Giao ngay, kỳ hạn, tương lai và CFD: hiểu rõ hợp đồng

Bắt đầu từ mức phơi nhiễm pháp lý

Ký hiệu EUR/USD chỉ cho biết hai đồng tiền được liên hệ qua mức giá, không cho biết bản chất pháp lý của hợp đồng. Giao dịch có thể là đổi tiền thực, cũng có thể là phái sinh cần ký quỹ và thanh toán hằng ngày. Trước khi tính lợi nhuận, hãy xác định mình sở hữu gì, có nghĩa vụ trả gì, giao dịch với ai và thanh toán khi nào. Cùng một cặp tiền nhưng khác hợp đồng có thể tạo ra nhu cầu tiền mặt rất khác nhau.

Đây không chỉ là thuật ngữ. Hợp đồng quyết định có thể giao nhận hay không, có cần tài sản bảo đảm không, lãi lỗ được thanh toán thế nào và điều gì xảy ra nếu nhà cung cấp mất khả năng thực hiện nghĩa vụ. Một biểu đồ quen thuộc không trả lời được câu nào trong số đó. Thỏa thuận và đặc tả sản phẩm mới trả lời được.

Hãy phân biệt rủi ro chi phí thay thế và rủi ro mất khoản gốc khi thanh toán. Loại thứ nhất phát sinh khi đối tác không thực hiện và phải thay một hợp đồng có lợi bằng hợp đồng mới; loại thứ hai là đã giao đồng tiền của mình nhưng không nhận được đồng tiền kia. Thanh toán đối ứng PvP liên kết hai khoản giao tiền để giảm rủi ro khoản gốc, nhưng không xóa mọi rủi ro tín dụng, thanh khoản và vận hành.

Giao ngay và kỳ hạn

Giao dịch giao ngay có giao nhận thỏa thuận việc chuyển đổi vào ngày thanh toán gần tương ứng. Quy ước thanh toán chính xác phụ thuộc vào cặp tiền và lịch. Hợp đồng kỳ hạn thỏa thuận tỷ giá ngay bây giờ để trao đổi vào ngày tương lai. Doanh nghiệp dự kiến có hóa đơn ngoại tệ có thể dùng hợp đồng kỳ hạn để chi phí bằng nội tệ trong tương lai dễ dự đoán hơn.

Phòng ngừa rủi ro thay đổi sự bất định chứ không tạo lợi nhuận miễn phí. Nếu tỷ giá thị trường tương lai thuận lợi hơn, doanh nghiệp đã phòng ngừa phải từ bỏ lợi ích đó. So sánh phải tính cả hóa đơn cơ sở. Chỉ nhìn khoản lỗ của giao dịch phòng ngừa mà bỏ qua khoản lãi trên mức phơi nhiễm kinh doanh sẽ làm sai lệch mục tiêu.

Hợp đồng kỳ hạn không giao nhận, hay NDF, thường thanh toán chênh lệch bằng tiền theo tỷ giá tham chiếu đã thỏa thuận, thay vì đổi hai khoản gốc. Nguồn tỷ giá, ngày xác định và đồng tiền thanh toán đều quan trọng. Doanh nghiệp có hóa đơn bằng nội tệ vẫn có thể phải mua nội tệ riêng. Được bù tổn thất kinh tế khác với có sẵn đúng đồng tiền để trả hóa đơn.

Hợp đồng tương lai giao dịch trên sở

Hợp đồng tương lai có điều khoản chuẩn hóa và giao dịch qua sở giao dịch với cơ chế bù trừ. Quy mô hợp đồng, bước giá tối thiểu, kỳ hạn và thanh toán được quy định. Ký quỹ và thanh toán hàng ngày có thể tạo nhu cầu tiền mặt trước khi doanh nghiệp nhận khoản thu cơ sở được phòng hộ. Giảm bất định kinh tế cuối kỳ không nhất thiết loại bỏ áp lực thanh khoản giữa kỳ.

Phòng hộ bằng hợp đồng tương lai có thể không khớp hoàn toàn với mức phơi nhiễm của doanh nghiệp. Số tiền, quy ước báo giá tiền tệ hoặc ngày có thể khác. Sai lệch này tạo rủi ro cơ sở. Đáo hạn hợp đồng cũng quan trọng: duy trì mức phơi nhiễm có thể cần chuyển kỳ và hợp đồng giao nhận vật chất có thể tạo nghĩa vụ nếu giữ đến giai đoạn giao nhận liên quan.

Một giao dịch phòng ngừa khớp tốt tại ngày đáo hạn vẫn có thể cần tiền giữa kỳ. Khoản lỗ hợp đồng tương lai phải nộp bằng ký quỹ biến đổi hôm nay, trong khi hóa đơn ngoại tệ được bù lại bằng mức giá thấp hơn chỉ đến hạn sau vài tháng. Khoản tiết kiệm tương lai không tự trả được ký quỹ hiện tại. Hợp đồng kỳ hạn có điều kiện bảo đảm khác, nhưng không mặc nhiên là không cần bảo đảm; hãy so sánh toàn bộ lịch chi tiền.

Hợp đồng tái tục bán lẻ và CFD

Sản phẩm ngoại hối chuyển kỳ cho khách hàng cá nhân thường cung cấp mức phơi nhiễm giá liên tục thay vì trao đổi đơn giản số dư để chi tiêu. CFD là hợp đồng dựa trên chênh lệch giá; bản thân nó không trao quyền sở hữu tài sản cơ sở được tham chiếu. Các sản phẩm này có thể gồm đòn bẩy, tài trợ qua đêm và cơ chế thực thi riêng của nhà cung cấp.

Sản phẩm và biện pháp bảo vệ sẵn có khác nhau theo quốc gia, nhà cung cấp và phân loại khách hàng. Không thể an toàn khái quát quy tắc tài khoản CFD bán lẻ được quản lý ở một khu vực pháp lý sang tài khoản ở nước ngoài hoặc tài khoản hợp đồng tương lai nơi khác. Xác minh đúng pháp nhân và sản phẩm thay vì dựa vào logo thương hiệu hay tuyên bố công ty được quản lý.

So sánh các đối tượng tương đồng

Một bảng so sánh hữu ích gồm giá trị danh nghĩa, ký quỹ, quyền sở hữu hoặc giao nhận, kỳ hạn, tài trợ, hoa hồng, chênh lệch giá, cơ chế đối tác và bảo vệ tài khoản. Quy chi phí về cùng thời gian nắm giữ và dùng cùng mức phơi nhiễm tiền tệ. Chỉ so sánh khoản nộp tối thiểu có thể khiến hợp đồng có đòn bẩy cao hơn trông rẻ hơn nhưng che giấu độ nhạy tiền mặt lớn hơn của nó.

Trong bài tập học tập, chọn nhà nhập khẩu giả định và giải thích mỗi công cụ thay đổi bất định nào. Đừng xem đây là khuyến nghị sản phẩm. Phòng ngừa thật và tính phù hợp của phái sinh liên quan đến cân nhắc pháp lý, thuế, kế toán và thanh khoản vượt phạm vi bài ngắn. Người đọc nên kết thúc bài với khả năng hỏi tốt hơn về hợp đồng, không phải cảm giác các hình thức sản phẩm có thể thay thế nhau.