کراس کرنسی جوڑے: دو حصوں میں چھپے ایکسپوژرز کو سامنے لانا

یونٹس کاٹیں

کراس ریٹ دو ایسے نرخوں سے نکالا جا سکتا ہے جن میں ایک کرنسی مشترک ہو۔ EUR/USD کی اکائی ڈالر فی یورو اور USD/JPY کی ین فی ڈالر ہے۔ ضرب دینے سے ڈالر کی اکائیاں کٹ جاتی ہیں اور ین فی یورو رہ جاتا ہے۔ اگر دونوں نرخ ایک ہی کرنسی میں ظاہر ہوں تو عموماً تقسیم درکار ہوتی ہے۔ ہر قدم پر اکائیاں لکھیں تاکہ صرف بظاہر مناسب عدد پر اعتماد نہ کرنا پڑے۔

ٹرانزیکشن اخراجات سے پہلے یکساں بنیاد کی بیک وقت قیمتوں کے لیے یہ حساب ایک شناختی مساوات ہے۔ خودکار آربٹریج موقع نہیں۔ اصل نرخوں میں الگ بِڈ اور آسک، محدود گہرائی، اوقات اور تصفیے کی روایات ہیں۔ درمیانی قیمتوں پر سستا دکھنے والا ترکیبی راستہ دونوں حصوں کے قابلِ عمل ہونے پر مہنگا ہو سکتا ہے۔

دونوں جوڑوں کا نرخ ڈالر میں ہو تو تقسیم کریں۔ EUR/USD = 1.10 اور GBP/USD = 1.25 پر EUR/GBP = 1.10 ÷ 1.25 = 0.88 پاؤنڈ فی یورو ہے۔ ڈالر فی یورو کو ڈالر فی پاؤنڈ سے تقسیم کرنے پر باقی اکائیاں جواب کی تصدیق کرتی ہیں۔ ہر جوڑے کا الگ فارمولا یاد کرنا ضروری نہیں۔

درمیانی اسمی مقدار برابر کریں

لانگ EUR/USD اور لانگ USD/JPY ایکسپوژر کا مجموعہ صرف تب لانگ EUR/JPY جیسا ہو سکتا ہے جب درمیانی ڈالر مقداریں برابر ہوں۔ یکساں لاٹ تعداد یہ ثابت نہیں کرتی۔ یورو والے حصے کی ڈالر قدر داخلے کی شرحِ مبادلہ پر منحصر ہے، جبکہ ڈالر والا حصہ براہِ راست ڈالر میں ہے۔ غیر مساوی باقی مقدار الگ ڈالر ایکسپوژر چھوڑتی ہے۔

نقد مثال میں فی یورو 1.10 ڈالر پر 100,000 یورو خریدنے کو 110,000 ڈالر چاہیے۔ فی ڈالر 150 ین پر وہ ڈالر حاصل کرنے کی لاگت 16.5 ملین ین ہے۔ دوسری کارروائی صرف 100,000 ڈالر خریدے تو باقی 10,000 ڈالر کہیں اور سے آنے ہوں گے۔ مشترک پوزیشن اصل بیان کردہ صاف کراس نہیں۔

ہر نرخ کا درست رخ استعمال کریں

ڈالر کے ذریعے ین سے یورو خریدنے کے لیے آپ USD/JPY کے فروخت نرخ پر ڈالر اور EUR/USD کے فروخت نرخ پر یورو خریدتے ہیں۔ ان نرخ ضابطوں کے تحت ترکیبی فروخت نرخ دونوں فروخت نرخوں کا حاصل ضرب ہے۔ یورو بیچ کر ین لینے میں دونوں خرید نرخ لاگو ہوتے ہیں۔ اگر کسی کرنسی کا نرخ الٹ دیا جائے تو متعلقہ طرف بھی الٹ جاتی ہے: فروخت نرخ کا مقلوب خرید نرخ بن جاتا ہے۔

