Likvidlik pullari: komissiyalar, aktiv zaxiralari va tafovut zarari
Komissiya daromadini foyda deb hisoblashdan oldin avtomatlashtirilgan pul aktiv zaxirasiga nima qilishini hisoblang.
Likvidlik ta’minoti — o‘zgaruvchi aktiv zaxirasi
Avtomatlashtirilgan market-meyker zaxiralarni saqlab, qoida bo‘yicha almashuvga ruxsat beradi. Oddiy o‘zgarmas ko‘paytma modelida zaxira miqdorlari x va y, soddalashtirilgan hisobda to‘lovlarni hisobga olmay, x × y = k shartini qanoatlantiradi. Uniswap hujjatlari bu dastlabki modelni jamlangan likvidlik tuzilmalaridan ajratadi. Likvidlik provayderi treyderlar bir aktivni boshqasiga almashtirganda o‘zgaradigan zaxirani ta’minlaydi.
Demak, pozitsiya shunchaki foiz keltirayotgan ikkita token emas. Bir aktiv ikkinchisiga nisbatan qimmatlashganda, arbitraj bitimlari puldagi aktivlar tarkibini o‘zgartiradi. Provayder o‘zgarmagan hamyonga qaraganda qimmatlashayotgan aktivdan kamroq, ikkinchisidan ko‘proq ushlab qoladi. Komissiya daromadini aktivlar tarkibidagi shu ta’sirga nisbatan baholash kerak.
Komissiyasiz taqqoslash mezonini hisoblang
Pul dastlab A tokenining 10 birligi va dollar tokenining 1,000 birligini tutsin. A tokeni $100, demak pul $2,000 turadi va k 10,000 ga teng. Tashqi narx $200 ga ikki baravarlanib, arbitraj pulni moslasa, zaxiralar y ÷ x = 200 va x × y = 10,000 shartlarini bajaradi. Yechim taxminan 7.071 A va 1,414.214 dollar tokenini beradi.
Shunda pul qiymati taxminan $2,828.43 bo‘ladi. Dastlabki aktivlarni shunchaki saqlash $3,000 ga teng bo‘lardi. $171.57 farq saqlash mezonining taxminan 5.72% ini tashkil qiladi. Pul dollar hisobida baribir o‘sdi, ammo saqlashdan yomonroq natija berdi. Mezon bilan solishtirgandagi zarar mutlaq manfiy daromad bilan bir xil emas.
Taqqoslash mezonini yo‘qotmasdan komissiyalarni qo‘shing
Savdo to‘lovlari shu nisbiy zararning bir qismini yoki hammasini qoplashi mumkin, ammo miqdor hajm, to‘lov qoidalari, provayder ulushi va narx yo‘liga bog‘liq. To‘lov stavkasini aytish sof daromadni belgilamaydi. Yuqori hajmli pul yaxshi xabardor treyderlar eskirgan nisbiy narxlarga qarshi savdo qilganda salbiy tanlovga ham duch kelishi mumkin.
Mashq hisob daftarida boshlang‘ich va yakuniy aktivlar, olingan komissiyalar, rag‘batlar, gaz va boshqaruv xarajatlarini ajrating. Barcha qismlarni bir xil yakuniy narxlarda baholang. To‘lovlar zaxirada qolgan bo‘lsa, ikkinchi marta qo‘shmang. Mukofotlar olinmagan bo‘lsa, baholangan qiymatni sotish orqali olingan puldan ajrating. Izchil hisob ta’sirli yilliklashtirilgan panel raqamidan muhimroq.
Jamlangan oraliqlar ekspozitsiyani o‘zgartiradi
Jamlangan likvidlik tizimlari kapitalni tanlangan narx oralig‘ida ishlatadi. Uniswap v3 oq kitobi likvidlikni barcha mumkin narxlarda bir tekis emas, chegaralangan diapazonlarda tavsiflaydi. Bu kapital samaradorligini oshirib, zaxira javobini yanada jamlashi mumkin. Tegishli pul mexanikasi bo‘yicha faol diapazondan tashqaridagi pozitsiya butunlay ikki aktivdan biriga aylanib, narx qaytguncha savdo haqi topishni to‘xtatishi mumkin.
Torroq diapazon avtomatik ravishda yaxshiroq emas. Tor va keng diapazonni bir xil faraziy narx yo‘lida, qayta joylashtirish xarajati va vaqtini qo‘shib taqqoslang. Tez-tez qayta sozlash tranzaksiya xarajatlarini yaratib, aktivlar tarkibidagi o‘zgarishlarni qat’iylashtirishi mumkin. Diapazonni tarixiy narxda bir zumda suradigan tarixiy sinov strategiyani amalga oshirishdagi asosiy qiyinchilikni tashlab ketishi mumkin.
