Đồng tiền bị thiếu trong phép tính rủi ro ngoại hối

Bối cảnh

Tình huống giáo dục giả định, không khuyến nghị ngoại hối. Báo giá tiền tệ dưới đây là dữ liệu giảng dạy hư cấu, không phải giá thị trường hiện tại. Daniel giữ tài khoản $20,000 bằng đô la Mỹ và cân nhắc mua EUR/JPY ở 160.00 với giá thoát dự kiến 158.80. Bảng rủi ro ghi “120 pip” nhưng không xác định một pip trị giá bao nhiêu đô la. Thiếu sót này khiến vị thế trông tương đương cặp báo giá bằng đô la trong khi không phải vậy.

Bắt đầu bằng đơn vị, không phải tên lô

Trong ví dụ này một pip EUR/JPY là 0.01 yen mỗi euro. Biến động dự kiến là 1.20 yen mỗi euro, tức 120 pip. Vì vậy vị thế 10,000 euro lỗ 12,000 yen nếu mua ở 160.00 và bán ở 158.80. Với tỷ giá quy đổi minh họa USD/JPY 150 yen mỗi đô la, lỗ là 12,000 ÷ 150 = $80. Giá trị pip của vị thế xấp xỉ $0.6667 ở tỷ giá quy đổi đó.

Rủi ro dự kiến mong muốn của Daniel là 0.75% tài khoản, tức $150. Anh dành $15 cho tổng chênh lệch giá, hoa hồng và tài trợ ngắn hạn ước tính, còn $135 cho biến động giá. Theo tỷ giá quy đổi giả định, mỗi euro vị thế tạo $0.008 rủi ro giá dự kiến: 1.20 ÷ 150. Chia $135 cho $0.008 được 16,875 euro. Với bước tăng tối thiểu hư cấu 1,000 euro, anh làm tròn xuống 16,000.

Tỷ giá quy đổi cũng có thể biến động

Với 16,000 euro, lỗ theo khoảng cách dừng là 19,200 yen. Nếu USD/JPY vẫn là 150 khi quy đổi lỗ, khoản lỗ là $128; gồm ước tính $15 được $143. Nhưng nếu USD/JPY giảm về 140, mỗi đô la mua ít yen hơn và cùng khoản lỗ yen là 19,200 ÷ 140 = $137.14. Tổng lỗ theo mô hình thành $152.14. Ngay cả khớp dừng EUR/JPY chính xác lúc này cũng vượt mục tiêu $150 của Daniel.

Đây không phải khoản lỗ thêm để cộng lên $137.14. Tỷ giá quy đổi thay đổi đã nằm trong số đô la đó. Cũng không cần tạo một cược định hướng không liên quan: cả hai tỷ giá mô tả cùng môi trường đa tiền tệ. Kịch bản cẩn thận cần dùng tỷ giá chéo nhất quán nội bộ. Ở đây, EUR/JPY 158.80 và USD/JPY 140 hàm ý EUR/USD khoảng 1.1343.

Kiểm tra đồng thời giá khớp và quy đổi

Tiếp theo Daniel thử thực thi EUR/JPY bất lợi ở 158.40 thay vì mức dự định 158.80, cùng USD/JPY ở 140. Lỗ do giá là 16,000 × 1.60 = 25,600 yen, tức $182.86. Cộng phí giả định $15 được $197.86, xấp xỉ 0.99% vốn chủ sở hữu tài khoản. Kịch bản kết hợp giá thoát kém hơn với quy đổi bất lợi hơn, không khẳng định bất kỳ biến động nào là dự báo.

Để đáp ứng cùng ngân sách $150 theo các đầu vào đó, anh chia dự phòng rủi ro giá $135 cho 1.60 ÷ 140. Kết quả là 11,812.5 euro, làm tròn xuống 11,000 theo bước quy mô giả định. Lỗ giá theo mô hình thành $125.71, tổng lỗ $140.71. Làm tròn lên 12,000 sẽ tạo $152.14 gồm chi phí, nên quy ước làm tròn là quyết định rủi ro thực, không phải lựa chọn hiển thị thẩm mỹ.

