清算引擎：壓力下的抵押品緩衝
計算健康度指標，跟蹤部分清算，並測試理論緩衝能否承受執行成本。
按規則監測償付能力
抵押借貸系統需要在抵押品相對債務不足時作出反應。Aave 的教育材料描述了基於抵押品價值、加權清算閾值與債務價值的健康因子。不同協議的確切規則與部署版本不同，因此本課使用明確的假設參數，而不是聲稱存在一種通用機制。
初始借款限額與清算門檻不一定相同。某個倉位可能已無法繼續借款，卻仍不會立即被清算。反之，健康比率僅略高於觸發點時，留給利息累積、價格變動或參數調整的空間可能很小。門檻是規則中的邊界，不是建議的運營目標。
用正確單位計算緩衝
對於單一抵押資產，簡化健康比率為抵押品價值乘以清算閾值，再除以債務價值。抵押品為 $10,000、閾值為 75%、債務為 $5,000 時，比率為 1.50。如果債務和參數不變，抵押品價值為 $6,666.67 時，比率降至 1.00。這相當於較初始價值下降約 33.33%。
簡化條件很重要。利息隨時間增加債務；借入的代幣可能變價；治理可能調整閾值；抵押品估值可能使用特定預言機，而不是屏幕上的最近價格。因此，算出的價格緩衝是情景結果，而非保證倉位在達到該市場變動之前不會被清算。
在清算過程中追蹤資產與債務
在簡化的部分清算中，外部參與者償還部分債務，並獲得附帶激勵的抵押品。借款人資產負債表兩側都縮小，但其權益還要承擔激勵成本。Gas、流動性和價格風險會影響清算人是否認為操作值得。不同實現可能限制償還規模或採用不同激勵，因此研究真實協議必須參考最新文檔。
假設抵押品為 $6,400，債務為 $5,000，閾值為 75%。健康比率為 0.96。某假設清算人償還 $2,000，並獲得 $2,100 抵押品，其中包括 5% 激勵。剩餘抵押品為 $4,300，債務為 $3,000，比率變為 1.075。在其他影響之前，$100 激勵使權益從 $1,400 降至 $1,300。
對市場深度與擁堵進行壓力測試
預言機價值未必等於出售抵押品實際能獲得的現金。如果多個倉位同時清算，相互競爭的賣出可能壓低價格。網絡擁堵可能增加交易費用或延遲交易被納入區塊。理論上的激勵可能不再足以覆蓋實際執行及處置抵押品的成本。
在壓力測試表中，同時改變抵押品價格、債務價格、可用市場深度和交易成本。不要假定各項條件獨立且有利，例如價格大幅衝擊但流動性保持不變。還應區分借款人損失與協議壞帳：借款人可能損失抵押品，但系統仍有足夠保障；而缺口足夠嚴重時，抵押品耗盡後系統可能留下無法收回的債務。
監測倉位的整個生命週期
儀表板比率只是一個觀察值。應記錄更新頻率、使用哪個預言機、是否包含利息，以及哪些資產可用於償還。在別處有資金，並不等於在所需時間、所需鏈上備有正確的債務資產。
在教學模擬中，測試計劃調整失敗或延遲的情況。如果還款交易回滾、跨鏈橋暫停或網絡費用變高，會怎樣？這種練習揭示操作假設，而不規定某一槓桿水平。合理的分析應以模型在甚麼條件下失效收尾，而不只是展示每個環節按時運作的有利情景。
對於混合抵押品帳戶，應先計算各資產按清算閾值加權後的貢獻，再求和。將最寬鬆的閾值應用於全部餘額，可能高估保護程度。一個組合中，$5,000 按 80% 閾值計算，另有 $5,000 按 60% 計算，貢獻的調整後抵押品為 $7,000，而非 $8,000。相關的價格下跌可能同時減少多項貢獻，因此僅憑抵押代幣的數量，無法證明實現了分散化。
價格沒變，抵押規則變化也會縮小緩衝
假設抵押品價值36,000歐元，債務21,600歐元，清算閾值為80%，簡化健康因子為36,000 × 0.80 ÷ 21,600 ≈ 1.33。若閾值降至70%，則變為約1.17，即使市場價格完全不變，安全緩衝也已減小。這是參數變化的風險，而非價格變動。
實際計算可能涉及多種抵押品、不同權重、累計利息與特殊模式。本例只幫助分離變數，不描述所有協議的統一規則。應核查具體部署版本如何估值、如何計算債務，以及參數調整何時生效，不能只憑一個介面比率判斷。
先分別測試價格、債務與閾值變化，再組合成同一個壓力情景。多個輸入同時略微惡化，可能顯著壓縮餘量。記錄哪些假設保持不變，才能知道結果是某一因素造成，還是多個因素疊加，而不是把所有影響都歸於價格。
觸發清算，不等於能夠按估值賣出
清算參與者還需要提交交易、取得抵押品，並能夠在經濟上完成後續處置。網絡擠塞、市場深度不足與集中發生的強制賣出，都可能使執行成本高於平時。規則允許清算，只是流程開始的條件，不是銷售收入已經實現。
從價格更新、條件觸發、抵押品轉移，到可能的市場出售，逐步畫出執行鏈。每一步需要多長時間、哪些資源，以及誰願意承擔成本？帳面抵押價值並不必然等於快速出售可收到的金額，尤其是在許多倉位同時需要處理時。
分別回答兩個問題：倉位何時具備被清算的條件，以及清算執行後還剩多少價值？第一個計算正確，不保證第二個結果確定。利息、懲罰、費用與實際成交價格都會改變最終損失，因此簡化健康因子不應被當作完整的虧損預測。