налог може да плати повисока цена, а сепак да го намали ризикот од пропуштање можност што брзо истекува.

Отстапувањето при спроведување ја споредува вредноста на планирана симулирана одлука со навистина спроведеното, вклучувајќи експлицитни трошоци и, според избраната конвенција, неизвршена изложеност. Однапред дефинирајте ги временската ознака на одлуката, референтната цена, големината на налогот и крајната точка на оценување. Избирањето кој било репер што го прави извршувањето најдобро ја уништува дијагностичката вредност на мерката.

Одвојте ги доцнењето, трошокот за тргување и пропуштената изложеност

Цената може да се помести меѓу инвестициската одлука и пристигнувањето на налогот на пазарот. Потоа може повторно да се помести за време на извршувањето. Надоместоците додаваат друга компонента. Неизвршените акции создаваат опортунитетен трошок или корист, зависно од тоа што се случува до моментот на оценување. За куповен налог, растечките цени обично ги прават овие разлики скапи; за продажен налог, знаците се обратни.

Овие категории се сметководствени описи, а не совршено припишување на причините. Раст на цената при извршување може да го одразува сопственото влијание на налогот, јавни вести или двете. Пресметката може да утврди дека спроведувањето се разликувало од реперот на одлуката без да докаже кој учесник или механизам го предизвикал секој цент од разликата.

Третирајте ги неизвршените налози симетрично

Игнорирањето неуспешни лимитирани налози создава разубавена евиденција за пасивно извршување. Извршените налози можат да изгледаат евтини додека побегнатите можности исчезнуваат од податоците. Вклучете ја секоја подобна одлука, нејзината побарана количина, откажувањата и секоја преостаната количина на однапред определената крајна точка.

Опортунитетниот трошок може да биде негативен. Ако неизвршен куповен налог е проследен со пад на цената, неизвршениот дел избегнал загуба во однос на непосредно купување. Не бројте ги само болните пропусти или само среќните. Доследното мерење низ сите одлуки е поважно од избирање конвенција што создава позитивен просек.

Делењето на налогот не ја менува првичната одлука. Десет извршувања можат да остварат една намера, не десет независни успеси. Ако остатокот е откажан по промена на мислењето, зачувај ги времето и причината. Намалувањето на почетната количина наназад го крие неизвршениот дел.

Нормализирајте без да ја скриете економската големина

Прикажувајте ги трошоците во валута и базични поени во однос на јасно дефиниран номинален износ. Еден базичен поен е 0.01%, па трошок од 10 базични поени на $100,000 е $100. Мал просек во базични поени сепак може да биде економски значаен за процес со висок промет, додека голем процент на мал налог може да има мало влијание врз портфолиото.

Споредувајте споредливи услови: итност, големина на налогот во однос на пазарната активност, волатилност, дел од денот и услови на местото за тргување. Брокер што обработува тешки налози не треба да се оценува само во споредба со лесни налози на друго место. Зачувајте ги суровите набљудувања, како и прегледите, за да можат да се истражат необични извршувања, застарени временски ознаки и грешки во валутна конверзија.

Користете мерење за подобрување на процесот

Анализата на извршување треба да утврди слабости што можат да се контролираат: непотребни доцнења во одлучување, налози поголеми од достапната ликвидност или неусогласеност меѓу хоризонтот на сигналот и распоредот на извршување. Не треба да поттикнува механички бавно тргување кога информацијата брзо ја губи вредноста, ниту механички агресивно тргување кога трпението има вредност.

Оценувајте ги предложените промени врз значаен примерок и вклучете неповолни услови. Промена што штеди распон, но многу ја зголемува пропуштената изложеност можеби нема да го подобри вкупното спроведување. Релевантната споредба е завршениот инвестициски процес, а не една привлечна компонента. Квалитетот на извршување вклучува и оперативна сигурност и соодветно постапување со грешки, кои самите ценовни статистики не можат да ги потврдат.

Усогласи ги деловите на трошокот за извршување

За купување, Q нека биде планираната количина, q извршената, Pd цената на одлуката, Pf количински пондерираната цена на извршување и Pe цената во однапред одреден краен момент. Паричниот трошок е q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + директни надоместоци. Вреднувањето по Pe не значи дека неизвршениот дел навистина бил купен.

Со цена на пристигнување Pa важи q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). За 600 акции и цени 20,00, 20,02 и 20,05 долари, деловите се 12 и 18 долари. Со 80 за неизвршениот дел и шест за надоместоци, вкупно е 116, а не 146.

Кај продажба пониската цена е неповолна, па разликите се превртуваат: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + надоместоци. Надоместоците остануваат позитивни. Утврди го правилото за предзнаци пред анализата за поволно извршување да не стане позитивен трошок поради формулата.

Десет долари трошок на налог за 1.000 се 100 базични поени; сто на налог за 100.000 се десет. Едноставниот просек е 55, но 110 / 101.000 дава околу 10,89 поени. Првиот ја опишува просечниот налог, вториот трошокот по долар планирана изложеност.