Spreads, Liquidität und der tatsächlich erzielte Kurs
Verstehen Sie, warum ein Einstieg mehr kosten kann, als der Chart vermuten lässt, besonders bei Nachrichten oder in ruhigen Handelszeiten.
Zwei Preise, nicht einer
In einer Wechselstube sehen Sie meist zwei Preise: einen für den Kauf und einen für den Verkauf von Euro. Am Devisenmarkt gilt dasselbe Prinzip. Sie verkaufen zum Geldkurs und kaufen zum Briefkurs; die Differenz heißt Spread. Der Mittelkurs liegt zwischen beiden. Ein Chart auf Mittelkursbasis zeigt deshalb nicht automatisch Preise, zu denen Sie tatsächlich kaufen oder verkaufen können.
Spreads vergüten Liquiditätsanbieter für verschiedene Faktoren, darunter Bestandsrisiko und die Möglichkeit, dass die Gegenpartei neuere Informationen besitzt. Sie sind nicht einfach eine feste Maut. Bei höherer Unsicherheit oder geringerem Wettbewerb kann ein Anbieter die Notierung ausweiten oder die verfügbare Menge reduzieren. Bedingungen, die wenige Augenblicke zuvor günstig wirkten, können sich abrupt ändern.
Bei einer Rechnung mit Mittelkursen kostet ein Kauf mit anschließendem Verkauf grundsätzlich den halben Einstiegsspread plus den halben Ausstiegsspread, sofern die Notierungen symmetrisch um den Mittelkurs liegen. Ein Pip Spread beim Einstieg und drei Pips beim Ausstieg ergeben somit zwei Pips Belastung gegenüber dem Mittelkursverlauf. Einfach einen Spread abzuziehen passt nur, wenn beide Spreads gleich angesetzt werden. Tatsächliche Kauf- und Verkaufskurse enthalten diesen Effekt bereits.
Liquidität umfasst auch die Menge
Zu einem Kurs gehört immer auch ein handelbarer Betrag. Eine kleine Order kann vollständig zum besten verfügbaren Preis ausgeführt werden, während eine größere Order mehrere Preisstufen beansprucht. Ihr gewichteter Durchschnittskurs fällt dann ungünstiger aus als die beste angezeigte Notierung. Die Handelskosten können deshalb mit der Positionsgröße steigen, obwohl die Provision je Einheit unverändert bleibt.
Im außerbörslichen Devisenhandel für Privatkunden gibt es kein einziges Börsenorderbuch, das den gesamten Markt abdeckt. Anbieter können verschiedene Kursquellen und Ausführungsmodelle verwenden. Zwei Screenshots ohne passende Zeitstempel, Geld- oder Briefseite und Ordergröße sind deshalb keine belastbare Grundlage für den Vorwurf eines Preisfehlers. Ein sinnvoller Vergleich braucht diese Angaben und die Preisregeln der jeweiligen Anbieter.
Ein Mengenbeispiel macht die Abweichung sichtbar: Von einer Kauforder über 20.000 Euro werden 5.000 Euro zu 1,1000 und 15.000 Euro zu 1,1004 ausgeführt. Der Durchschnittskurs beträgt 1,1003. Gegenüber der besten angezeigten Briefnotierung sind das drei Pips beziehungsweise sechs Dollar Mehrkosten. Die beste Notierung war vorhanden, aber nicht für den gesamten Betrag verfügbar.
Viel Betrieb heißt nicht immer einfaches Handeln
Die Geschäftszeiten großer Finanzzentren prägen die Marktaktivität, garantieren aber keine bestimmte Handelsqualität. Feiertage, unterschiedliche Sommerzeitregelungen, Wirtschaftsdaten und unerwartete Nachrichten verändern die Bedingungen. Gerade unmittelbar nach einer wichtigen Veröffentlichung kann der Markt äußerst aktiv und zugleich schwer handelbar sein: Notierungen wechseln schnell, und die zu einem Preis verfügbare Menge kann plötzlich schrumpfen.
Slippage ist die Differenz zwischen erwartetem und erhaltenem Ausführungskurs. Sie kann günstig oder ungünstig sein. Eine Marktorder priorisiert Ausführung statt eines bestimmten Preises. Eine Limitorder setzt eine Preisgrenze, kann aber unausgeführt bleiben. Keine beseitigt die wirtschaftliche Unsicherheit einer bereits bestehenden Position.
Handelskosten messen, bevor Sie eine Idee bewerten
Eine Handelsidee, die auf sehr kleine Kursbewegungen zielt, kann bereits an Spreads und Provisionen scheitern. Liegt der durchschnittliche Bruttogewinn nur bei wenigen Pips, genügt eine leichte Verschlechterung der Ausführung, um den vermeintlichen Vorteil aufzuzehren. Ein historischer Test mit Mittelkursen ohne Kosten untersucht daher etwas anderes als die Frage, ob sich dieselbe Idee tatsächlich umsetzen ließe.
Beobachten Sie für ein Lernprotokoll dasselbe Paar und denselben hypothetischen Betrag zu verschiedenen Zeiten. Halten Sie Geldkurs, Briefkurs, Spread, angekündigte Ereignisse und Veränderungen während der Aufzeichnung fest. Gesucht wird dabei keine vermeintlich perfekte Handelsstunde. Die Übung soll zeigen, dass der Marktzugang unterschiedlich viel kostet und ein ruhiger Chart wenig über die verfügbare Menge aussagt. Echte Orders nur zur Datensammlung sind dafür nicht erforderlich.
Den vollständigen Zeitplan lesen
Provisionsfrei bedeutet nicht kostenfrei. Im Spread kann ein Aufschlag enthalten sein; Gebühren für Übernachtfinanzierung, Währungsumrechnung oder Auszahlungen stehen möglicherweise an anderer Stelle im Preisverzeichnis. Für einen belastbaren Vergleich müssen sämtliche Kosten in dieselbe Berichtswährung umgerechnet und auf dieselbe Haltedauer bezogen werden. Eine Werbeaussage ersetzt diese Rechnung nicht.
Erfassen Sie nicht nur ausgeführte Orders. Eine Limitorder kann teilweise ausgeführt werden oder ganz liegen bleiben; ein angezeigter Kurs kann unverbindlich sein. Ein aussagekräftiges Protokoll trennt angefragte Menge, akzeptierte Order, ausgeführte Menge und tatsächlich erhaltenen Preis. Werden nur erfolgreiche Ausführungen betrachtet, bleiben die Fälle unsichtbar, in denen die vermeintliche Gelegenheit gar nicht handelbar war.