สกุลเงินที่หายไปในการคำนวณความเสี่ยงฟอเร็กซ์

สถานการณ์ตั้งต้น

กรณีสมมติเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำฟอเร็กซ์ ราคาเงินตราด้านล่างเป็นข้อมูลสอนที่สร้างขึ้น ไม่ใช่ราคาตลาดปัจจุบัน แดเนียลมีบัญชี $20,000 ในดอลลาร์สหรัฐ และพิจารณาซื้อ EUR/JPY ที่ 160.00 โดยวางแผนออก 158.80 ตารางความเสี่ยงเขียนว่า “120 พิพ” แต่ไม่ระบุว่าหนึ่งพิพมีค่าเป็นดอลลาร์เท่าใด การละข้อมูลนี้ทำให้สถานะดูเทียบได้กับคู่ที่อ้างอิงดอลลาร์ ทั้งที่ไม่ใช่

เริ่มจากหน่วย ไม่ใช่ชื่อล็อต

ในตัวอย่างนี้หนึ่งพิพของ EUR/JPY เท่ากับ 0.01 เยนต่อยูโร การเคลื่อนไหวตามแผนคือ 1.20 เยนต่อยูโร หรือ 120 พิพ ดังนั้นสถานะ 10,000 ยูโรจะขาดทุน 12,000 เยน หากซื้อที่ 160.00 และขายที่ 158.80 เมื่อใช้อัตราแปลง USD/JPY สมมติที่ 150 เยนต่อดอลลาร์ ผลขาดทุนเท่ากับ 12,000 ÷ 150 = $80 มูลค่าต่อพิพของสถานะนี้อยู่ที่ประมาณ $0.6667 ณ อัตราแปลงดังกล่าว

Daniel ต้องการความเสี่ยงตามแผนที่ 0.75% ของบัญชี หรือ $150 เขากันเงิน $15 สำหรับประมาณการสเปรด ค่าคอมมิชชัน และต้นทุนเงินทุนระยะสั้นรวมกัน เหลือ $135 สำหรับการเคลื่อนไหวของราคา ณ อัตราแปลงที่สมมติ ทุกยูโรของสถานะก่อความเสี่ยงด้านราคาตามแผน $0.008 โดยคำนวณจาก 1.20 ÷ 150 เมื่อนำ $135 หารด้วย $0.008 จะได้ 16,875 ยูโร เมื่อสมมติให้ปรับขนาดขั้นต่ำครั้งละ 1,000 ยูโร เขาจึงปัดลงเหลือ 16,000

อัตราแปลงก็เปลี่ยนได้เช่นกัน

สำหรับสถานะ 16,000 ยูโร ผลขาดทุนตามระยะห่างจุดหยุดขาดทุนคือ 19,200 เยน หาก USD/JPY ยังอยู่ที่ 150 ตอนแปลงผลขาดทุน จะขาดทุน $128 เมื่อรวมประมาณการ $15 จะเป็น $143 แต่หาก USD/JPY ลดลงเหลือ 140 ดอลลาร์แต่ละหน่วยจะซื้อเยนได้น้อยลง และผลขาดทุนในเยนเท่าเดิมจะเท่ากับ 19,200 ÷ 140 = $137.14 ผลขาดทุนรวมตามแบบจำลองกลายเป็น $152.14 แม้คำสั่งหยุดขาดทุน EUR/JPY จะจับคู่ได้ตรงราคาเป๊ะ ก็ยังเกินเป้าหมาย $150 ของ Daniel

นี่ไม่ใช่ผลขาดทุนเพิ่มเติมที่ต้องบวกเข้าไปอีกจาก $137.14 อัตราแปลงที่เปลี่ยนไปถูกรวมอยู่ในจำนวนเงินดอลลาร์นั้นแล้ว และไม่จำเป็นต้องสมมติการเดิมพันทิศทางที่ไม่เกี่ยวข้องขึ้นมา เพราะอัตราแลกเปลี่ยนทั้งสองสะท้อนสภาพแวดล้อมหลายสกุลเงินเดียวกัน สถานการณ์ที่รอบคอบควรใช้อัตราแลกเปลี่ยนไขว้ที่สอดคล้องกัน ในที่นี้ EUR/JPY ที่ 158.80 และ USD/JPY ที่ 140 บ่งชี้ว่า EUR/USD อยู่ที่ประมาณ 1.1343

ทดสอบภาวะกดดันของราคาจับคู่และอัตราแปลงพร้อมกัน

ต่อมา Daniel ทดสอบกรณีที่คำสั่ง EUR/JPY จับคู่ในทางเสียเปรียบที่ 158.40 แทน 158.80 ที่ตั้งใจไว้ พร้อมกับ USD/JPY ที่ 140 ผลขาดทุนด้านราคาคือ 16,000 × 1.60 = 25,600 เยน หรือ $182.86 เมื่อบวกค่าใช้จ่ายสมมติ $15 จะได้ $197.86 หรือประมาณ 0.99% ของเงินทุนสุทธิในบัญชี สถานการณ์นี้รวมราคาปิดที่แย่ลงกับการแปลงสกุลเงินที่เสียเปรียบขึ้น โดยไม่ได้อ้างว่าการเคลื่อนไหวอย่างใดอย่างหนึ่งเป็นการคาดการณ์

