Les virksomheten bak aksjesymbolet
Knytt omsetning, resultat, kontanter og gjeld sammen uten å forveksle ett sterkt nøkkeltall med en sunn virksomhet.
Tre syn på samme selskap
Finansregnskapets oppstillinger svarer på ulike spørsmål. Resultatregnskapet beskriver inntekter og kostnader i en periode. Balansen beskriver eiendeler, forpliktelser og egenkapital på en bestemt dato. Kontantstrømoppstillingen forklarer endringer i kontanter gjennom en periode. Å lese én uten de andre er som å vurdere en husholdning ut fra lønnen og ignorere regninger, sparing og lånebetalinger.
Omsetning er ikke overskudd, og overskudd er ikke automatisk innbetalte penger. En virksomhet kan inntektsføre omsetning før kunden betaler. Den kan bruke kontanter på utstyr der kostnaden fordeles over flere år. Disse tidsforskjellene er ikke automatisk mistenkelige, men de skaper spørsmål som ett enkelt tall for resultat per aksje ikke kan besvare.
Følg én transaksjon
Se for deg at et fiktivt utstyrsselskap selger en maskin for $10,000 på kreditt. Inntekt og en fordring kan oppstå før kunden betaler. Varelager går ut av balansen, og en tilhørende kostnad går inn i resultatregnskapet. Senere innbetaling gjør fordringer om til kontanter fremfor å skape et nytt salg. Å følge denne sekvensen forhindrer dobbelttelling og forklarer hvorfor økende salg kan eksistere sammen med presset kontanttilgang.
Se nå for deg at kundene begynner å betale saktere. Fordringene stiger raskere enn inntektene, mens innbetalingene svekkes. Mulige forklaringer er sesongmessig timing, andre kontraktsvilkår, endret kundesammensetning eller innkrevingsproblemer. Forholdstallet er et innledende spørsmål, ikke en dom. Noter og ledelsens forklaring bør kontrolleres mot de faktiske tallene over flere perioder.
Skill drift fra finansiering
Nye lån øker kontantbeholdningen, men viser ikke at kundene genererer mer penger til virksomheten. Aksjeutstedelser kan også skaffe penger samtidig som eksisterende eieres prosentvise eierandel reduseres. Motsatt bruker nedbetaling av gjeld kontanter uten nødvendigvis å gjenspeile en svekkelse av selskapets produkter. Kontantstrømkategoriene bidrar til å holde disse mekanismene atskilt.
Nyttige sammenligninger avhenger av bransjen. Varelager er sentralt for en detaljist, men kan være relativt uviktig for en programvarebedrift. En banks balanse krever en annen tolkning enn en produsents. Sammenlign like forhold, og noter forskjeller i regnskapsprinsipper, regnskapsperioder og oppkjøpsaktivitet før du behandler et forholdstall som bevis på overlegenhet.
Les de ubehagelige delene
Noter forklarer forutsetninger, forpliktelser og regnskapsvalg som ikke får plass i en oversiktstabell. Ledelsens kommentarer kan forklare endringer, men er fortsatt ledelsens fremstilling av egen virksomhet. Revisjonsberetninger, transaksjoner med nærstående, gjeldsforfall og kundekonsentrasjon fortjener oppmerksomhet. Et justert resultatmål kan belyse en virksomhet, men bør avstemmes mot det relevante rapporterte målet fremfor å godtas som en erstatning.
Som øvelse lager du en énsides avstemming mellom nettoresultat og kontantstrøm fra driften, og lister deretter tre ubesvarte spørsmål. Hold enhetene synlige: tusener, millioner og tall per aksje skal aldri blandes. Denne øvelsen utvikler en mer nyttig vane enn å kopiere dusinvis av forholdstall uten å forstå hvorfor de endret seg.
Avstem endringen i kontantbeholdningen
Et fiktivt selskap starter med 8 millioner USD, skaper 5 millioner fra driften, investerer 7 millioner i utstyr, låner 4 millioner og betaler 1 million i utbytte. Sluttbeholdningen er 9 millioner: 8 + 5 − 7 + 4 − 1. Kontantene økte selv om driften ikke finansierte hele investeringen. Lånet forklarer finansieringen av mellomlegget og utdelingen.
En virkelig avstemming kan også inneholde valutaeffekter, oppkjøp og midler med begrenset bruk. Følg selskapets definisjon av kontanter og kontantekvivalenter. Les også oppstillingen over endringer i egenkapital, som forbinder opptjent resultat, utdelinger, emisjoner og tilbakekjøp. Høyere egenkapital kan komme fra nye aksjonærer, ikke bedre drift. Sammenhengene gjennomgås i SECs veiledning til regnskaper.
Kontroller periodens lengde og innhold
En kvartalsrapport kan vise tre måneders resultat sammen med ni måneders akkumulert kontantstrøm. Forholdet mellom dem ser presist ut, men sammenligner ulike perioder. Skriv start, slutt, enhet og hvilke aktiviteter som inngår ved hvert tall. Oppkjøp eller salg av virksomhet kan endre innholdet.
Er kontantstrømmen fra driften 90 millioner USD etter ni måneder og 55 millioner etter seks, tilsvarer tredje kvartal 35 millioner, forutsatt sammenlignbare definisjoner. Kontroller om tidligere tall er omarbeidet før du trekker fra. Skill også mellom balansedato og publiseringsdato: en desemberbalanse utgitt i februar beskriver desember. Senere hendelser kan endre vurderingen uten å være med i sluttbalansen. Begge datoene trengs for å rekonstruere hva som var kjent ved en tidligere beslutning.