Muvaffaqiyatni o‘lchashdan oldin maqsadni belgilang
Provayder natijani ikkala aktivni saqlash, faqat kotirovka aktivini saqlash yoki maqsadli qayta muvozanatlash siyosati bilan taqqoslashi mumkin. Bu mezonlar turli savollarga javob beradi. Natijani ko‘rishdan oldin bittasini tanlang va muqobillarni kontekst sifatida saqlang. Aks holda taqqoslashni keyin almashtirishning o‘zi zararli strategiyani muvaffaqiyatli ko‘rsatishi mumkin.
Token qadrsizlanishi, pul kontrakti ishdan chiqishi va chiqa olmaslikni ham stress-sinovdan o‘tkazing. Tafovut zarari arifmetikasi aktivlar va bozor ishlashini faraz qiladi; u to‘liq xavf bahosi emas. Hisoblangan kichik mezon kamomadi mumkin bo‘lgan asosiy mablag‘ zararini cheklamaydi. Bu misollar o‘qitish uchun mexanizmlarni ajratadi va muayyan pulga likvidlik berish tavsiyasini ataylab kiritmaydi.
Ikkinchi mashq yo‘li katta oraliq tebranishdan keyin boshlang‘ich narxda tugashi mumkin. Passiv saqlash natijasini jamlangan diapazonni qayta-qayta ko‘chirgan provayder natijasi bilan solishtiring. Savdo haqlari, zaxira qayta sozlanishi va tranzaksiya xarajatlari kiritilganda bir xil boshlang‘ich va yakuniy narxlar bir xil natija degani emas. Shu sababli yo‘lga bog‘liqlik yakuniy daromad grafigida yashirilmay, tadqiqot tuzilmasida ko‘rinishi kerak.
Hovuz natijasini aktivlarni ushlab turish bilan solishtiring
Hovuzga likvidlik berishning natijasini faqat olingan haq bilan o‘lchamang. Tarkib narx o‘zgarganda almashadi, shuning uchun tegishli taqqoslash ayni boshlang‘ich aktivlarni hovuzdan tashqarida saqlash bo‘lishi mumkin. Taqqoslash bir xil boshlanish va yakun vaqtini ishlatishi kerak.
Boshlang‘ich aktivlar qiymati teng va likvidlik butun narx oralig‘ini qamragan ideal doimiy ko‘paytma modelida, haq va boshqa xarajatlarsiz, narx nisbati ikki barobar bo‘lsa, ushlab turishga nisbiy qiymat 2 × √2 ÷ 3, taxminan 0,9428 bo‘ladi. Bu taxminan 5,72% nisbiy kamlikdir. U dollar hisobida albatta zarar degani emas: ikkala strategiya ham boshlanishga nisbatan o‘sgan bo‘lishi mumkin.
Bu formula barcha hovuzlarga tegishli emas. Konsentratsiyalangan likvidlik, og‘irliklar va to‘lov qoidalari natijani o‘zgartiradi. Model shartlarini yozing, keyin haq va boshqaruv xarajatlarini qo‘shing. Bir strategiyaning daromadini boshqasining xarajatsiz nazariy natijasi bilan taqqoslamang.
Diapazon tashqarisidagi pozitsiya ham ekspozitsiyadir
Konsentratsiyalangan hovuzdagi narx tanlangan diapazondan chiqsa, pozitsiya bir aktivga ko‘proq yoki to‘liq aylanishi va faol haq yig‘ishni to‘xtatishi mumkin. Diapazon ichidagi yuqori haq zichligi umumiy natija yaxshiroq bo‘lishini kafolatlamaydi.
Siz ekranda bo‘lmaganingizda narx butun oraliqdan o‘tdi deylik. Yangi diapazon tanlashdan avval mavjud aktivlarni yozing. «Haq daromadi» yorlig‘isiz ham shu tarkibni saqlashga rozimisiz? Qayta sozlash ayirboshlash, tarmoq xarajati va boshqa ekspozitsiyani keltirishi mumkin.
Yakuniy narxi bir xil bo‘lgan ikki yo‘lni solishtiring: to‘g‘ri harakat va diapazonni ko‘p marta kesib o‘tish. Haq imkoniyatlari va boshqaruv qarorlari farq qilishi mumkin. Yakuniy narx butun tarixni tiklamaydi. Faol vaqt, amallar, xarajatlar va o‘zgartirish qoidalarini qayd eting; yangi diapazon oldingi yo‘lni bekor qilmaydi.