Ebakindlate rahavoogude maandamine uut panust tegemata

Määratle kõigepealt rahavoog

Valuutariski maandamine peab lähtuma konkreetsest riskist, näiteks välisvaluutas arvest, tulevasest tegevuskulust või välisvara väärtusest. Pane kirja summa, eeldatav kuupäev, aruandlusvaluuta ja ebakindlus. Lepinguga kinnitatud nõue erineb alles prognoositud müügist. Kui kogu oodatav tulu müüakse forvardiga, võib tellimuse tühistamine kaotada tululaekumise, kuid jätta valuuta üleandmise kohustuse jõusse.

Eesmärk võib olla eelarvestabiilsus, mitte riskimaanduse eraldiseisva kasumi maksimeerimine. Kahjumit teeniv forvardleping võib selle eesmärgi siiski saavutada, kui aluslaekumine muutub vastava summa võrra väärtuslikumaks. Hinda kombineeritud majanduslikku tulemust, mitte tuletisinstrumenti eraldi. Ka raamatupidamislik esitus ja majanduslik riskipositsioon ei pea olema identsed.

Erista tehingu valuutariski, aruannete ümberarvestuse riski ja laiemat majandusriski. Välisvaluutaarve nõuab tegelikku makset, tütarettevõtte aruannete teisendamine aga ei tähenda iseenesest kohest valuutavahetust. Majandusrisk hõlmab tulevasi hindu, müüki ja kulusid. Järgmise kuu arve kursi forvardiga lukustamine ei kõrvalda kõiki ettevõtte valuutariske.

Vali suhtarv, mis arvestab ebakindlusega

Riskimaanduse suhtarv kirjeldab, kui suur osa hinnangulisest riskipositsioonist tasakaalustatakse. Osaline maandus jätab alles osa valuutakõikumisest, kuid vähendab prognoosi ülemaandamise riski. Täielikult kinnitatud summa võib õigustada teistsugust käsitlust kui väga ebakindel summa. Valik sõltub riskijuhtimise eesmärgist ja rahavoogude kindlusest; kõigis olukordades parimat maandamismäära ei ole.

Loomulikud tasaarvestused tuleb tuvastada enne tuletisinstrumentide lisamist. Eurosid saav ja eurodes tarnijatele maksev ettevõte võib omada väiksemat netoriski, kui brutokäive viitab. Ajastus on oluline: laekumine kuus kuud pärast makset ei kõrvalda makse rahastamise vajadust. Erista summa-, ajastus- ja valuutariski, selle asemel et peita kõik kolm aasta netoarvu sisse.

Tõenäosustega kaalutud laekumine ei ole garanteeritud summa. Kui 100 000 euro saamise tõenäosus on 70% ja nulltulu tõenäosus 30%, on oodatav laekumine 70 000 eurot. Selle müük forvardiga jätab nulltulu korral kogu lepingu ilma vastava ärituluta. Vaata keskmise kõrval laekumiste jaotust ning riskimaanduse muutmise kulu.

Erinevad instrumendid liigutavad erinevaid riske

Forvard võib fikseerida vahetuskursi kindlale nimisummale ja kuupäevale vastavalt tingimustele ja vastaspoole kokkulepetele. Futuurid lisavad standardiseeritud mahusammud ja muutuvtagatise rahavood. Optsioon võib pakkuda preemia eest asümmeetrilist kaitset, kuid tegeliku kaitse määravad täitmishind, tähtaeg ja kasutamisreeglid. Ükski neist ei kõrvalda kogu ärilist ebakindlust.

Näiliselt täpne riskimaandus võib siiski tekitada likviidsussurvet. Tuletisinstrument võib nõuda tagatist enne aluseks oleva arve tasumist. Piiratud rahaga ettevõttele võib see ajastus olla oluline ka siis, kui lõplik majanduslik tasakaalustus on tugev. Lisa tagatise- ja arveldusstsenaariumid, mitte ära käsitle lõplikku valuutakursitulemust ainsa olulise arvuna.

Olgu tegelik eurolaekumine A, forvardiga müüdud summa H, forvard-kurss F ja lõplik hetkekurss S; kursid on dollarites euro kohta. Kogutulu dollarites enne kulusid on H × F + (A − H) × S. Kui H = A, kaob S-i mõju. Kui H ületab A-d, suurendab euro tugevnemine puuduva eurosumma ostmise kulu.

Jälgi riskipositsiooni muutumist

Kui klient tühistab poole tellimusest, võib muutumatu täismahus riskimaandus muutuda spekulatiivseks ülejäägiks. Kui arve kuupäev nihkub, võib maandustehing vajada arveldamist või pikendamist enne raha saabumist. Neil kohandustel on hinnad ja tegevusnõuded. Seetõttu vajab riskimaanduspoliitika ülevaatusprotsessi, mitte ainult esialgset korraldust.

Harjutustöölehel jälgi algset prognoosi, kokkulepitud summat, tegelikku summat, tuletisinstrumendi nimiväärtust ja tähtaega. Selgita iga kohandust tollal saadaoleva teabega. Ära hinda algset otsust lõpliku tegeliku käibe põhjal, nagu oleks see olnud kindel. See muudaks realistliku ebakindlusprobleemi kunstlikuks tagantjärele võrdluseks.

Mõõda edu seatud eesmärgi suhtes

Võrdle maandatud tulemust maandamata tulemuse ja algse eelarvega. Lisa tehingukulud ja võimalik preemia. Kitsam tulemuste jaotus võib tähendada edu isegi siis, kui maandus vähendab soodsa valuutastsenaariumi kasumit. Ebakindluse vähendamise kulu ei ole automaatselt tõend maanduse ebaõnnestumisest.

Üksikinvestorite välisvaradele kehtib sama põhimõte: valuutariski maandamine ei kõrvalda vara enda hinnariski. Aktsiafond võib järsult langeda isegi siis, kui selle valuutariski mõju on täiuslikult tasakaalustatud. Selgita välja, millist ebakindlust vähendatakse ja milline jääb alles. Õppeotstarbeline aritmeetika ei asenda konkreetse lepingu, kehtivate reeglite ja kasutaja asjaolude ülevaatamist.

Täiendavas tundlikkustabelis võivad ridades olla laekumissummad ja veergudes tulevased hetkekursid. Arvuta igas lahtris sama fikseeritud maanduse korral kogulaekumine. See teeb nähtavaks nii allesjäänud valuutaebakindluse kui ka punkti, kus leping ületab laekumist, nõudmata prognoosi kõige tõenäolisema vahetuskursi kohta.