Заявки: контроль цены или уверенность в исполнении

Котировка — не одна цена

Предположим, лучшая отображаемая цена покупки — $24,98, а продажи — $25,02. Цена покупки — та, по которой покупатель сейчас готов заключить сделку; цена продажи — предложение продавца. Разница в четыре цента — спред. Цена последней сделки $25,00 описывает прошлую операцию, а не обещает, что новую заявку можно исполнить по этой цене сейчас. Между наблюдением и исполнением котировки могут измениться.

Отображаемое количество тоже имеет значение. Заявка больше объёма, доступного по лучшей цене, может исполниться на нескольких ценовых уровнях. Тогда её средняя цена исполнения отличается от первой котировки. Часть ликвидности не отображается, а котировка даёт лишь частичную картину рынка, который меняется по мере поступления, отмены и исполнения заявок.

Например, из заявки на 100 акций 30 исполнились по 25,02 доллара, а 70 — по 25,05. Средняя цена равна (30 × 25,02 + 70 × 25,05) ÷ 100 = 25,041 доллара. Это взвешенное среднее по исполненным количествам, а не простое среднее двух цен. Комиссии учитываются отдельно, если брокер не включил их в отображаемую стоимость приобретения.

Выберите, какую неопределённость принять

Рыночная заявка ставит в приоритет быстрое исполнение по доступным ценам, а не максимальную цену покупки или минимальную цену продажи. Исполнение всё равно зависит от доступности рынка и условий торгов; остановка или отсутствие ликвидности могут помешать немедленной сделке. Лимитная заявка задаёт худшую приемлемую цену, но может не исполниться или исполниться частично. Касание рынком лимита не доказывает, что ваша заявка была следующей в очереди.

Обычная стоп-заявка после выполнения условия срабатывания становится рыночной. Поэтому стоп — триггер, а не гарантированная цена исполнения. Стоп-лимитная заявка вместо этого становится лимитной. Она ограничивает цену исполнения, но ограничение может оставить позицию открытой, пока рынок уходит дальше. Ни один тип заявки не устраняет компромисс между ценой и исполнением.

Лимитная заявка не обязательно ждёт улучшения рынка. Если лимит покупки допускает текущую цену продавца, заявка может исполниться сразу по доступной цене не хуже лимита. Сам лимит задаёт границу, а не обещанную цену сделки. Для оставшегося объёма результат зависит от ликвидности и дополнительных инструкций: он может остаться в очереди или быть отменён по установленным правилам.

Инструкции — часть заявки

Срок действия заявки, допуск к торговым сессиям и правила срабатывания различаются у брокеров и площадок. Заявка для основной сессии может не работать в расширенные часы. Дневная заявка может истечь, даже если инвестиционная идея не изменилась. Запрос отмены — не подтверждённая отмена: пока он обрабатывается, заявка может исполниться.

Перед отправкой учебной заявки сформулируйте её цель одним предложением. Например: «Я готов купить по $25 или ниже, но допускаю, что покупка не состоится». Это описывает лимитное ограничение и точнее фразы «Я хочу безопасную заявку». Безопасность зависит от размера позиции, ликвидности и характера позиции, а не только от инструкции в заявке.

После частичного исполнения различайте исходный объём, уже исполненное количество и незакрытый остаток заявки. Если повторно отправить весь первоначальный объём, не проверив статус отмены, можно случайно получить позицию больше запланированной. В учебном журнале сохраняйте идентификаторы заявки и отдельных исполнений; изменение цены или объёма инструкции не стирает уже совершённые сделки.

Оценивайте фактическое исполнение

Сравните окончательное подтверждение с задуманной заявкой, включая количество, среднюю цену, комиссии и валютные сборы. Отдельно фиксируйте частичные исполнения, если они создают операционные сложности. Небольшая комиссия может быть существенной для малой позиции, а частая торговля многократно повторяет и явные издержки, и спреды. Анализ исполнения должен описывать условия того момента, а не оценивать заявку лишь по последующему благоприятному движению рынка.