Spothandel med krypto: spreadar, djup och genomförande
Ett visat pris är en utgångspunkt, inte en garanti för att hela din order kan genomföras där.
Vad spotexponering innebär
Ett spotköp byter en tillgång mot en annan på överenskomna villkor, i stället för att ingå ett kontrakt vars utbetalning beräknas senare. Att köpa en token för kontanter ger inte nödvändigtvis omedelbar kontroll över en privat plånbok: en centraliserad handelsplats kan registrera ett kundsaldo internt fram till uttag. Den skillnaden är viktig när marknadsexponering jämförs med förvaringsrisk. Tokenpriset kan förbli oförändrat samtidigt som tillgången till handelsplatsen blir ett problem.
Kryptomarknader är fragmenterade. Samma token kan handlas mot dollar, andra nationella valutor eller flera stablecoin på olika handelsplatser. Kurser kan skilja sig på grund av avgifter, överföringsförseningar, kapitalrestriktioner, motpartsoro eller tillfälliga obalanser. En prisskillnad är inte automatiskt en realiserbar arbitragevinst. Att flytta pengar mellan handelsplatser kan ta längre tid än möjligheten varar.
Läs orderboken som en stege
En orderbok listar liggande köp- och säljintresse. Bästa köpkurs är det högsta visade köppriset; bästa säljkurs är det lägsta visade säljpriset. Skillnaden är spreaden. Djup beskriver tillgängliga mängder på successiva prisnivåer. En stor marknadsorder kan förbruka första nivån och fortsätta genom mindre gynnsamma nivåer, vilket ger ett genomsnittligt avslutspris sämre än den ursprungliga kursen.
Synligt djup är inget löfte. Order kan annulleras, dold likviditet kan finnas och andra handlare kan agera innan din order når fram. En marknadsorder prioriterar genomförande, inte ett fast pris. En limitorder sätter en prisgräns men kan förbli outförd eller bara delvis utföras. Valet av ordertyp byter en osäkerhet mot en annan snarare än eliminerar osäkerhet.
Kostnader uppstår på flera ställen
Handelsavgifter, spreadar och marknadspåverkan är olika kostnader. En plattform kan marknadsföra en låg transaktionsavgift medan det noterade växlingspriset innehåller en betydande spread. Insättningar, uttag och nätverksöverföringar kan medföra ytterligare utgifter. En avgift i själva tokenen ändrar den återstående mängden; en kontantavgift ändrar kontantutlägget. Håll enheterna tydliga.
Jämför en hypotetisk transaktion med en kassaflödestabell som omfattar allt. Dokumentera betalda pengar, mottagna token, försäljningsintäkt och varje avgift. Undvik att räkna spreaden två gånger om faktiska köp- och säljpriser redan innehåller den. I frekventa strategier ackumuleras små kostnader per affär, och ett historiskt test som antar friktionsfritt genomförande kan se mycket bättre ut än processen det påstås representera.
Likviditet är villkorad
En marknad kan se djup ut en vanlig eftermiddag och bli tunn vid ett plötsligt besked. En rapporterad dagsvolym säger inte hur mycket som kan genomföras nu nära det aktuella priset. Volymen kan vara koncentrerad till ett annat par eller en annan handelsplats. Små token kan också utsättas för manipulation eller plötslig avnotering, vilket försvårar utträdet just när många innehavare vill sälja.
En användbar pappersövning är att beräkna det genomsnittliga avslutspriset för tre olika orderstorlekar med en fryst ögonblicksbild av orderboken och sedan upprepa efter att halva djupet tagits bort. Detta är ingen prognos. Det lär ut varför positionsstorlek och likviditet hör ihop. För en verklig produkt måste genomföranderegler, avbrottspolicyer och rättsligt skydd kontrolleras i den relevanta jurisdiktionen i stället för att härledas från ett tilltalande gränssnitt.
Jämför kostnaden fram till samma slutpunkt
Anta ett fiktivt köp av 100 token. På handelsplats A är det genomförbara genomsnittspriset 30 kronor och avgiften 0,20 procent: totalt 3 006 kronor. På B är avgiften bara 0,10 procent, men tillgängligt orderdjup ger ett genomsnittspris på 30,04 kronor. Totalen blir 3 007,004 kronor. Den lägre avgiftssatsen gav alltså inte det billigaste köpet.
Även slutpunkten måste vara likvärdig. Ett saldo på plattformen, token i en egen plånbok och pengar på ett bankkonto är olika resultat. Lägg till de uttags-, nätverks- och växlingskostnader som behövs i scenariot och ange tidsåtgången. Räkna inte en spread en gång till om den redan ingår i använda köp- och säljpriser.
Notera önskad mängd, genomsnittligt avslut, avgifter och slutligen tillgänglig tillgång. Använd samtidiga prisuppgifter. En morgonnotering från en plats och en kvällsnotering från en annan blandar marknadsrörelse med skillnader mellan tjänsterna.
Ett delavslut lämnar en aktiv instruktion
En limitorder kan köpa 55 av önskade 100 token och sedan bli liggande. Du har då 55 token och en öppen instruktion för ytterligare 45, inte ett avslutat köp av hela mängden. Gränspriset skapar inga säljare. Coinbase förklarar hur orderboken visar både mängder och priser.
Bestäm i förväg om en delmängd är acceptabel i övningen och när resterande order ska upphöra. En begäran om annullering är inte en bekräftad annullering. Stäm av öppna order, avslut och saldo innan du lägger en ersättningsorder, så att det gamla återstående beloppet inte också kan handlas.
En användbar utvärdering beskriver därför även det som återstår. Ett fördelaktigt genomsnittspris för en liten mängd säger inte vad det kostar att genomföra hela avsikten eller vilken prisrisk som ligger kvar.