En arbejdsgang til kryptoanalyse, der kan svare »ukendt«

Definér analysens genstand

Begynd med aktivets præcise identifikator, netværk og produkt. Et tickersymbol er ikke nok: uafhængige tokens kan have samme navn, og wrapped aktiver tilføjer afhængigheder. Angiv, om analysen vedrører en spottoken, en børsbeholdning, en fond eller et derivat. Ellers kan research om en blockchain fejlagtigt bruges til at begrunde et produkt med andre gebyrer, opbevaringsordninger og likvidationsregler.

Skriv derefter spørgsmålet i en form, som dokumentation kan besvare. »Er dette et godt projekt?« er for bredt. »Hvilke rettigheder giver denne token, hvem kan ændre dens udbud, og hvordan kan indehaverne komme ud?« skaber en håndterbar undersøgelse. Notatet bør gerne kunne slutte med uafklarede spørgsmål. Selvsikkerhed erstatter ikke manglende dokumentation.

Adskil påstande fra observationer

Lav en tabel med en påstand, en kilde, en observationsdato og en begrænsning. Et projekts egen dokumentation er en primærkilde til, hvad projektet siger, at dets design skal gøre, men ikke uafhængigt bevis på kommerciel succes. On-chain-data kan verificere visse transaktioner, men identificerer ikke nødvendigvis de virkelige brugere eller det økonomiske formål bag dem. En million adresser behøver ikke betyde en million mennesker.

Brug ensartede definitioner ved sammenligning af mål. Transaktionsantal, aktive adresser, gebyrer og overført værdi måler forskellige ting. Incitamentsprogrammer kan øge aktiviteten uden varig efterspørgsel. Undgå ubemærket at ændre målet efter et ubekvemt resultat. Et troværdigt analysenotat forklarer lige så omhyggeligt, hvad der ville svække tesen, som hvad der ser ud til at støtte den.

Følg vejene til svigt

Oplist afhængighederne fra brugerens kontanter til det endelige aktiv: handelsplads, opbevaringssystem, blockchain, kontrakter, prisfeeds, bridges og administratorer. Spørg for hver af dem, hvad der sker, hvis den svigter eller bliver utilgængelig. Dette afhængighedskort hjælper med at skelne et kursfald fra et teknisk tab eller en modparts misligholdelse. Flere risici kan opstå samtidig frem for pænt én ad gangen.

Undersøg derefter exitmuligheden. Hvilken ordrestørrelse kan handles tæt på den viste pris? Hvilke hæveveje er tilgængelige, til hvilken pris og under hvilke betingelser? En tilsyneladende stor markedsværdi garanterer ikke likviditet. En strategi, der er afhængig af at flytte sikkerhed under markedsstress, bør testes mod forsinkede overførsler og midlertidig manglende adgang til et handelssted.

Skriv scenarier, og gør derefter dokumentationen reproducerbar

Brug mindst tre betingede scenarier, hver med antagelser frem for sikre forudsigelser. Udbredelsen kan eksempelvis vokse, mens efterspørgslen efter tokenet forbliver svag; gebyrer kan stige, mens konkurrerende systemer tager brugere; frigivelser kan falde sammen med stærkere eller svagere efterspørgsel. Angiv, hvilke observationer der ville skelne scenarierne. Et kursmål uden en mekanisme kan skjule mere, end det forklarer.

Afslut med et kort revisionsspor: daterede kilder, uafklarede spørgsmål, anslåede handels- og opbevaringsomkostninger samt de forhold, der kræver, at analysen revideres. Medtag skatte- og reguleringsspørgsmål for den relevante jurisdiktion uden at foregive, at et globalt websted giver personlig juridisk rådgivning. En analyseproces er nyttig, selv når den ikke fører til en handel. Formålet er at reducere undgåelige misforståelser, ikke at fremtvinge aktivitet eller love en fordel.

Øv dig med et fiktivt projekt

Vælg et opdigtet token frem for rigtige penge til den første øvelse. Giv det en udbudsplan, en gebyrmodel, en lille ordrebog og en administrator med opgraderingsbeføjelse. Lad en anden kursist udfordre antagelserne. Det stærkeste udfald er ikke enighed; det er en klarere liste over, hvad der er kendt, hvad der er udledt, og hvad der skulle verificeres før en beslutning.

Giv observation, fortolkning og påstand hver sin plads

»Adressen har sendt en transaktion« er en observation. »Adressen repræsenterer en ny kunde« er en fortolkning. »Hver adresse tilhører en særskilt person« er en yderligere påstand. Hvis niveauerne blandes sammen, kommer en usikker slutning let til at ligne et direkte måleresultat.

Brug et evidensregister med spørgsmål, oprindelig kilde, dato, kontrolmetode og resterende usikkerhed. Du kan måske verificere en kontraktadresse uden at fastslå, om administratorerne er uafhængige af hinanden. Det er et nyttigt delresultat, fordi det præciserer videnshullet i stedet for at skjule det bag én samlet tillidsscore.

Kilder besvarer forskellige spørgsmål. Dokumentation beskriver tiltænkt funktion, kode og opsætning viser den konkrete version, transaktioner viser hændelser, og vilkår beskriver oplyste rettigheder. Også en primærkilde kan være ufuldstændig eller have egne interesser. Dens nærhed til projektet gør den ikke tilstrækkelig til enhver konklusion.

Beslut, hvad der gør analysen forældet

Angiv på forhånd de hændelser, der kræver en ny vurdering: en opgradering, en ekstra reserve, ændret udstedelse eller en ny udbetalingsvej. En kontraktadresse kan forblive den samme, selv om den underliggende programlogik ændres. En gemt adresse er derfor ikke altid en fuldstændig versionsangivelse.

Forestil dig, at notatet bygger på én reserve og en forsinkelse på to dage før ændringer træder i kraft. Et forslag tilføjer et nyt aktiv og forkorter forsinkelsen. Det gamle notat kan stadig beskrive fortiden korrekt, men være utilstrækkeligt som grundlag nu. Bevar det og tilføj en dateret revision med de ændrede antagelser.

Konklusionen må gerne være »mekanismen forstået«, »afgørende oplysninger mangler« eller »hypotesen modsagt«. Ingen af dem kræver et køb. En grundig undersøgelse kan ende med, at man afstår; den tid, der allerede er brugt, er ikke et argument for at sætte penge på spil.