Розмір позиції: почніть зі збитку
Перетворіть невизначений рух ціни на чітко визначену експозицію, не плутаючи запланований збиток із гарантованою максимальною втратою.
Три числа, три різні значення
Позиція має вартість придбання, необхідний грошовий внесок та експозицію до збитків. Це не взаємозамінні поняття. Купівля 100 акцій за $40 створює ринкову експозицію $4,000. За повністю оплаченої купівлі за готівкові кошти вкладається $4,000 до комісій. Продукт із кредитним плечем може вимагати значно меншого депозиту для подібної експозиції, але малий депозит не зменшує руху базової ціни.
Корисне початкове запитання — не скільки платформа дозволяє купити. Воно полягає в тому, що визначений несприятливий сценарій зробить із рахунком. Сценарієм може бути запланований вихід, різкий нічний ціновий розрив або дефолт контрагента. Різні сценарії охоплюють різні ризики; жодна формула розміру позиції не описує їх усіх.
Побудуйте розрахунок, перш ніж відкривати ордер
У простому прикладі довгої позиції в акціях, придбаних за власні кошти, запланований збиток на акцію дорівнює ціні входу мінус припущена ціна виходу. Поділіть вибраний гіпотетичний бюджет збитку на цю відстань, щоб отримати початкову кількість акцій. Додайте оцінені комісії, спред і прослизання, а потім округліть вниз до дозволеного торговельного кроку. Ф'ючерси, валютні контракти та деривативи потребують власного множника контракту й конвертації у валюту рахунку.
Уявімо модельний рахунок $10,000 із плановим бюджетом $100. Вхід — $25, намічений вихід — $24.20, відстань — $0.80. Резерв $10 на оцінені витрати відкриття й закриття залишає $90 на рух ціни. Після округлення вниз це дає 112 цілих акцій: $89.60 цінового збитку плюс резерв $10. Сума $100 — арифметичне припущення, а не рекомендований відсоток ризику.
Витрати не завжди можна описати фіксованим резервом. Комісії бувають за заявку, акцію, контракт або частку номінальної вартості. Якщо вони зростають із кількістю, віднімання сталої оцінки занижує втрати великої позиції. Запишіть структуру витрат до округлення. Коли самі фіксовані витрати вичерпують бюджет, додатна позиція не допускається.
Перевірте на стійкість найважливіше припущення
Розрахунок працює лише тоді, коли припущений вихід досяжний, а оцінка витрат достатня. Припустімо, оголошення переміщує наступну доступну ціну до $22,80. Ті самі 112 акцій втрачають $246,40 лише на ціні. Стоп-заявка не перетворює $24,20 на договірну гарантію. У дуже неліквідних ринках розрив між моделлю та виконанням може бути особливо великим.
Розрахуйте ще один сценарій із ширшим спредом, збоєм біржі або зміною валютного курсу, що впливає на величину збитку. За використання кредитного плеча врахуйте можливість примусової ліквідації до запланованого виходу. Умови продукту та місцеві механізми захисту визначають, чи може залишитися заборгованість; не робіть висновків про захист на підставі інтерфейсу платформи чи маркетингової назви.
Враховуйте вже відкриті позиції
П’ять окремих угод із запланованим збитком $100 кожна — не портфель із ризиком $100. Вони також не незалежні лише тому, що мають різні біржові символи. Довга позиція в технологічній акції, технологічний індексний фонд і пов’язаний контракт із плечем можуть реагувати на ту саму подію. Запишіть сукупний запланований збиток і сценарій спільного шоку, перш ніж окремо розглядати нову угоду.
Визначення розміру позиції — це обмеження, а не доказ дієвості стратегії. Менші позиції можуть уповільнити втрати від поганого процесу, але не здатні створити прибуткову перевагу. Паперова вправа завершена, коли її одиниці, витрати, припущення та сценарії невдачі описані настільки чітко, що інша людина може відтворити розрахунок.
Корисна завершальна перевірка — перевірка одиниць: кількість акцій, помножена на долари за акцію, дає долари; кількість контрактів, помножена на тики та долари за тик, дає долари. Якщо відповідь в іноземній валюті, конвертуйте її за явно зазначеним умовним курсом. Запис одиниць біля кожного числа виявляє помилки, які може приховати відполірований інтерфейс калькулятора, особливо під час переходу між інструментами зі схожими цінами, але різними множниками.
Остаточна кількість має задовольняти всі обмеження
Нехай бюджет збитку — 100 доларів, несприятлива зміна — 0,80 на акцію, сумарні змінні витрати входу й виходу — 0,07, а фіксовані — вісім. Модель: кількість × 0,87 + 8. Частка 92 / 0,87 ≈ 105,75, тому найбільша ціла кількість — 105 зі збитком 99,35. Для 106 він уже 100,22.
Це лише межа моделі ризику. Повністю оплачена купівля також потребує грошей на придбання та вхідні комісії. Ліміт експозиції, пов'язані позиції, крок кількості й ліквідність можуть встановити нижчу межу. Виконувана кількість задовольняє всі умови, а не найщедрішу з них. Нуль — змістовний результат.
За того самого бюджету й витрат збільшення цінової відстані з 0,80 до 1,60 зменшує межу до 55 акцій. Наближати стоп лише для купівлі більшої кількості — перевертати логіку. Спочатку обґрунтуйте вихід і припущення виконання, а потім визначте розмір.
Окремо обчисліть втрату за несприятливої доступної ціни замість бажаної ціни виходу. Зберігайте плановий і стресовий результати поруч. Жоден не є гарантованою максимальною втратою, якщо реальні юридично чинні умови продукту не встановлюють такої межі.