Giring og margin: eksponering er ikke innskuddet
Skill sikkerhetsstillelse fra risiko, og se hvordan en liten valutabevegelse kan bli en stor bevegelse på kontoen.
Innskuddet er ikke posisjonen
Margin er sikkerhet for en posisjon. Giring beskriver eksponeringen i forhold til egenkapitalen på kontoen. Med 1 000 dollar i egenkapital og 20 000 dollar i eksponering er giringen 20 ganger. Tilbyderen kan kreve mindre enn hele egenkapitalen som startmargin, men det begrenser ikke tapet til marginbeløpet. Kravet til sikkerhet og størrelsen på den økonomiske risikoen er forskjellige spørsmål.
Det mest nyttige spørsmålet er ikke hvor stor posisjon en plattform lar noen åpne. Det er hvordan kontoen endres hvis eksponeringen beveger seg ugunstig. Med 20 ganger eksponering gir en ugunstig prisendring på 1% omtrent 20% tap av startverdien før kostnader, forutsatt en enkel lineær kontrakt og uten omregningseffekter. Den samme regningen forsterker gunstige bevegelser, men gjør ikke noen av retningene mer sannsynlig.
Giringen kan øke uten at nye posisjoner åpnes. Er eksponeringen omtrent 20 000 dollar mens egenkapitalen faller fra 1 000 til 800 dollar, øker effektiv giring fra 20 til 25. Neste kursbevegelse rammer dermed en mindre kapitalbase. Uendret posisjonsstørrelse betyr ikke uendret risiko i forhold til kontoverdien.
Kontoverdien endres mens handelen er åpen
Kontosaldo beskriver vanligvis fullførte kontantbevegelser, mens kontoverdi også gjenspeiler gevinst eller tap på åpne posisjoner. Terminologien varierer mellom tilbydere. En posisjon kan bruke tilgjengelig margin uten å være stengt, slik at kontoen tåler enda en ugunstig bevegelse dårligere. Å åpne flere posisjoner endrer beregningen på kontonivå; det er ikke nok å undersøke hver ordre isolert.
Tilbydere bruker regler for vedlikehold eller tvangsstenging etter sine avtaler og gjeldende regulering. Hvis kontoverdien svekkes tilstrekkelig, kan en tilbyder stenge posisjoner automatisk. Den venter kanskje ikke på at en person svarer på et varsel. Hvilke posisjoner som stenges, terskelen som brukes, og utførelsesprisen er operasjonelle detaljer det er verdt å forstå før en simulering tolkes som realistisk.
Økes marginkravet på 20 000 dollar i eksponering fra 5% til 8%, stiger sikkerhetsbehovet fra 1 000 til 1 600 dollar. Behovet for 600 ekstra dollar oppstår uten noen kursendring. Test derfor høyere sikkerhetskrav atskilt fra markedstap. Belastningene kan også komme samtidig, slik at en buffer som bare dekker kursrisiko, blir utilstrekkelig.
En stoppordre er ikke ekstra sikkerhet
En planlagt stop-loss-ordre reduserer ikke nødvendigvis marginkravet og sikrer ikke den tilsiktede utgangskursen. Et plutselig kursgap kan passere stoppkursen. Hvis en ordre blir en markedsordre etter utløsning, utføres den til tilgjengelige kurser. En stop-limit har en kursbegrensning, men kan forbli uutført.
Noen jurisdiksjoner og kundekategorier gir beskyttelse mot negativ saldo for bestemte produkter. Slik beskyttelse gjelder ikke overalt, og hindrer ikke tap av pengene på kontoen. Overgang til en offshoreenhet eller en annen kundeklassifisering kan endre beskyttelsen som gjelder. Les opplysningene om juridisk enhet, klassifisering og avtale fremfor å anta at en kjent merkevare gir samme beskyttelse overalt.
Stresstest kontoen, ikke bare handelen
Et praktisk øvingsark begynner med samlet kontoverdi, ikke bare ubrukt margin. List opp alle hypotetiske eksponeringer, identifiser felles valutaer, og beregn flere ugunstige scenarioer. Lange posisjoner i EUR/USD og GBP/USD inneholder begge en kort dollar-komponent. Tapene deres kan komme samtidig selv om symbolene er forskjellige.
Ta med kostnader og en dårligere utgang enn planlagt. Finansiering reduserer kontoverdien i eiertiden, og spreader kan øke når likviditeten svekkes. Et scenario er ikke en prognose eller et nøyaktig verstefall; ekstreme utfall kan overstige de valgte scenarioene. Verdien ligger i å avdekke forutsetninger som ellers skjuler seg bak et lite nødvendig innskudd.
Et forenklet mål på tilgjengelig buffer er egenkapital minus påkrevd margin. Med 2 000 dollar i egenkapital og 800 i margin er bufferen 1 200. Et kurstap på 500 og et økt marginkrav på 300 reduserer den til 400. Tilbyderens regler for tvangslukking kan bygge på andre forholdstall. Denne regneøvelsen erstatter derfor ikke de konkrete kontovilkårene.
Hold formålet tydelig
Giring endrer størrelsen på et utfall, ikke kvaliteten på den underliggende analysen. En overbevisende markedshistorie kan fortsatt være feil, for tidlig eller umulig å gjennomføre til antatt pris. I en læringssituasjon er evnen til å beregne tapet før man diskuterer mulig gevinst, en mer nyttig milepæl enn å bruke maksimal tilbudt giring.