Kripto derivativlar: marja, moliyalashtirish va likvidatsiya
Kredit yelkali shartnoma tokenni to‘liq egalikda saqlashdan boshqa vositadir.
Egalik qilmasdan ekspozitsiya olish
Derivativ qiymati tayanch aktiv, stavka yoki indeksga bog‘liq. Kripto fyuchers pozitsiyasi hamyonga token yetkazish o‘rniga pulda yoki boshqa kontraktga xos shartlarda hisob-kitob qilishi mumkin. Muddatsiz kontraktlarda odatda belgilangan tugash yo‘q va tayanch bozorga yaqinlashish uchun takroriy to‘lovlar ishlatiladi. Muddatsizga o‘xshash deb reklama qilingan mahsulotlarning huquqiy va muddat tuzilmasi farq qilishi mumkin, shuning uchun kontrakt tavsifi mahsulot laqabidan ustun.
To‘liq to‘langan spot pozitsiya bozor qiymatini yo‘qotishi mumkin, ammo odatda faqat narxi tushgani uchun marja likvidatsiyasiga uchramaydi. Kredit yelkali derivativni ta’minot yetarli bo‘lmaganda maydoncha yopishi mumkin. Bu farq natijalar yo‘lini o‘zgartiradi: pozitsiya oldingi noqulay siljishda likvidatsiya bo‘lsa, oylar keyingi narxni to‘g‘ri topish yordam bermaydi.
Marja — garov, eng ko‘p zarar emas
Nominal ekspozitsiya pozitsiyaning iqtisodiy hajmini o‘lchaydi. Marja uni ta’minlovchi garov. Faraziy $10,000 chiziqli pozitsiya $1,000 marja bilan ta’minlansa, boshlang‘ich kredit yelkasi o‘n baravar. 2% salbiy narx harakati xarajatlardan oldin taxminan $200 savdo zarariga, ya’ni boshlang‘ich marjaning 20% iga teng. Garov sof kapitalidagi foiz o‘zgarishi bozor harakatidan ancha katta.
Saqlash marjasi talablari, to‘lovlar, baholash narxi qoidalari, ta’minot qiymati va likvidatsiya haqi aralashuv qachon bo‘lishini belgilaydi. Likvidatsiya chegarasi odatda dastlabki marja nolga yetadigan nuqtagina emas. Umumiy marja tartibi hisobdagi boshqa mos ta’minotni ham xavfga qo‘yishi, ajratilgan marja esa ta’minotni boshqacha taqsimlashi mumkin. Mahsulot shartlari boshlang‘ich depozitdan ortiq zararga yo‘l qo‘yishi mumkin; himoyani hech qachon faraz qilmang.
Moliyalashtirish — pul oqimi
Ko‘plab muddatsiz kontrakt bozorlarida moliyalashtirish to‘lovlari belgilangan oraliqlarda uzun va qisqa pozitsiyalar orasida o‘tadi. Musbat stavka odatda uzun pozitsiyalar qisqa pozitsiyalarga to‘lashini anglatadi, lekin maydonchaning ishora qoidasi va formulasini tekshirish kerak. Moliyalashtirish yo‘nalishi o‘zgarishi mumkin. Ko‘rsatilgan yilliklashtirilgan raqam kelajak daromadining kafolati emas, keyingi oraliq bahosi esa amalga oshgan to‘lov bilan bir xil emas.
Oddiy chiziqli kontrakt uchun faraziy moliyalashtirish to‘lovi nominal qiymatni oraliq stavkasiga ko‘paytirib hisoblanishi mumkin. 0.01% stavkadagi $10,000 pozitsiya to‘lovchi tomonda bo‘lsa, shu oraliq uchun $1 to‘laydi. Taxminiy kunlik chastotaga emas, amalda tegishli bo‘lgan oraliqlar soniga ko‘paytiring. To‘lovlar, o‘zgaruvchan nominal va garov valyutasi umumiy natijani murakkablashtiradi.
Tayanch narx muhim
Oxirgi bitim narxi, indeks narxi va hisob-kitob narxi farq qilishi mumkin. Savdo maydonchasi amalga oshmagan foyda va marjani baholash uchun hisob-kitob narxidan foydalanishi, buyurtma esa mavjud likvidlik bo‘yicha bajarilishi mumkin. Indeks bir nechta bozor narxini muayyan istisno qoidalari asosida birlashtirishi mumkin. Bu ta’riflarni tushunish likvidatsiya nega grafikdagi bitta shamga aniq mos kelmasligini izohlaydi.
Qog‘ozdagi savdo jadvali kirish va chiqish bajarilish narxlari, kontrakt ko‘paytirgichi, to‘lovlar, moliyalashtirish va garov o‘zgarishlarini alohida qayd etishi kerak. Uni narx uzilishi va vaqtincha savdo qila olmaslik bilan sinang. Xedjlangan pozitsiyalar ham bazis xatari, garov nomuvofiqligi yoki bir oyoqdagi likvidatsiyaga duch kelishi mumkin. Mavjudlik va tartibga solish yurisdiksiyaga qarab farq qiladi; bu dars mexanikani tushuntiradi, kredit yelkasidan foydalanish yoki mahalliy cheklovlarni chetlashga taklif emas.
Moliyalashtirish haqini butun pozitsiya bilan hisoblang
Faraziy doimiy fyuchers pozitsiyasining nominal qiymati 10 000 dollar, bir hisoblash davri uchun to‘lanadigan moliyalashtirish stavkasi 0,01% bo‘lsin. Shu davr to‘lovi bir dollar. Nominal va stavka o‘zgarmay uch davr davom etsa, jami uch dollar bo‘ladi. Bu soddalashtirilgan hisob, kelajak stavkasi haqidagi va’da emas.
Stavkaning ishorasi, kim to‘lashi, vaqt oralig‘i va platforma ishlatadigan nominal bazani tekshiring. Turli joylardagi foizlar bir xil davrga tegishli bo‘lmasligi mumkin. Kichik qisqa davr stavkasini mexanik yilliklashtirish kelajak pul oqimini bashorat qilmaydi.
Natijaga narx foyda yoki zarari, savdo haqlari, moliyalashtirish va chiqish xarajatini kiriting. Garovga nisbatan daromad bilan nominalga nisbatan xarajat boshqa maxrajdan foydalanadi. Katta yelka sabab bir dollarlik haq kichik garov uchun sezilarli bo‘lishi mumkin.
Xedj narx xavfini kamaytirib, boshqa xavflarni saqlaydi
Spot aktiv va qarama-qarshi derivativ pozitsiya narxning ayrim harakatlarini qoplashi mumkin. Biroq ularning hisob-kitob valyutasi, miqdori yoki narx indeksi farq qilsa, qoplash mukammal emas. Boshlang‘ich teng dollar qiymati barcha kelajak holatlarda teng ekspozitsiya degani emas.
Mashqda spot aktiv bir joyda, derivativ garovi boshqa joyda turadi. Narx keskin ko‘tarilganda umumiy hisobdagi spot foyda derivativdagi garov talabini ayni vaqtda qondiradimi? O‘tkazma kechiksa yoki yechish yopilsa, umumiy iqtisodiy foydaga qaramay bir hisob likvidatsiyaga duch kelishi mumkin.
Xedjning har bir qismi uchun saqlash joyi, narx manbasi, pul talabi va chiqish shartini yozing. Ijobiy moliyalashtirish daromadini kafolatlangan foiz deb atamang: stavka almashadi va pozitsiyani saqlash xarajatlari bor. Xedjning sifati faqat yakuniy foyda emas, yo‘ldagi to‘lovlarni bajara olish bilan ham baholanadi.