Lệnh giao dịch: kiểm soát giá hay chắc chắn khớp lệnh

Báo giá không phải một mức giá

Giả sử giá mua tốt nhất hiển thị là $24.98 và giá bán là $25.02. Giá mua là mức một người mua hiện sẵn lòng giao dịch; giá bán là chào bán của người bán. Khoảng cách bốn xu là chênh lệch giá. Giá giao dịch cuối $25.00 mô tả giao dịch trước, không hứa lệnh khác có thể khớp ở đó ngay. Báo giá có thể đổi giữa lúc quan sát và thực thi.

Khối lượng hiển thị cũng quan trọng. Lệnh lớn hơn lượng sẵn có ở giá tốt nhất có thể khớp qua nhiều mức giá. Khi đó giá khớp trung bình khác báo giá đầu tiên. Một phần thanh khoản không hiển thị, và báo giá chỉ phản ánh một phần thị trường luôn thay đổi khi lệnh được gửi, hủy và thực thi.

Chọn sự bất định bạn chấp nhận

Lệnh thị trường ưu tiên thực thi nhanh tại giá khả dụng, không bảo đảm giá mua tối đa hay giá bán tối thiểu. Thực thi vẫn phụ thuộc khả năng giao dịch và điều kiện thị trường; tạm ngừng hoặc thiếu thanh khoản có thể ngăn khớp ngay. Lệnh giới hạn đặt giá kém nhất chấp nhận được, nhưng có thể không khớp hoặc chỉ khớp một phần. Thấy thị trường chạm mức giới hạn không chứng minh lệnh của bạn đứng tiếp theo trong hàng chờ.

Lệnh dừng thông thường trở thành lệnh thị trường sau khi điều kiện kích hoạt được đáp ứng. Vì vậy, mức dừng là ngưỡng kích hoạt chứ không phải giá thực thi được bảo đảm. Lệnh dừng–giới hạn lại trở thành lệnh giới hạn. Nó hạn chế giá thực thi, nhưng hạn chế đó có thể khiến vị thế vẫn mở khi thị trường đi xa hơn. Không loại lệnh nào loại bỏ đánh đổi giữa giá và thực thi.

Chỉ dẫn là một phần của lệnh

Thời hạn lệnh, điều kiện phiên và quy ước kích hoạt khác nhau giữa nhà môi giới và địa điểm giao dịch. Lệnh nhập cho phiên chính có thể không hoạt động ngoài giờ. Lệnh trong ngày có thể hết hạn dù ý tưởng đầu tư không đổi. Yêu cầu hủy không đồng nghĩa đã xác nhận hủy: lệnh có thể khớp trong khi yêu cầu đang được xử lý.

Trước khi gửi lệnh thực hành, nêu mục đích bằng một câu. Ví dụ: “Tôi sẵn sàng mua ở $25 trở xuống, nhưng chấp nhận bỏ lỡ việc mua.” Câu đó mô tả ràng buộc giới hạn. Nó chính xác hơn nói “Tôi muốn một lệnh an toàn.” An toàn phụ thuộc quy mô vị thế, thanh khoản và mức phơi nhiễm cũng như chỉ thị gắn với lệnh.

Đánh giá giá khớp thực tế

So sánh xác nhận cuối cùng với lệnh dự định, gồm số lượng, giá bình quân, hoa hồng và phí tiền tệ. Ghi riêng các lần khớp một phần nếu chúng gây phức tạp vận hành. Phí nhỏ có thể đáng kể với vị thế nhỏ, và giao dịch thường xuyên lặp lại cả chi phí trực tiếp lẫn chênh lệch giá. Rà soát thực thi nên mô tả điều kiện lúc đó thay vì chỉ đánh giá lệnh theo việc thị trường sau này có đi thuận lợi hay không.

Khớp một phần nghĩa là đã có vị thế

Một lệnh mua giả định đặt 200 cổ phiếu với giá giới hạn 25 USD. Có 80 cổ phiếu khớp ở 24,98 USD, còn người bán khác đòi giá cao hơn. Bạn đã có 80 cổ phiếu và một lệnh mở cho tối đa 120 cổ phiếu còn lại. Hủy phần chưa khớp không xóa giao dịch đã thực hiện. Nếu gửi lệnh thay thế trước khi xác nhận hủy, lệnh cũ vẫn có thể khớp và làm tổng vị thế vượt dự định. Lưu mã lệnh, số lượng đặt, đã khớp, còn lại và trạng thái cuối cùng. Nếu 120 cổ phiếu còn lại khớp ở 25 USD, tổng tiền trước phí là 4.998,40 USD; giá bình quân theo số lượng là 24,992 USD. Lấy trung bình đơn giản của hai mức giá sẽ gán trọng số bằng nhau cho hai lượng cổ phiếu không bằng nhau.

Chọn mốc so sánh trước khi đánh giá

Giá lúc quyết định và giá lúc lệnh đến thị trường trả lời hai câu hỏi khác nhau. So với giá đóng cửa hôm trước còn bao gồm ảnh hưởng của tin tức qua đêm. Dùng giá xuất hiện sau giao dịch lại đưa thông tin tương lai vào đánh giá. Hãy lưu thời điểm, giá chào mua, chào bán và độ trễ dữ liệu. Tách hoa hồng khỏi chênh lệch giữa giá tham chiếu và giá thực hiện; chênh lệch này còn chịu tác động của spread, độ sâu thị trường và biến động giá. Một lệnh giới hạn không khớp vẫn có thể tuân thủ hoàn toàn yêu cầu của bạn dù giá tăng sau đó. Vì vậy, hãy đánh giá việc thực hiện chỉ dẫn trong điều kiện lúc ấy, thay vì chỉ nhìn mức giá thuận lợi hơn biết được về sau. Quy tắc xử lý cụ thể của nhà môi giới cũng cần được kiểm tra.