Brakująca waluta w obliczeniu ryzyka forex

Sytuacja wyjściowa

Hipotetyczny przypadek edukacyjny, nie rekomendacja forex. Poniższe kursy walut są zmyślonymi danymi dydaktycznymi, a nie aktualnymi cenami rynkowymi. Daniel ma rachunek $20,000 w dolarach amerykańskich i rozważa kupno EUR/JPY po 160.00 z planowanym wyjściem przy 158.80. Jego arkusz ryzyka podaje „120 pipsów”, ale nigdy nie określa wartości jednego pipsa w dolarach. To pominięcie sprawia, że pozycja wygląda na porównywalną z parą kwotowaną w dolarach, choć tak nie jest.

Zacznij od jednostek, nie nazw lotów

W tym przykładzie jeden pips EUR/JPY to 0.01 jena na euro. Planowany ruch wynosi 1.20 jena na euro, czyli 120 pipsów. Pozycja 10,000 euro traci zatem 12,000 jenów przy zakupie po 160.00 i sprzedaży po 158.80. Przy przykładowym kursie przeliczeniowym USD/JPY wynoszącym 150 jenów za dolara strata wynosi 12,000 ÷ 150 = $80. Wartość pipsa dla tej pozycji to około $0.6667 przy tym kursie przeliczeniowym.

Docelowe planowane ryzyko Daniela wynosi 0.75% jego rachunku, czyli $150. Rezerwuje $15 na łączne szacowane koszty spreadu, prowizji i krótkoterminowego finansowania, pozostawiając $135 na ruch ceny. Przy założonym kursie przeliczeniowym każde euro pozycji tworzy $0.008 planowanego ryzyka cenowego: 1.20 ÷ 150. Podzielenie $135 przez $0.008 daje 16,875 euro. Przy wymyślonym minimalnym kroku 1,000 euro zaokrągla w dół do 16,000.

Kurs przeliczeniowy też może się zmieniać

Przy 16,000 euro strata wynikająca z odległości stopa wynosi 19,200 jenów. Jeśli USD/JPY nadal wynosi 150 przy przeliczeniu straty, strata to $128; po dodaniu szacunku $15 otrzymujemy $143. Jeśli jednak USD/JPY spadnie do 140, każdy dolar kupuje mniej jenów i ta sama strata w jenach wynosi 19,200 ÷ 140 = $137.14. Łączna modelowana strata wynosi wtedy $152.14. Nawet realizacja stopa EUR/JPY dokładnie na zadanym poziomie przekroczyłaby teraz cel Daniela wynoszący $150.

Nie jest to dodatkowa strata do doliczenia ponad $137.14. Zmieniony kurs przeliczeniowy już zawiera się w tej kwocie dolarowej. Nie trzeba też wymyślać niepowiązanego zakładu kierunkowego: oba kursy opisują to samo środowisko wielowalutowe. Staranny scenariusz powinien stosować wewnętrznie spójne kursy krzyżowe. Tutaj EUR/JPY 158.80 i USD/JPY 140 implikują EUR/USD około 1.1343.

Testuj realizację i przeliczenie łącznie w warunkach stresowych

Daniel następnie testuje niekorzystną realizację EUR/JPY po 158.40 zamiast planowanych 158.80, przy USD/JPY na 140. Strata cenowa wynosi 16,000 × 1.60 = 25,600 jenów, czyli $182.86. Dodanie założonych opłat $15 daje $197.86, około 0.99% kapitału rachunku. Scenariusz łączy gorsze wyjście z mniej korzystnym przeliczeniem bez twierdzenia, że którykolwiek ruch jest prognozą.

Aby zmieścić się w tym samym budżecie $150 przy tych danych, dzieli limit ryzyka cenowego $135 przez 1.60 ÷ 140. Wynik to 11,812.5 euro, zaokrąglony w dół do 11,000 przy założonym kroku wielkości. Modelowana strata cenowa wynosi $125.71, a całkowita $140.71. Zaokrąglenie do 12,000 dałoby $152.14 z kosztami, więc konwencja zaokrąglania jest rzeczywistą decyzją o ryzyku, a nie kosmetyką wyświetlania.

Depozyt to inne pytanie

Przy wejściu EUR/JPY 160 i USD/JPY 150 implikują EUR/USD na poziomie 1.0667. Pierwotna pozycja 16,000 euro oznacza więc około $17,066.67 ekspozycji nominalnej. Gdyby ten fikcyjny rachunek wymagał 5% depozytu początkowego, zabezpieczenie przy otwarciu wyniosłoby około $853.33. Ta kwota nie jest ani budżetem straty, ani opisem najgorszej straty. Rzeczywiste wymagania zależą od produktu, jurysdykcji, dealera i warunków rachunku; założenie 5% nie stanowi stwierdzenia obowiązującego prawa.

CFTC ostrzega, że lewarowany forex może zwiększać straty i że należyta weryfikacja dealera ma znaczenie. Daniel musi też rozumieć instrument, którym handluje: giełdowy futures, rolowany kontrakt OTC i dostarczalna transakcja walutowa nie mają identycznych mechanizmów rozrachunku ani finansowania. Ten przypadek używa uproszczonej liniowej ekspozycji typu OTC wyłącznie w celu wyodrębnienia wielkości pozycji i przeliczenia walut.

Koszty i praktyczne alternatywy

Szacunek kosztów $15 należy weryfikować, nie kopiować bez końca. Spread może rozszerzać się wokół komunikatów, finansowanie overnight może się kumulować, a dealer może stosować własny spread przewalutowania. Jeśli okres utrzymywania zmienia się z jednej sesji na tydzień, założenie finansowania powinno zmienić się przed zatwierdzeniem pozycji. Jeśli broker pobiera koszty w jenach, je także trzeba przeliczyć, zamiast traktować jako stałe dolary.

Daniel mógłby zmniejszyć pozycję, uniknąć publikacji wywołującej zmienność lub nie handlować parą krzyżową, której ryzyka w walucie rachunku nie umie wyjaśnić. Zmiana pary nie uczyni automatycznie pomysłu bezpieczniejszym; stworzy inną ekspozycję. Przydatna dyscyplina to zapisywanie jednostek obok każdej liczby i sprawdzanie wyniku rachunku w kilku wspólnych scenariuszach ceny i przeliczenia. Rozsądny arkusz pokazuje zarówno zamierzony wynik stopu, jak i mniej korzystny wynik możliwy do realizacji.

Wybierz właściwą stronę kursu przeliczenia

Przyjmij osobne hipotetyczne kwotowanie USD/JPY: dealer kupuje dolara po 149,80 jena, a sprzedaje po 150,20. Aby pokryć stratę 19 200 jenów dolarami, Daniel sprzedaje dolary po kursie kupna dealera. Potrzebuje około 128,17 USD, zamiast 128 USD obliczonych przy kursie 150 bez tarcia transakcyjnego.

19 200 JPY / 149.80 (JPY/USD) ≈ 128.17 USD; 19 200 / 150.20 ≈ 127.83 USD

Przeliczenie dodatniego salda 19 200 jenów działa odwrotnie: kupno dolarów po 150,20 daje około 127,83 USD. Ta sama kwota ma inną wartość jako obciążenie i uznanie. Sprawdź kierunek kwotowania, rzeczywiste zasady rachunku i osobne opłaty. Jeżeli spread jest już zawarty w wykonanym kursie, ponowne doliczenie oznacza podwójne ujęcie tego samego kosztu.

Gdzie rozumowanie zawodzi