Ký quỹ là câu hỏi khác

Lúc vào, EUR/JPY 160 và USD/JPY 150 hàm ý EUR/USD 1.0667. Vì vậy vị thế gốc 16,000 euro có mức phơi nhiễm danh nghĩa khoảng $17,066.67. Nếu tài khoản giả định yêu cầu ký quỹ ban đầu 5%, tài sản bảo đảm mở sẽ xấp xỉ $853.33. Con số bảo đảm đó không bằng ngân sách lỗ và không mô tả lỗ tệ nhất. Yêu cầu thực phụ thuộc sản phẩm, khu vực pháp lý, nhà giao dịch và điều khoản tài khoản; giả định 5% không phải tuyên bố về luật áp dụng.

CFTC cảnh báo rằng giao dịch ngoại hối có đòn bẩy có thể khuếch đại tổn thất và việc thẩm định bên giao dịch là quan trọng. Daniel cũng phải hiểu công cụ mình giao dịch: hợp đồng tương lai trên sở giao dịch, hợp đồng OTC được chuyển kỳ và giao dịch tiền tệ có giao nhận không có cùng cơ chế thanh toán hay tài trợ. Tình huống này dùng mức phơi nhiễm tuyến tính đơn giản kiểu OTC chỉ để tách riêng việc xác định quy mô và quy đổi tiền tệ.

Chi phí và lựa chọn thay thế thực tế

Ước tính chi phí $15 cần được chất vấn, không sao chép vô thời hạn. Chênh lệch giá có thể giãn quanh thông báo, tài trợ qua đêm có thể tích lũy và nhà giao dịch có thể áp dụng chênh lệch chuyển đổi tiền tệ riêng. Nếu thời gian nắm giữ đổi từ một phiên sang một tuần, giả định tài trợ phải đổi trước khi duyệt vị thế. Nếu môi giới trừ phí bằng yen, chi phí cũng cần quy đổi thay vì coi là số đô la cố định.

Daniel có thể giảm vị thế, tránh công bố biến động mạnh hoặc không giao dịch cặp chéo có rủi ro theo đồng tiền tài khoản mà anh không giải thích được. Đổi cặp không tự động khiến ý tưởng cơ sở an toàn hơn; nó tạo mức phơi nhiễm khác. Kỷ luật hữu ích là viết đơn vị cạnh từng số, rồi kiểm tra kết quả tài khoản theo nhiều kịch bản phối hợp giá và quy đổi. Bảng tính hợp lý cho thấy cả kết quả dừng dự định lẫn kết quả thực thi kém thuận lợi hơn.

Chọn đúng phía tỷ giá để thanh toán nghĩa vụ

Giả sử riêng một báo giá USD/JPY: nhà giao dịch trung gian mua USD ở 149,80 yen và bán ở 150,20. Để trả khoản lỗ 19.200 yen bằng USD, Daniel bán USD theo giá mua của bên trung gian. Cần khoảng 128,17 USD, thay vì 128 USD tính theo tỷ giá không có ma sát 150.

19 200 JPY / 149.80 (JPY/USD) ≈ 128.17 USD; 19 200 / 150.20 ≈ 127.83 USD

Đổi số dư dương 19.200 yen thì ngược lại: mua USD ở giá bán 150,20 nhận khoảng 127,83 USD. Cùng một số yen có giá trị khác nhau khi ghi nợ và ghi có. Cần kiểm tra chiều báo giá, cách quy đổi thực tế của tài khoản và phí riêng. Nếu chênh lệch mua bán đã nằm trong tỷ giá khớp, cộng thêm lần nữa là tính trùng chi phí.

Lập luận sai ở đâu