Spot, forward, futures i CFD: poznaj kontrakt
Ta sama prognoza kursu waluty może tworzyć bardzo różne zobowiązania w zależności od użytego instrumentu.
Zacznij od ekspozycji prawnej
Symbol EUR/USD określa relację cen dwóch walut, ale nie rodzaj umowy. Może oznaczać rzeczywistą wymianę pieniędzy albo instrument pochodny wymagający zabezpieczenia. Zanim obliczysz potencjalny zysk, ustal, co posiadasz, jakie masz zobowiązania, kto jest drugą stroną i kiedy następują płatności. Produkty oparte na tej samej parze mogą wymagać gotówki w zupełnie innych momentach.
To więcej niż terminologia. Kontrakt określa, czy możliwa jest dostawa, czy potrzebne jest zabezpieczenie, jak rozlicza się zyski i straty oraz co dzieje się w razie upadłości dostawcy. Znajomy wykres nie odpowiada na żadne z tych pytań. Odpowiadają umowa i specyfikacja produktu.
Porównuj także harmonogram przepływów pieniężnych. Dwa instrumenty o podobnym wyniku na koniec okresu mogą wymagać innych wpłat po drodze. Bieżące rozliczenie strat i późniejszy wpływ z zabezpieczanej faktury nie muszą się pokrywać. Tabela porównawcza powinna więc zawierać terminy płatności i dostępne zabezpieczenie, a nie tylko końcowy zysk lub stratę.
Spot i forward
Dostarczalna wymiana spot ustala konwersję na właściwą bliską datę rozrachunku. Dokładna konwencja rozrachunku zależy od pary i kalendarza. Forward ustala kurs dziś dla wymiany w przyszłym terminie. Firma oczekująca faktury w obcej walucie może użyć forwardu, aby uczynić przyszły koszt w walucie krajowej bardziej przewidywalnym.
Zabezpieczenie zmienia niepewność, zamiast wytwarzać darmowy zysk. Jeśli przyszły kurs rynkowy byłby korzystniejszy, zabezpieczona firma rezygnuje z tej korzyści. Porównanie musi uwzględniać fakturę bazową. Patrzenie wyłącznie na stratę zabezpieczenia z pominięciem zysku ekspozycji biznesowej zniekształca cel.
Giełdowe kontrakty futures
Futures mają ustandaryzowane warunki kontraktowe i są notowane na giełdzie z mechanizmem rozliczeniowym. Określone są wielkość kontraktu, minimalny krok ceny, termin zapadalności i rozliczenie. Depozyt i codzienne rozliczenia mogą powodować zapotrzebowanie na gotówkę przed nadejściem zabezpieczanego wpływu z działalności. Ograniczenie końcowej niepewności ekonomicznej nie musi usuwać przejściowej presji na płynność.
Zabezpieczenie kontraktem futures może nie odpowiadać dokładnie ekspozycji firmy. Kwota, sposób kwotowania waluty lub data mogą się różnić. Takie niedopasowanie może tworzyć ryzyko bazy. Wygaśnięcie kontraktu też ma znaczenie: utrzymanie ekspozycji może wymagać rolowania, a kontrakty z fizyczną dostawą mogą rodzić zobowiązania, jeśli są utrzymywane do odpowiedniego procesu dostawy.
Detaliczne kontrakty rolowane i CFD
Detaliczne rolowane produkty forex zwykle zapewniają ciągłą ekspozycję cenową zamiast prostej wymiany sald do wydawania. CFD jest kontraktem opartym na różnicy cen; sam nie daje własności wskazanego aktywa bazowego. Produkty te mogą obejmować dźwignię, finansowanie overnight i zasady realizacji właściwe dla dostawcy.
Dostępne produkty i ochrona różnią się zależnie od kraju, dostawcy i klasyfikacji klienta. Zasad regulowanego detalicznego rachunku CFD w jednej jurysdykcji nie można bezpiecznie uogólniać na rachunek offshore lub rachunek futures gdzie indziej. Zweryfikuj dokładny podmiot prawny i produkt, zamiast polegać na logo marki lub stwierdzeniu, że firma jest regulowana.
Porównuj rzeczy porównywalne
Przydatna tabela porównawcza zawiera nominał, depozyt zabezpieczający, własność lub dostawę, termin zapadalności, finansowanie, prowizje, spread, ustalenia dotyczące kontrahenta i ochronę rachunku. Ujmuj koszty dla tego samego okresu utrzymywania pozycji i stosuj tę samą ekspozycję walutową. Porównywanie wyłącznie minimalnej wpłaty może sprawić, że bardziej lewarowany kontrakt wyda się tańszy, ukrywając większą wrażliwość gotówki.
W ćwiczeniu wybierz fikcyjnego importera i wyjaśnij, jaką niepewność zmienia każdy instrument. Nie traktuj tego jako rekomendacji produktu. Rzeczywiste zabezpieczanie i ocena odpowiedniości instrumentów pochodnych obejmują kwestie prawne, podatkowe, księgowe i płynnościowe wykraczające poza krótki artykuł. Po tej lekcji czytelnik powinien umieć zadawać lepsze pytania o umowy, a nie mieć poczucie, że różne formy produktu są zamienne.