Kaldıraç ve teminat: maruziyet, yatırılan teminat değildir
Teminatı riskten ayırın ve küçük bir döviz hareketinin hesapta nasıl büyük bir değişime dönüşebileceğini görün.
Yatırılan teminat pozisyon değildir
Teminat, bir pozisyonu desteklemek için ayrılan güvencedir; kaldıraç ise taşınan risk tutarının hesap özkaynağına oranıdır. Özkaynağı 1.000 dolar olan bir hesap 20.000 dolarlık pozisyon taşıyorsa kaldıraç 20 kattır. Kurumun daha düşük başlangıç teminatı istemesi, kaybın o tutarla sınırlı olduğu anlamına gelmez. İşlemi açmak için gereken güvenceyle pozisyonun ekonomik riskini ayrı değerlendirin.
En yararlı soru, bir platformun ne kadar pozisyon açmaya izin verdiği değildir. Maruziyet olumsuz hareket ederse hesabın nasıl değişeceğidir. Basit doğrusal sözleşme varsayımıyla ve dönüşüm etkileri göz ardı edildiğinde, 20 kat maruziyette %1 olumsuz fiyat değişimi, maliyetlerden önce başlangıç özkaynağının yaklaşık %20 kaybıdır. Aynı aritmetik olumlu hareketleri de büyütür ancak iki yönden birini daha olası kılmaz.
Yeni işlem açmadan da kaldıraç artabilir. Risk tutarı yaklaşık 20.000 dolar kalırken özkaynak 1.000 dolardan 800 dolara düşerse etkin kaldıraç 20 kattan 25 kata çıkar. Sonraki kur hareketi daha küçük bir sermaye tabanını etkiler. Pozisyon miktarını sabit tutmakla hesaba oranlanan riski sabit tutmak aynı değildir.
İşlem açıkken özkaynak değişir
Hesap bakiyesi genellikle tamamlanmış nakit hareketlerini, özkaynak ise ayrıca açık pozisyon kâr veya zararını yansıtır. Terimler sağlayıcıya göre değişir. Pozisyon kapanmadan kullanılabilir teminatı tüketebilir ve hesabın başka olumsuz harekete dayanma gücünü azaltabilir. Birden fazla pozisyon açmak hesap düzeyindeki hesabı değiştirir; her emri tek başına incelemek yeterli değildir.
Sağlayıcılar sözleşmeleri ve geçerli düzenlemeler kapsamında sürdürme veya pozisyon kapatma kuralları uygular. Özkaynak yeterince bozulursa sağlayıcı pozisyonları otomatik kapatabilir. Kişinin uyarıya yanıt vermesini beklemeyebilir. Hangi pozisyonların kapatıldığı, kullanılan eşik ve gerçekleşme fiyatı, herhangi bir simülasyon gerçekçi sayılmadan önce anlaşılması gereken operasyonel ayrıntılardır.
20.000 dolarlık pozisyonda teminat oranı %5’ten %8’e çıkarsa gerekli tutar 1.000 dolardan 1.600 dolara yükselir. Kur hiç değişmeden 600 dolar daha gerekir. Teminat koşullarındaki değişimi piyasa zararından ayrı sınayın; sonra iki şokun birlikte yaşandığı durumu inceleyin. Yalnızca fiyat hareketleri için ayrılmış nakit tamponu yetersiz kalabilir.
Stop emri ek teminat değildir
Planlanan zarar durdurma emri teminat gereksinimini mutlaka azaltmaz ve amaçlanan çıkış fiyatını garanti etmez. Ani bir fiyat boşluğu stop seviyesini aşabilir. Emir tetiklenince piyasa emrine dönüşürse mevcut fiyatlardan gerçekleşir. Stop-limit fiyat kısıtı taşır ancak gerçekleşmeden kalabilir.
Bazı ülkelerde ve müşteri kategorilerinde belirli ürünler için negatif bakiye koruması vardır. Bu korumalar evrensel değildir ve hesaptaki paranın kaybedilmesini önlemez. Offshore bir kuruluşa veya farklı bir müşteri sınıflandırmasına geçmek, geçerli korumaları değiştirebilir. Tanıdık bir markanın her yerde aynı korumaları sağladığını varsaymak yerine tüzel kişiyi, sınıflandırmayı ve sözleşmeyi inceleyin.
Yalnızca işlemi değil, hesabı stres altında sınayın
Pratik bir eğitim çalışma sayfası yalnızca kullanılmamış teminatla değil, toplam özkaynakla başlar. Tüm varsayımsal maruziyetleri listeleyin, ortak para birimlerini belirleyin ve birkaç olumsuz senaryo hesaplayın. Uzun EUR/USD ve uzun GBP/USD pozisyonlarının ikisi de dolarda kısa pozisyon bileşeni içerir. Semboller farklı olsa bile kayıpları birlikte ortaya çıkabilir.
Maliyetleri ve planlanandan kötü çıkışı dahil edin. Finansman elde tutma süresince özkaynağı azaltır ve likidite bozulduğunda spreadler genişleyebilir. Senaryo tahmin veya kesin en kötü durum değildir; uç sonuçlar seçilen senaryoları aşabilir. Değeri, aksi halde gereken küçük teminatın arkasında gizli kalacak varsayımları ortaya çıkarmasıdır.
Basitleştirilmiş serbest teminat hesabı, özkaynaktan gerekli teminatı çıkarır. Özkaynak 2.000, teminat 800 dolarsa 1.200 dolar kalır. Buna 500 dolar değerleme zararı ve 300 dolar ek teminat yükümlülüğü eklenirse tampon 400 dolara iner. Gerçek zorunlu kapatma kuralları farklı oranlar kullanabilir; bu örnek hesap sözleşmesinin yerini tutmaz.
Amacı net tutun
Kaldıraç, sonucun ölçeğini değiştirir; dayanak analizin kalitesini değil. İkna edici piyasa anlatısı yine yanlış, erken veya varsayılan fiyattan uygulanamaz olabilir. Öğrenme ortamında, olası kazancı konuşmadan önce zararı hesaplayabilmek, sunulan azami kaldıracı kullanmaktan daha yararlı bir dönüm noktasıdır.