Spot, forwardy, futures a CFD: poznejte smluvní podmínky
Stejný názor na měnu může podle použitého nástroje vytvářet velmi odlišné závazky.
Začněte právní podobou expozice
Symbol EUR/USD popisuje vztah cen dvou měn, nikoli právní podstatu produktu. Může označovat skutečnou směnu peněz i derivát s požadavky na zajištění. Než začnete počítat zisk, určete, co vlastníte, co musíte zaplatit, kdo je protistranou a kdy probíhá vypořádání. Produkty na stejný měnový pár mohou vyžadovat hotovost v odlišných okamžicích.
Nejde jen o terminologii. Smlouva určuje, zda je možné dodání, zda je zapotřebí kolaterál, jak se vypořádávají zisky a ztráty a co nastane při selhání poskytovatele. Známý graf neodpovídá na žádnou z těchto otázek. Smlouva a specifikace produktu ano.
Srovnávejte i průběžné peněžní toky. Dva nástroje s podobným výsledkem ke konečnému datu mohou vyžadovat rozdílné doplňování prostředků během držení. Průběžné vypořádání ztrát se nemusí časově shodovat s inkasem zajišťované faktury. Srovnávací tabulka má proto obsahovat termíny plateb a přijatelné zajištění, nikoli jen konečný zisk nebo ztrátu.
Spot a forwardy
Spotová směna s dodáním sjednává konverzi k příslušnému blízkému datu vypořádání. Přesná konvence vypořádání závisí na páru a kalendáři. Forward dnes sjednává kurz pro směnu k budoucímu datu. Podnik očekávající fakturu v cizí měně může pomocí forwardu učinit budoucí náklad v domácí měně předvídatelnějším.
Zajištění mění nejistotu, místo aby vytvářelo bezplatný zisk. Pokud by budoucí tržní kurz byl příznivější, zajištěný podnik se tohoto přínosu vzdává. Porovnání musí zahrnovat podkladovou fakturu. Sledovat pouze ztrátu ze zajištění a ignorovat zisk z podnikatelské expozice zkresluje účel.
Burzovně obchodované futures
Futures mají standardizované smluvní podmínky a obchodují se přes burzu s clearingovým uspořádáním. Jsou stanoveny velikost kontraktu, minimální cenový přírůstek, splatnost a vypořádání. Marže a denní vypořádání mohou vytvářet požadavky na hotovost dříve, než dorazí podkladový podnikový příjem zajištění. Snížení konečné ekonomické nejistoty nemusí odstranit průběžný tlak na likviditu.
Zajištění futures nemusí přesně odpovídat podnikatelské expozici. Může se lišit částka, měnová kotace nebo datum. Tento nesoulad může vytvářet riziko báze. Důležitá je i expirace kontraktu: udržení expozice může vyžadovat rolování a fyzicky vypořádané kontrakty mohou při držení do příslušného procesu dodání vytvářet povinnosti.
Průběžně obnovované retailové kontrakty a CFD
Retailové průběžně obnovované forexové produkty běžně poskytují trvalou cenovou expozici namísto prosté směny zůstatků k útratě. CFD je smlouva založená na rozdílu cen; sama o sobě neposkytuje vlastnictví odkazovaného podkladového aktiva. Tyto produkty mohou zahrnovat páku, financování přes noc a podmínky realizace specifické pro poskytovatele.
Dostupné produkty a ochrany se liší podle země, poskytovatele a klasifikace klienta. Pravidla regulovaného retailového CFD účtu v jedné jurisdikci nelze bezpečně zobecnit na offshore účet nebo futures účet jinde. Ověřte přesnou právnickou osobu a produkt, místo abyste se spoléhali na logo značky nebo tvrzení, že firma je regulovaná.
Porovnávejte srovnatelné
Užitečná srovnávací tabulka obsahuje nominální částku, marži, vlastnictví nebo dodání, splatnost, financování, provize, spread, vztahy s protistranou a ochrany účtu. Náklady vztáhněte ke stejnému období držení a použijte stejnou měnovou expozici. Porovnání pouze minimálního vkladu může způsobit, že kontrakt s vyšší pákou vypadá levnější, a přitom skrývá svou větší citlivost peněžních toků.
Pro výukové cvičení zvolte fiktivního dovozce a vysvětlete, kterou nejistotu jednotlivé nástroje mění. Nepovažujte to za doporučení produktu. Skutečné zajištění a vhodnost derivátů zahrnují právní, daňové, účetní a likviditní otázky přesahující krátký článek. Po lekci by čtenář měl umět klást lepší otázky o smlouvách, nikoli mít pocit, že obaly produktů jsou zaměnitelné.