เพื่อให้อยู่ในงบ $150 เท่าเดิมภายใต้สมมติฐานเหล่านั้น เขานำวงเงินความเสี่ยงด้านราคา $135 หารด้วย 1.60 ÷ 140 ได้ผลลัพธ์ 11,812.5 ยูโร แล้วปัดลงเหลือ 11,000 ตามขั้นขนาดที่สมมติ ผลขาดทุนด้านราคาตามแบบจำลองเป็น $125.71 และผลขาดทุนรวมเป็น $140.71 หากปัดเป็น 12,000 จะขาดทุน $152.14 รวมต้นทุนแล้ว ดังนั้นวิธีปัดเศษจึงเป็นการตัดสินใจด้านความเสี่ยงจริง ๆ ไม่ใช่แค่การเลือกตัวเลขให้แสดงสวยงาม

มาร์จินเป็นอีกคำถามหนึ่ง

ณ เวลาเปิดสถานะ EUR/JPY ที่ 160 และ USD/JPY ที่ 150 บ่งชี้ว่า EUR/USD เท่ากับ 1.0667 ดังนั้นสถานะเดิม 16,000 ยูโรจึงมีมูลค่าความเสี่ยงตามสัญญาราว $17,066.67 หากบัญชีสมมตินี้กำหนดมาร์จินเริ่มต้น 5% หลักประกันในการเปิดสถานะจะอยู่ที่ประมาณ $853.33 ตัวเลขหลักประกันนี้ไม่เท่ากับงบขาดทุน และไม่ได้บอกผลขาดทุนสูงสุด ข้อกำหนดจริงขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ เขตอำนาจกฎหมาย ดีลเลอร์ และเงื่อนไขบัญชี สมมติฐาน 5% ไม่ใช่การระบุข้อกฎหมายที่บังคับใช้

CFTC เตือนว่าฟอเร็กซ์ที่มีเลเวอเรจอาจขยายผลขาดทุน และการตรวจสอบดีลเลอร์อย่างรอบคอบเป็นเรื่องสำคัญ Daniel ยังต้องเข้าใจตราสารที่ตนซื้อขายด้วย ฟิวเจอร์สที่ซื้อขายในตลาด สัญญา OTC แบบต่ออายุสถานะ และธุรกรรมสกุลเงินที่ส่งมอบจริง มีกลไกชำระราคาและต้นทุนเงินทุนไม่เหมือนกัน กรณีนี้ใช้ความเสี่ยงแบบเชิงเส้นในลักษณะ OTC ที่ทำให้ง่ายขึ้น เพียงเพื่อแยกพิจารณาการกำหนดขนาดและการแปลงสกุลเงิน

ต้นทุนและทางเลือกในทางปฏิบัติ

ควรทบทวนประมาณการต้นทุน $15 ไม่ใช่คัดลอกใช้ตลอดไป สเปรดอาจกว้างขึ้นช่วงประกาศข่าว ต้นทุนเงินทุนข้ามคืนอาจสะสม และดีลเลอร์อาจใช้สเปรดแปลงสกุลเงินของตนเอง หากระยะถือครองเปลี่ยนจากหนึ่งรอบการซื้อขายเป็นหนึ่งสัปดาห์ ควรปรับสมมติฐานต้นทุนเงินทุนก่อนอนุมัติสถานะ หากโบรกเกอร์หักต้นทุนเป็นเยน ก็ต้องแปลงต้นทุนเหล่านั้นด้วย แทนที่จะถือเป็นจำนวนดอลลาร์คงที่

Daniel อาจลดสถานะ หลีกเลี่ยงประกาศข่าวที่ผันผวน หรือเลือกไม่ซื้อขายคู่เงินไขว้ที่ตนอธิบายความเสี่ยงในสกุลเงินบัญชีไม่ได้ การเปลี่ยนคู่เงินไม่ได้ทำให้แนวคิดเบื้องหลังปลอดภัยขึ้นโดยอัตโนมัติ แต่จะสร้างความเสี่ยงอีกแบบ วินัยที่มีประโยชน์คือเขียนหน่วยกำกับทุกตัวเลข แล้วตรวจสอบผลต่อบัญชีภายใต้หลายสถานการณ์ที่ราคาและอัตราแปลงเปลี่ยนร่วมกัน ตารางคำนวณที่เหมาะสมควรแสดงทั้งผลตามจุดหยุดขาดทุนที่ตั้งใจ และผลจากราคาที่สามารถจับคู่ได้จริงแต่เสียเปรียบกว่า

เลือกด้านของอัตราแลกเปลี่ยนให้ตรงกับภาระที่ต้องชำระ

สมมติราคา USD/JPY อีกชุดหนึ่ง ผู้ให้ราคาซื้อดอลลาร์ที่ 149.80 เยน และขายที่ 150.20 เยน หากแดเนียลต้องใช้ดอลลาร์ชำระขาดทุน 19,200 เยน เขาต้องขายดอลลาร์ที่ราคารับซื้อของผู้ให้ราคา จึงใช้ประมาณ 128.17 ดอลลาร์ ไม่ใช่ 128 ดอลลาร์จากอัตรา 150 ที่ไม่มีส่วนต่าง

19 200 JPY / 149.80 (JPY/USD) ≈ 128.17 USD; 19 200 / 150.20 ≈ 127.83 USD

หากเป็นยอดเยนบวก 19,200 เยนที่ต้องการแลกเป็นดอลลาร์ ทิศทางจะกลับกัน โดยซื้อดอลลาร์ที่ราคาขาย 150.20 และได้ประมาณ 127.83 ดอลลาร์ ยอดเยนเท่ากันจึงมีมูลค่าต่างกันเมื่อจ่ายและเมื่อรับ ต้องตรวจทิศทางการเสนอราคา วิธีแปลงสกุลเงินจริงของบัญชี และค่าธรรมเนียมแยกต่างหาก หากส่วนต่างรวมอยู่ในอัตราที่ใช้แล้ว การบวกซ้ำจะนับต้นทุนเดียวกันสองครั้ง

จุดที่การให้เหตุผลผิดพลาด