Роловер, фінансування та межі керрі
Відстежуйте щоденну вартість утримання валютної позиції та відрізняйте процентний дохід від безкоштовних грошей.
Час може змінити результат
Якщо позиція залишається відкритою після встановленого постачальником послуг часу перенесення, за нею можуть нарахувати або списати плату за фінансування. Порядок залежить від продукту й умов рахунку. Валютний залишок, контракт із щоденним перенесенням, CFD та ф’ючерс мають різні грошові потоки. Порівняння лише ціни входу й виходу не враховує всіх доходів і витрат за час утримання.
У спрощеній ідеї кері-трейду учасник прагне експозиції до валюти з вищою дохідністю, фінансуючись у валюті з нижчою. Різниця процентних ставок — лише частина результату. Валютний курс може піти проти позиції, і цей рух за короткий час може перевищити очікувані проценти за багато місяців.
Ключові ставки — не ваше котирування фінансування
Віднімання двох ставок центральних банків не дає надійного відтворення нічного платежу роздрібного провайдера. Значення можуть мати ринкові умови фінансування, строк, націнки провайдера та правила контракту. Платформа може показувати ставку в пунктах, грошах за лот або річних відсотках. Кожен формат потребує іншого перерахунку, перш ніж його можна порівняти з іншим продуктом.
Перевірте, коли нараховується плата та як враховуються вихідні й свята. У певний день можуть нараховувати фінансування за кілька днів, але це правило не є універсальним. Зміни календарів розрахунків або умов продукту можуть змінити графік. Замість запам'ятовування дня тижня вивчіть поточні специфікації постачальника та приклад виписки.
Ставка фінансування потребує чітких одиниць. Наприклад, 6 доларів за лот на день для 0,2 лота за три дні нарахування за незмінної ставки дають 3,60 долара. Для котирування в пунктах або річних відсотках перерахунок інший. Кількість днів нарахування не завжди збігається з кількістю ночей утримання, тому перевіряйте календар розрахунків.
Керрі піддається валютному ризику
Припустімо, вигадана позиція могла б приносити 3% річних до інших витрат за незмінних валютних курсів. Несприятлива зміна курсу на 4% більш ніж перекрила б простий дохід від керрі за цілий рік. Невеликі регулярні нарахування можуть створювати оманливе відчуття стабільності, тоді як більший ціновий ризик залишається невирішеним.
Кредитне плече посилює обидві складові. Нарахування за фінансуванням, привабливе відносно маржі, стосується повної номінальної експозиції. Подання доходу у відсотках від депозиту без показу потенційного цінового збитку порівнює одну сприятливу складову з неповним знаменником. Належна розрахункова таблиця показує дохід, витрати та зміну ринкової оцінки разом.
Дохідність іноземного активу та валютна зміна поєднуються множенням. Якщо актив подорожчав на 4%, а валюта його оцінки подешевшала на 5%, результат у національній валюті до інших витрат становить 1,04 × 0,95 − 1 = −1,2%. Віднімання п’яти від чотирьох лише наближене. Якщо інвестиція фінансується позикою, вартість позики потрібно врахувати на узгодженій основі.
Ф’ючерси мають іншу структуру ціни
Валютний ф’ючерс має визначений строк закінчення та механізм розрахунків. Відмінності фінансування впливають на співвідношення ф’ючерсних і спотових цін, а не обов’язково з’являються окремим рядком роздрібної плати за ніч. Підтримання експозиції може вимагати закриття одного контракту й відкриття іншого зі спредами та комісіями.
Ф'ючерсна ціна, відмінна від спот-ціни, не є автоматично прогнозом того, де опиниться спот. Взаємозв'язки фінансування та час до погашення допомагають пояснити різницю. Потрібно перевіряти котирування, розмір і розрахункові зобов'язання конкретного контракту; навчальне порівняння не повинно трактувати всі валютні продукти як взаємозамінні оболонки.
Різниця цін двох ф’ючерсів із різними строками не є автоматично додатковим грошовим збитком на таку саму суму. Результат залежить від фактично утримуваного контракту, цін входу й виходу, зближення зі спотом та витрат на торгівлю й фінансування забезпечення. Якщо ефект перенесення вже відображено в дохідності контракту, окреме віднімання «збитку перенесення» врахує його двічі.
Створіть робочий аркуш періоду утримання
Запишіть припущений строк утримання, а не лише ціни входу й виходу. Оцініть фінансування за фактичними правилами продукту, а потім перевірте довший строк утримання та менш вигідну ставку фінансування. Ринок може не підтвердити тезу у визначений уявою строк. Стратегія, що здається працездатною протягом двох днів, може мати зовсім інший вигляд протягом двох місяців.
Розділяйте гіпотетичні та спостережувані числа. Рекламована ставка в річному вимірі може змінюватися й не є обіцяною дохідністю. Оподаткування процентів, прибутків від деривативів і валютних прибутків також залежить від юрисдикції та обставин; цей урок не визначає, як оподатковуватимуть конкретного читача.