Lühikeseks müük: väärtpaberilaen on positsiooni osa
Mõista, miks võib õige ettevõtteanalüüs lühikeseks müügi tehinguna ebaõnnestuda.
Müük algab kohustusest
Tavapärase lühikeseks müügi korral müüakse laenatud aktsiad, mis tuleb hiljem vastava kokkuleppe alusel tagastada. Enne kulusid võidab positsioon madalamast tagasiostuhinnast ja kaotab kõrgemast. Müügitulu ei muutu vabalt kulutatavaks rahaks: kehtivad marginaali- ja tagatisnõuded. Tootereeglid ja kontotingimused erinevad, mistõttu õppeotstarbeline tasuvusdiagramm ei asenda lepingu lugemist.
Aktsia lühikeseks müügi brutokasum on aktsia nulli langemisel piiratud müügihinnaga, kuid selle hind võib tõusta ilma võrreldava teoreetilise laeta. Stop-korraldus ei muuda seda piiritlemata riski garanteeritud maksimaalseks kahjumiks. Üleöö hinnalüngad, kauplemiskatkestused ja kiired turud võivad põhjustada täitmisi kavandatud väljumisest oluliselt kaugemal. See asümmeetria muudab positsiooni teekonna eriti oluliseks.
Kättesaadavus ja kulu võivad muutuda
Langustees nõuab enamat kui ülehinnatud ettevõtte leidmist. Aktsiad peavad olema kasutatavatel tingimustel laenatavad ja positsioon peab jääma rahastatavaks. Laenutasud võivad muutuda, eriti raskesti laenatavate väärtpaberite puhul. Laenuandja võib aktsiad tagasi nõuda, tekitades vajaduse leida asenduslaen või positsioon sulgeda. Konkreetse protsessi määravad operatiivkorraldus ja lepingulised kaitsemeetmed.
Hinda kulusid mitme hoidmisperioodi lõikes, selle asemel et eeldada teesi teostumist ajakava järgi. Lisa laenutasud, komisjonitasud, võimalikud väljamaksetele vastavad kohustuslikud hüvitised ja asjakohased rahastamistingimused. Väldi noteeritud aastase laenumäära ühendamist hoidmisperioodi arvutusega, kontrollimata selle arvestusreeglit ja tasu aluseks olevat muutuvat turuväärtust. Pikk ja kallis laenamine võib väikese hinnalanguse kasu üles kaaluda.
Erista ettevõtte kohta käivaid tõendeid positsiooni mehhanismidest
Analüütik võib kasumlikkuse languse õigesti tuvastada, kuid alahinnata ülevõtmise, varade müügi või rahastamisvõimaluste ajutise paranemise mõju. Nõrga ettevõtte aktsia võib järsult tõusta. Koondunud lühikesed positsioonid võivad hinnatõusu võimendada, kui osalised vähendavad riskipositsioone korraga. Lühikeste positsioonide maht kirjeldab avatud positsioone konkreetse aruandlusmetoodika järgi; see ei näita iga omaniku motiive ega tulevaste tehingute ajastust.
Tagatissurve võib sundida väljuma enne alusteesi kontrollimist. Kui lühikese positsiooni väärtus tõuseb, võivad kohustus ja tagatisvajadus kasvada koos. Muud portfellikahjumid võivad samal ajal vähendada vaba omakapitali. Modelleeri seda ühisšokki, mitte ära käsitle iga positsiooni ajaloolist volatiilsust sõltumatult. Konto võib sattuda likviidsusprobleemi ka siis, kui analüütik on endiselt veendunud, et tulevane kasumiaruanne toetab teesi.
Koosta täielik õppeotstarbeline test
Näidisanalüüs peaks esitama ärimure tõendid, oodatava käivitaja, teesi kehtetuks muutvad tingimused ja maksimaalse uurimishorisondi. Seejärel lisa eraldi tegevusleht laenu kättesaadavuse, tasutundlikkuse, ettevõtte sündmuste ja stressitagatisvajaduste kohta. Nende lehtede eraldi hoidmine takistab veenval ärilool varjamast selle väljendamise kulu lühikese positsioonina.
Vaata tulemusi, mille korral hind esmalt märkimisväärselt tõuseb ja alles hiljem langeb. Lõpphind üksi ei näita, kas positsiooni oleks saanud säilitada. Võrdle tulemust lihtsalt aktsia mitteomamise või muu piiratud riskiga lahendusega, arvestades, et alternatiividel on omad hinna- ja tähtajapiirangud. Eesmärk on instrumenti mõista, mitte soovitada ühegi väärtpaberi lühikeseks müümist. Põhjendatud negatiivne arvamus ja teostatav tehing on erinevad järeldused.
Ettevõtte sündmused väärivad eraldi kontrollnimekirja. Aktsiate jagamised muudavad aktsiate arvu ja hindu, kuid ei kõrvalda iseenesest kohustust. Ühinemised võivad muuta tarnitavat vara ning erakorralised väljamaksed võivad majanduslikku tulemust oluliselt mõjutada. Enne ajaloolise lühikeseks müügi näite kasutamist kontrolli, kuidas ettevõtte sündmusi käsitleti; korrigeerimata hinnagraafik võib muidu tekitada näilise kasumi, mis polnud kunagi kättesaadav.
Arvuta laenamiskulu kogu hoidmisaja jooksul
Kui laenatud aktsiate väärtus püsib 10 000 USD ja aastatasu on 12%, maksab kolmkümmend päeva 365-päevasel alusel ligikaudu 98,63 USD: 10 000 × 0,12 × 30 ÷ 365. See on arvutusnäide, mitte turupakkumine. Tegelik leping võib kasutada teistsugust päevade arvestust, väärtusalust ja muutuvat tasumäära.
Aktsia kallinemine võib suurendada summat, millelt tasu arvutatakse. Määra muutus muudab varasema hinnangu aegunuks ka püsiva hinna korral. Modelleeri mitut tähtaega ja hinnateekonda. Erista saadavust hinnast: madal algtasu ei taga laenu jätkumist. Tagasinõue võib sundida aktsiaid ostma enne oodatud sündmust ka siis, kui negatiivne ärivaade ei muutu.
Sama lõpphind võib peita erinevat riski
Simuleeritud lühike positsioon avatakse 40 USD juures ja suletakse 32 juures. Ühes teekonnas langeb hind järk-järgult, teises tõuseb esmalt 70 dollarile ja püsib seal mõnda aega. Alguse ja lõpu vahe on sama, kuid teine teekond tekitab suuremaid vahepealseid kahjumeid, tagatisnõudeid ja võimalikke laenamistasusid. Ainult sisenemis- ja väljumishinnaga test võib jätta märkamata varasema sundsulgemise põhjuse.
Müügitulu ei kõrvalda aktsiate tagastamise kohustust. Positsiooni hoidmine sõltub kontotingimustest ja õigel ajal kättesaadavatest vahenditest. Märgi, millal tehing muutuks praktiliselt jätkamatuks ka muutumatu teesi korral. Lõpuks õigus saada ei ole täielik tulemus, kui teekonda polnud võimalik rahastada. Lühikeseks müümisest loobumine võib olla põhjendatud otsus.