Orders: Preiskontrolle versus Ausführungssicherheit
Lesen Sie Geld- und Briefkurse, verstehen Sie drei verbreitete Ordertypen und erfahren Sie, warum ein Stop keinen Ausstiegskurs garantiert.
Eine Notierung besteht nicht aus einem einzigen Preis
Angenommen, der beste Geldkurs ist $24.98 und Briefkurs $25.02. Geldkurs ist ein aktuell gebotener Käuferpreis, Briefkurs ein Verkäuferangebot. Die vier Cent Differenz sind der Spread. Ein letzter Handel zu $25.00 beschreibt Vergangenheit, kein Versprechen heutiger Orderausführung dort. Notierungen können sich zwischen Beobachtung und Ausführung ändern.
Auch angezeigte Menge zählt. Eine größere Order als zum besten Preis verfügbar kann mehrere Kursstufen durchlaufen. Ihr Durchschnitt weicht dann von der ersten Notierung ab. Manche Liquidität ist verborgen; eine Notierung ist nur ein Teilbild eines durch neue, stornierte und ausgeführte Orders veränderlichen Marktes.
Wählen, welche Unsicherheit Sie akzeptieren
Eine Marktorder priorisiert eine schnelle Ausführung zu verfügbaren Preisen, nicht einen maximalen Kaufpreis oder minimalen Verkaufspreis. Die Ausführung hängt weiterhin von Marktverfügbarkeit und Handelsbedingungen ab; eine Handelsaussetzung oder mangelnde Liquidität kann eine sofortige Ausführung verhindern. Eine Limitorder legt den schlechtesten akzeptablen Preis fest, kann aber unausgeführt bleiben oder nur teilweise ausgeführt werden. Dass der Markt ein Limit berührt, beweist nicht, dass Ihre Order als Nächstes an der Reihe war.
Eine gewöhnliche Stoporder wird nach Erfüllung ihrer Auslösebedingung zu einer Marktorder. Der Stop ist damit ein Auslöser, kein garantierter Ausführungskurs. Eine Stop-Limit-Order wird stattdessen zu einer Limitorder. Sie begrenzt den Ausführungskurs, kann dadurch aber die Position offenlassen, während sich der Markt weiter entfernt. Keiner der beiden Ordertypen beseitigt den Zielkonflikt zwischen Preis und Ausführung.
Anweisungen gehören zur Order
Ordergültigkeit, zugelassene Handelszeiten und Auslösekonventionen unterscheiden sich zwischen Brokern und Handelsplätzen. Eine für die reguläre Sitzung erteilte Order gilt möglicherweise nicht außerhalb dieser Zeiten. Eine Tagesorder kann verfallen, obwohl die Anlageidee unverändert bleibt. Ein Stornierungsantrag ist keine bestätigte Stornierung: Eine Order kann ausgeführt werden, während der Antrag bearbeitet wird.
Formulieren Sie vor einer Übungsorder ihren Zweck in einem Satz, etwa: „Ich kaufe zu $25 oder weniger, akzeptiere aber, den Kauf zu verpassen.“ Das beschreibt eine Limitbedingung präziser als „Ich möchte eine sichere Order“. Sicherheit hängt außer von der Orderanweisung auch von Größe, Liquidität und Engagement ab.
Die tatsächliche Ausführung bewerten
Vergleichen Sie die endgültige Bestätigung mit der beabsichtigten Order, einschließlich Menge, Durchschnittskurs, Provisionen und Währungsgebühren. Dokumentieren Sie Teilausführungen getrennt, wenn sie operative Komplexität schaffen. Kleine Gebühren können bei kleinen Positionen wichtig sein; häufiger Handel wiederholt ausdrückliche Kosten und Spreads. Eine Ausführungsprüfung sollte damalige Bedingungen beschreiben, statt nur nach später günstiger Marktbewegung zu urteilen.
Eine Teilausführung ist bereits eine bestehende Position
Stellen Sie sich eine Übungsorder zum Kauf von 200 Aktien mit einem Limit von 25 USD vor. Achtzig Aktien werden zu 24,98 USD ausgeführt; anschließend verlangen die übrigen Verkäufer mehr als das Limit. Sie besitzen nun 80 Aktien, während möglicherweise noch eine Order über weitere 120 besteht. Das ist weder ein abgeschlossener Kauf von 200 Aktien noch eine vollständig unausgeführte Order. Ändert sich Ihre Absicht, braucht der offene Rest eine eigene Entscheidung. Eine Stornierung macht die bereits gekauften 80 Aktien nicht rückgängig.
Das wird wichtig, wenn eine verzögerte Anzeige dazu verleitet, dieselbe Order nochmals aufzugeben. Wird die erste Order vor der bestätigten Stornierung ausgeführt, kann die Ersatzorder eine größere Position erzeugen als beabsichtigt. Ein Übungsprotokoll sollte Orderkennung, aufgegebene, ausgeführte und offene Stückzahl sowie den endgültigen Status enthalten. Gleichen Sie diese Angaben ab, bevor Sie aus einer fehlenden Meldung auf eine fehlende Transaktion schließen.
Der durchschnittliche Ausführungskurs wird nach Stückzahlen gewichtet. Werden 80 Aktien zu 24,98 USD und weitere 120 zu 25 USD gekauft, beträgt der Gesamtpreis vor Gebühren 4.998,40 USD und der Durchschnitt 24,992 USD. Ein einfacher Mittelwert der beiden Kurse würde ungleichen Mengen dasselbe Gewicht geben. Anzeigen können den Durchschnitt runden; bei einer Abweichung hilft deshalb der Abgleich des Geldbetrags mit den einzelnen Ausführungen.
Legen Sie den Vergleichsmaßstab vor der Bewertung fest
Eine Ausführung lässt sich mit der Quote im Entscheidungszeitpunkt, mit der Quote beim Eintreffen der Order oder mit einem späteren Marktpreis vergleichen. Jede Variante beantwortet eine andere Frage. Der gestrige Schlusskurs enthält auch alles, was über Nacht passiert ist. Ein erst Minuten nach der Ausführung beobachteter Kurs bringt nachträgliches Wissen in die Bewertung. Keiner dieser Vergleiche isoliert von selbst, ob die Order ihren vorher festgelegten Zweck erfüllt hat.
Notieren Sie in einer Übung Geld- und Briefkurs, Zeitstempel und die Information, ob die Quote aktuell oder verzögert war. Zeigen Sie ausdrückliche Gebühren getrennt von der Differenz zwischen dem gewählten Referenzkurs und dem durchschnittlichen Ausführungskurs. Diese Differenz ist nicht vollständig eine Brokergebühr: Kursbewegung, Spread, verfügbare Tiefe und Übermittlungszeit können dazu beitragen.
Eine Limitorder, die vor einem Kursanstieg nicht ausgeführt wurde, kann ihre Preisvorgabe korrekt eingehalten haben. Eine sofort, aber unerwartet teuer ausgeführte Marketorder kann ebenfalls ihrer Anweisung entsprechen. Die entscheidende Frage lautet, ob die Anweisung zu der Unsicherheit passte, die Sie akzeptieren wollten. Die grundlegenden Preis- und Auslösebedingungen erklärt der Orderleitfaden von Investor.gov; die konkrete Umsetzung richtet sich nach den Bedingungen des Brokers.