Positionsstorlek: börja med förlusten
Omvandla en osäker prisrörelse till en tydligt angiven exponering utan att förväxla en planerad förlust med ett garanterat tak.
Tre siffror, tre olika betydelser
En position har ett inköpsvärde, ett nödvändigt kontantåtagande och en förlustexponering. Dessa är inte utbytbara. Att köpa 100 aktier för 40 USD skapar en marknadsexponering på 4 000 USD. Vid ett fullt betalt kontantköp binds 4 000 USD före avgifter. En hävstångsprodukt kan kräva en mycket mindre insättning för liknande exponering, men en liten insättning minskar inte den underliggande prisrörelsen.
Den användbara startfrågan är inte hur mycket en plattform låter dig köpa. Den är vad ett angivet ogynnsamt scenario skulle göra med kontot. Ett scenario kan vara ett planerat utträde, ett kraftigt gap över natten eller en motpartskonkurs. Olika scenarier fångar olika risker; ingen enskild dimensioneringsformel beskriver dem alla.
Räkna innan du lägger en order
I ett enkelt exempel med en lång kontantfinansierad aktieposition är den planerade förlusten per aktie inträdespriset minus det antagna utträdespriset. Dividera en vald hypotetisk förlustbudget med detta avstånd för att få ett första aktieantal. Lägg till uppskattat courtage, spread och prisglidning och avrunda sedan nedåt till tillåtet handelssteg. Futures, valutakontrakt och derivat behöver sina egna kontraktsmultiplikatorer och omräkning till kontovalutan.
Föreställ dig ett simulerat konto på 10 000 USD med en planeringsbudget på 100 USD. Ingången är 25 USD och tänkt exit 24,20 USD, ett avstånd på 0,80 USD. Om 10 USD reserveras för uppskattade köp- och säljkostnader återstår 90 USD för prisrörelsen. Avrundat nedåt ger det 112 hela aktier: 89,60 USD i prisförlust plus kostnadsutrymmet på 10 USD. Beloppet 100 USD är ett räkneantagande, inte en rekommenderad riskandel.
Kostnader är inte alltid en fast reserv. De kan tas per order, per aktie eller kontrakt och som andel av nominellt belopp. Om avgiften ökar med mängden kan en fast avdragen kostnad följd av större position underskatta förlusten. Skriv in avgiftsmodellen före avrundning. Om fasta avgifter redan förbrukar budgeten tillåter antagandena ingen positiv position.
Stresstesta det viktigaste antagandet
Beräkningen fungerar bara om det antagna utträdet går att genomföra och kostnadsuppskattningen är tillräcklig. Anta att ett besked flyttar nästa tillgängliga pris till 22,80 USD. Samma 112 aktier förlorar 246,40 USD enbart på priset. En stopporder gör inte 24,20 USD till en avtalsgaranti. Mycket illikvida marknader kan göra gapet mellan modell och genomförande särskilt stort.
Kör ett nytt scenario med bredare spread, ett börsavbrott eller en valutarörelse som påverkar förlustvärdet. Med hävstång ska möjligheten till tvångslikvidation före tänkt exit ingå. Produktvillkor och lokala skydd avgör om ett underskott kan kvarstå; dra inte slutsatser om skydd utifrån ett plattformsgränssnitt eller en marknadsföringsetikett.
Räkna positioner som redan är öppna
Fem separata affärer med planerad förlust på 100 USD vardera är inte en portfölj med risk på 100 USD. De är inte heller oberoende bara för att börssymbolerna skiljer sig åt. En lång teknikaktie, en teknikindexfond och ett relaterat hävstångskontrakt kan alla reagera på samma händelse. Skriv ned sammanlagd planerad förlust och ett scenario med gemensam chock innan du granskar en ny affär isolerat.
Positionsdimensionering är en begränsning, inte ett bevis på att en strategi fungerar. Mindre positioner kan bromsa förluster från en dålig process men inte skapa en lönsam fördel. En simulerad övning är färdig när enheter, kostnader, antaganden och felscenarier är tillräckligt tydliga för att någon annan ska kunna återskapa beräkningen.
En användbar slutkontroll gäller enheterna: aktier multiplicerade med dollar per aktie ger dollar; kontrakt multiplicerade med tick och dollar per tick ger dollar. Om svaret är i en utländsk valuta, omräkna det med en uttryckligen antagen kurs. Att skriva enheterna bredvid varje tal fångar fel som ett välpolerat kalkylatorgränssnitt kan dölja, särskilt vid byte mellan instrument med liknande priser men olika multiplikatorer.
Låt samtliga begränsningar styra den slutliga mängden
Ett separat aktieexempel har förlustbudget 100 dollar, negativ prissträcka 0,80 per aktie, uppskattad tur-och-retur-kostnad 0,07 per aktie samt åtta dollar fast kostnad. Förlustmodellen är mängd × (0,80 + 0,07) + 8. Återstående 92 delat med 0,87 ger cirka 105,75 aktier. Största heltalsmängd är 105, med planerad förlust 99,35. Avrundning till 106 ger 100,22.
Det är bara ett riskbaserat tak. Ett fullt betalt köp behöver också kassa till pris och inträdesavgifter. Exponeringsgränser, redan befintliga närbesläktade innehav, handelssteg och likviditet kan ge lägre tak. Genomförbar mängd måste uppfylla alla villkor, inte det som tillåter störst position. Noll är ett meningsfullt resultat.
Med samma budget och avgifter minskar en dubblering av prissträckan från 0,80 till 1,60 taket till 55 aktier. Att flytta stoppet närmare bara för att få större mängd vänder på logiken. Utträdet ska först beskriva hypotesen och rimligt genomförande; därefter följer storleken.
Beräkna också förlusten vid ett ofördelaktigt genomförbart pris i stället för önskat utträdespris. Behåll båda resultaten: planförlusten gäller när antagandena håller, stressförlusten när något viktigt brister. Ingetdera är garanterad maximal förlust om inte produktens faktiska och verkställbara villkor skapar en sådan gräns.