Mərkəzi bank balansları: «pul çapı» sadələşdirməsi olmadan

Əməliyyatdan başlayın

Mərkəzi bank yerli dövlət istiqrazını aldıqda aktivlərdə qiymətli kağız, öhdəliklərdə isə uyğun qeyd, məsələn, bank ehtiyatları yaranır. Digər iştirakçıların saxladığı maliyyə aktivlərinin tərkibi dəyişir. Bu, ev təsərrüfatlarının xərclərinin dərhal artması və ya müəyyən məbləğdə xarici valyuta tələbinin avtomatik yaranması demək deyil. Mühasibat yazılışını siyasətin iqtisadiyyata təsir mexanizmindən ayırın.

Kəmiyyət sərtləşdirməsi əməliyyat mexanizmlərindən asılı olaraq müddəti bitən aktivlər və ya satışlar vasitəsilə həmin prosesin bir hissəsini geri çevirir. Sürət, proqnozlaşdırıla bilmə və müvafiq aktivlər əhəmiyyətlidir. Aylar əvvəl elan olunmuş balans azalması istiqrazın müddəti bitəndə az yeni məlumat daşıya bilər. Balans səviyyəsini gözlənilən siyasətdəki sürpriz dəyişiklikdən ayırın.

Müxtəlif kanallar fərqli istiqamətlərdə təsir edə bilər

Aktiv alışları dürasiya riskini bazardan çıxararaq uzunmüddətli gəlirliliklərə təsir edə, nəzərdə tutulan siyasət mövqeyi barədə siqnal verə və maliyyə bazarlarının fəaliyyətinə təsir göstərə bilər. Valyutanın reaksiyası bu kanalların xaricdəki dəyişikliklərlə müqayisəsindən asılıdır. Daha aşağı daxili gəlirlilik nisbi cəlbediciliyi azalda, yaxşılaşmış bazar fəaliyyəti isə kapital cəlb edə bilər. Konkret məzənnə dəyişikliyini məcbur edən mühasibat eyniliyi yoxdur.

Təhlildə təklif olunan mexanizmi adlandırın. İddia qısa faiz gözləntiləri, müddət mükafatı, bank likvidliyi, yoxsa risk iştahı haqqındadır? Bu kanallar fərqli sübut tələb edir. Balans cəminin qrafikini valyuta qrafikinin yanına qoymaq, xüsusən hər ikisi eyni tənəzzülə, inflyasiya şokuna və ya maliyyə pozuntusuna reaksiya verəndə, onları ayırmır.

Likvidlik siyasət mövqeyi ilə eyni deyil

Ehtiyatların miqdarı və onlara ödənilən faiz əməliyyat çərçivəsinə aiddir. Böyük ehtiyat təklifi məhdudlaşdırıcı inzibati dərəcə ilə yanaşı mövcud ola bilər. Əksinə, kiçik balans bankların özlərini maliyyələşdirə bilmədiyini avtomatik bildirmir. Bölgü, təminat, ödəniş vaxtı və mexanizmlərə çıxış ümumi məbləğ qədər əhəmiyyətli ola bilər.

Universal ehtiyat həddi iddialarına ehtiyatla yanaşın. Yetərli sayılan məbləğ tənzimləməyə, bankların üstünlüklərinə və ödəniş sisteminin davranışına görə dəyişə bilər. Valyuta araşdırmasında gözlənilməz maliyyələşdirmə gərginliyi ümumi aktivlərin əvvəlcədən məlum həftəlik azalmasından daha məlumatlı ola bilər. Yalnız dərc edilmiş rəqəmin azalmasını deyil, müvafiq valyutanın əldə olunması xərcində və ya etibarlılığında dəyişiklik axtarın.

Balansın ölçüsünü, dəyişmə sürətini və elan edilmiş gələcək addımları fərqləndirin. Azalmanın yavaşıması avtomatik yeni alış demək deyil. Dəyişikliyin aktivin müddətinin bitməsindən, satışdan və ya yenidən qiymətləndirmədən yarandığını yoxlayın. Bu mexanizmlər eyni iqtisadi məna və valyutaya eyni təsir daşımır.

Uyğunsuz müqayisələrdən çəkinin

İki mərkəzi bank balanslarını fərqli valyutalarda, uçot kateqoriyalarında və qiymətləndirmə qaydalarında təqdim edə bilər. Məzənnə hərəkətləri heç bir alış və ya satış olmadan xarici aktivlərin hesabatda göstərilən yerli dəyərini dəyişə bilər. Xam cəmlərin müqayisəsi hər iqtisadiyyatın və maliyyə sisteminin ölçüsünü də nəzərə almır. Hətta ÜDM-ə görə normallaşdırma qurumların alətlərinin eyni təsirlərə malik olduğunu sübut etmir.

Hər müşahidə üçün üzləşdirmə cədvəli yaradın: alışlar, ödəmə vaxtı çatan aktivlər, kredit əməliyyatları, qiymətləndirmə dəyişiklikləri və digər düzəlişlər. Yalnız cəm məlumdursa, bu məhdudiyyəti bildirin. Böhran zamanı görünən genişlənmə uzun dürasiyalı istiqraz alışlarının bərpası deyil, fövqəladə kreditləşmə ola bilər. Bu tədbirlərin məqsədləri və bazar nəticələri fərqli ola bilər.

Mexaniki siqnal deyil, ssenarilər qurun

Faydalı məşq ssenarisi aktivlərin azalması tempini dəyişərkən gözlənilən qısa faiz yolunu sabit saxlayır. İkinci ssenari hər ikisini dəyişir. Üçüncü inflyasiya məqsədini dəyişmədən müvəqqəti likvidlik krediti əlavə edir. Onları müqayisə etmək sadə balans hekayəsinin birləşdirdiyi dəyişənləri ayırmağa kömək edir.

Şərhinizi nəyin zəiflədəcəyini qeyd edin. Təklif olunan kanal artan daxili müddət mükafatıdırsa, sabit nisbi uzunmüddətli gəlirliliklər bu izahı şübhə altına alır. Kanal maliyyələşdirmə stressidirsə, sakit maliyyələşdirmə bazarları onu şübhə altına alır. Sübutlar qeyri-qəti qala bilər və bu, əsaslı tədqiqat nəticəsidir. Məqsəd balans qrafiklərinin valyuta gəlirliliyini proqnozlaşdıracağına vəd deyil, risklərin şəffaf izahıdır.

Uçot məşqi üçün eyni ümumi balans dəyişikliyini aktivlərin müddətinin bitməsi ilə azalması, kreditləşmə və qiymətləndirmənin üç fərqli birləşməsinə ayırın. Hər təklif olunan bazar mexanizminə hansı birləşmənin daha uyğun olduğunu izah edin. Valyuta nəticəsi hər üç halda eynidirsə, arqument iqtisadi baxımdan mühüm detallara deyil, başlıqdakı ümumi rəqəmə söykənə bilər.