循序渐进，不走捷径

股票
学习路径。

从持有一股股票到质疑估值。按顺序学习 18 节课，或回到需要进一步关注的阶段。

阶段 01

弄清运作机制

掌握能够实际运用的词汇，而不是躲在术语背后。

暂停并应用向从未交易过的人解释前两课，并指出每个示例中的一项简化处理。

阶段 02

将产品结构、成本与决策放进同一套解释中。

暂停并应用写出一个情景：考虑成本、约束或不利价格变动后，看似存在的机会消失了。将数值与假设分别列明。

阶段 03

研究简单模型或自信叙事失效的情形。

暂停并应用选择一家虚构企业，分别分析收入增长、盈利能力、现金转化和融资。选择估值倍数前，先建立下行情景。

完成课程意味着你已阅读材料，并不意味着产品适合你，或你已做好交易准备。投入真实资金前，请先使用练习实验室。

第一阶段先解释股东拥有什么权利，又没有哪些保证。为一家虚构公司写清谁在付钱、购买什么、成本在哪里发生。区分股价与企业价值，并记录股份数量，避免把公司总量与每股指标混用。

第二阶段搭建利润到现金的桥梁：哪些项目不涉及现金，营运资金占用了多少，维持经营需要哪些投资？为每个数字注明期间和来源，不要把未来预测写成已经公布的事实。

最后，让关联假设保持一致，例如销售放缓同时利润率承压，再检查融资和估值。以一个可能推翻自己解释的问题，以及回答所需的信息收尾。目标是能接受检验的分析，不是一个看似精确的目标价。