یہ مشق مصنوعی راستہ نافذ کیے بغیر بھی مفید ہے۔ یہ سمجھاتی ہے کہ براہِ راست اور مصنوعی درمیانی قیمتوں کے موازنے کیوں نامکمل ہیں۔ مکمل موازنے میں کمیشن، مالی لاگت، کم از کم آرڈر اضافہ، تصفیے کے فرق اور دوسرے حصے کے بازار بدلنے کے بعد مکمل ہونے کا خطرہ بھی شامل ہونا چاہیے۔

باہمی تعلق کرنسی مثلث کی پیروی کرتا ہے

کراس اپنے اجزا کے منافع سے متعلق ہوتا ہے۔ لوگارتھمی منافع میں EUR/JPY کی تبدیلی، EUR/USD کی تبدیلی جمع USD/JPY کی تبدیلی ہے۔ اس لیے اس کا تغیر دونوں اجزا کے تغیر اور ان کے ارتباط پر منحصر ہے۔ دو غیر مستحکم حصے مخالف سمتوں میں چلیں تو جزوی تلافی کر سکتے ہیں؛ ساتھ چلیں تو ایک دوسرے کا اثر بڑھا سکتے ہیں۔

تاریخی تعلق تخمینہ ہے، مستقل قانون نہیں۔ پالیسی کا اچانک فیصلہ یا فنڈنگ واقعہ عین اس وقت تعلق بدل سکتا ہے جب پوزیشنیں سب سے بڑی ہوں۔ مشترکہ ایکسپوژر کو ان منظرناموں میں جانچیں جہاں ایک طرف اکیلی حرکت کرے، دونوں ساتھ چلیں اور تاریخی تعلق ٹوٹ جائے۔ دو آرڈر گن کر تنوع کہنا زیرِ ملکیت معاشی کرنسیوں کے بارے میں کچھ نہیں بتاتا۔

عام فیصدی منافع میں تبدیلیوں کا حاصلِ ضرب بھی شامل ہے۔ EUR/USD میں 2 % اور USD/JPY میں 3 % اضافے سے EUR/JPY میں 1.02 × 1.03 − 1 = 5.06 % اضافہ ہوتا ہے، پورا 5 % نہیں۔ لوگارتھمی منافع براہِ راست جمع کیے جا سکتے ہیں؛ ایک حساب میں دونوں تعریفیں نہ ملائیں۔

اصل مالی آلہ دستاویز کریں

اسپاٹ بیلنس، مسلسل رول ہونے والے لیوریج شدہ معاہدوں اور فیوچر کا تصفیہ یا مالی فراہمی ضروری نہیں یکساں ہو۔ براہِ راست کراس فیوچر پوزیشن کے معاہداتی اضافے یا مارجن کا برتاؤ دو جزوی معاہدوں سے مختلف ہو سکتا ہے۔ مختلف میعادوں سے بنا ہیج اضافی باقی ماندہ ایکسپوژر پیدا کرتا ہے، چاہے ابتدائی اسپاٹ اسمی مالیتیں برابر ہوں۔

فرضی مشق میں ہر حصے کے بعد کرنسی فہرست لکھیں: ملکیتی یا واجب یورو، ڈالر اور ین۔ پھر ہر مقدار کی بعد کی فرضی شرح پر قدر لگائیں۔ یہ حسابی جانچ پلیٹ فارم کے جوڑوں کے ناموں پر بھروسا کرنے سے معتبر ہے۔ یہ حادثاتی فنڈنگ ضرورتیں ظاہر اور مطلوبہ ہیج کی پڑتال آسان کرتی ہے۔

تصدیق کے لیے متعلقہ بِڈ قیمتوں سے فرضی ٹرانزیکشن الٹیں۔ درمیانی قیمتیں نہ بدلنے پر بھی دو طرفہ سفر اخراجات ظاہر کرے۔ اگر ورک شیٹ یکساں غیر تبدیل شدہ نرخوں سے بے خطر منافع دے تو نتیجے پر اعتماد سے پہلے نرخ کا الٹ، درمیانی اسمی مقدار اور ہر بازار کا استعمال شدہ رخ جانچیں۔