Utbytte, aksjesplitter og totalavkastning
Følg pengene og antall aksjer gjennom selskapshendelser uten å forveksle en utdeling eller splitt med nyskapt formue.
Et utbytte flytter verdi ut av virksomheten
Et kontantutbytte fordeler selskapets kontanter til berettigede aksjonærer. Det er én del av totalavkastningen, sammen med endringer i aksjekursen. Det er ikke gratis penger lagt til en ellers uendret investering. Alt annet likt bør en aksje som handles uten rett til en kommende utdeling, være mindre verdt enn en aksje med denne retten, selv om vanlige markedsbevegelser kan skjule justeringen.
Kunngjøringsdato, registreringsdato, eks-utbyttedato og utbetalingsdato beskriver ulike trinn. Reglene for rett til utbytte avhenger av markedet, oppgjørsordningene og utdelingstypen; uvanlig store eller spesielle utdelinger kan følge andre prosedyrer. Bruk utstederens kunngjøring og den relevante børsmeldingen i stedet for en innlært kalendersnarvei. Kjøp etter den gjeldende eks-utbyttedatoen betyr normalt at neste utdeling tilhører selgeren, ikke den nye kjøperen.
Avkastning trenger en nevner og et spørsmål
Direkteavkastning sammenligner utbyttebeløpet med aksjekursen. En høy vist direkteavkastning kan skyldes at kursen har falt, ikke at virksomheten er blitt mer sjenerøs. Den kan bygge på en historisk betaling som ikke vil gjentas. Selskaper kan redusere eller stanse utbytte, og å låne penger for å opprettholde en betaling er noe annet enn å finansiere den komfortabelt fra løpende drift.
En nyttig analyse skiller ordinære utdelinger fra engangsutbetalinger og undersøker finansieringen. Den angir også om det viste tallet er historisk, indikert eller prognostisert. Et anslag på neste års direkteavkastning er fortsatt et anslag. Kildeskatt, personlig skatt, kontotype og valutaomveksling kan endre kontantene som faktisk beholdes; dette avhenger av jurisdiksjon og individuelle forhold.
Splitter endrer enhetene, ikke hele kaken
I en enkel to-for-én-aksjesplitt blir hver gammel aksje til to nye aksjer, og den teoretiske prisen per aksje halveres. Aksjonærens forholdsmessige eierandel er uendret før andre markedsbevegelser. En omvendt splitt gjør det motsatte. Ingen av operasjonene alene forbedrer selskapets fabrikker, kunderelasjoner eller inntjeningsevne.
Historiske diagrammer og data per aksje justeres ofte for splitter, så en gammel pris i et nåværende diagram kan avvike fra prisen i en gammel nyhetssak. Sammenlign konsekvent justerte serier. Andre selskapshendelser, som fortrinnsrettsemisjoner, fusjoner eller utskillelser, kan innebære valg, frister, brøkdelsrettigheter og skattekonsekvenser; vilkårene kan ikke utledes fra det enkle splitteksemplet.
Lag et totalavkastningsregnskap
Som øvelse registrerer du startverdi, kjøp, salg, utdelinger, gebyrer og sluttverdi hver for seg. Reinvestering av utbytte kjøper flere aksjer; det er ikke det samme som at aksjekursen har steget med dette beløpet. Ved strategisammenligning må utdelinger og kontantstrømmer behandles konsekvent. Sammenligning av en ren prisserie med en serie med reinvestert utbytte kan få identisk markedseksponering til å se svært ulik ut.
Kunngjøringer om selskapshendelser skaper også operasjonell risiko. En ordre kan justeres eller kanselleres etter meglerens regler, og brøkbeholdninger kan behandles annerledes. Å lese meldingen er en del av å forstå posisjonen. Dette er særlig viktig når et derivat med lignende navn gir en kontraktsjustering fremfor aksjonærens faktiske rettighet.
Se på handlingsrommet etter utdelingen
Et fiktivt selskap skaper 80 millioner USD i kontantstrøm fra driften, har nødvendige investeringer på 35 millioner og betaler 30 millioner i utbytte. De resterende 15 millionene skal dekke ytterligere arbeidskapital, avdrag og overraskelser. Utbyttet kan være godt dekket av resultatet og likevel etterlate liten finansiell fleksibilitet. En resultatbasert utbetalingsandel er derfor ikke tilstrekkelig.
Ikke alle investeringer ledelsen kaller vekst, kan sløyfes. Butikkoppussing kan være nødvendig for å beholde kunder. Omvendt kan en engangsutvidelse midlertidig svekke kontantdekningen. Ved reinvestering av utbytte skal to hendelser vises: mottak av 100 USD og kjøp av fire aksjer til 25 USD før kostnader. Automatisering gjør ikke faktiske datoer, priser og skattebehandling mindre viktige.
Avstem både antall og penger ved selskapshendelser
Ved en enkel fire-for-en-splitt blir 25 aksjer til 100, og en referansepris på 120 USD blir omtrent 30 USD. Før markedsbevegelser er verdien fortsatt 3 000 USD. En ujustert graf kan feilaktig vise et fall på 75 prosent. Ta vare på opprinnelig antall, verdipapirets identifikasjon, åpne ordrer og den offisielle meldingen.
En fisjon kan gi eierandeler i to selskaper, slik at morselskapets kurs ikke lenger beskriver hele beholdningen. Kontantbetaling for aksjebrøker hører også til avstemmingen. Bruk utstederens vilkår og mellomleddets behandlingsinformasjon, ikke bare hendelsens velkjente navn. Midlertidige forskjeller kan skyldes ulike oppgjørsdatoer. Vurder avkastningen først når alle relevante rettigheter og pengebevegelser er identifisert.