Mga currency cross: ilantad ang mga exposure na nakatago sa dalawang bahagi
Kuwentahin ang mga cross rate, tukuyin ang natitirang exposure sa salapi at ihambing ang direkta at sintetikong pagpapatupad.
Kanselahin ang mga unit
Maaaring buuin ang cross rate mula sa dalawang exchange rate na may iisang salaping nag-uugnay sa kanila. Dolyar bawat euro ang EUR/USD at yen bawat dolyar ang USD/JPY. Kapag minultiply, nakansela ang dolyar at natitira ang yen bawat euro. Kung pareho naman ang quote currency ng dalawang pares, karaniwang division ang kailangan. Isulat ang mga yunit sa bawat hakbang upang masuri ang operasyon.
Isang identity ang aritmetikang ito para sa magkakatugmang sabay-sabay na presyo bago ang mga gastos sa transaksiyon. Hindi ito awtomatikong oportunidad sa arbitrage. May magkahiwalay na bid at ask price, limitadong lalim, timestamp at kumbensiyon sa settlement ang aktuwal na mga quote. Maaaring maging mas mahal ang synthetic na rutang mukhang mas mura sa mga midpoint kapag maaari nang aktuwal na ipatupad ang parehong leg.
Kung dolyar ang quote currency ng parehong pares, division ang kailangan. Sa EUR/USD na 1.10 at GBP/USD na 1.25, ang EUR/GBP ay 1.10 ÷ 1.25 = 0.88 pound bawat euro. Kapag hinati ang dolyar bawat euro sa dolyar bawat pound, pinatutunayan ng natitirang yunit ang sagot. Hindi kailangan ng hiwalay na memorisadong formula para sa bawat pair.
Pagtugmain ang nominal na halaga sa gitnang bahagi
Maaaring maging kahawig ng long EUR/JPY ang pinagsamang long EUR/USD at long USD/JPY exposure kung magkatugma lamang ang namamagitang dami ng dolyar. Hindi ito napapatunayan ng magkapantay na bilang ng lot. May halagang dolyar ang euro leg na nakadepende sa exchange rate ng pagpasok nito, samantalang direktang nakadenomina sa dolyar ang dollar leg. Nag-iiwan ng hiwalay na exposure sa dolyar ang natitirang hindi magkatugma.
Bilang halimbawa sa salapi, kailangan ng 110,000 dolyar upang bumili ng 100,000 euro sa 1.10 dolyar bawat euro. Nagkakahalaga ng 16.5 milyong yen ang pagkuha ng mga dolyar na iyon gamit ang yen sa 150 yen bawat dolyar. Kung 100,000 dolyar lamang ang bilhin sa ikalawang transaksiyon, kailangang manggaling sa ibang lugar ang kulang na 10,000 dolyar. Hindi na ang orihinal na inilarawang purong cross ang pinagsamang posisyon.
Gamitin ang tamang panig ng bawat quote
Upang bumili ng euro gamit ang yen sa pamamagitan ng dolyar, bibili ka ng dolyar gamit ang ask ng USD/JPY at bibili ng euro gamit ang ask ng EUR/USD. Ang synthetic ask ay ang produkto ng dalawang ask sa ilalim ng mga kumbensiyong iyon sa quote. Upang magbenta ng euro kapalit ng yen, parehong bid side ang ginagamit. Kung babaligtarin ang alinmang currency quote, babaligtad din ang kaukulang panig: nagiging bid ang reciprocal ng ask.
Kapaki-pakinabang ang pagsasanay na ito kahit walang isinasagawang synthetic na ruta. Itinuturo nito kung bakit hindi kumpleto ang paghahambing ng direct at synthetic na midpoint. Dapat ding isama sa kabuuang paghahambing ang komisyon, financing, minimum increment ng order, pagkakaiba sa settlement, at panganib na maisagawa ang ikalawang leg matapos gumalaw ang merkado.
Sinusunod ng correlation ang tatsulok ng salapi
Kaugnay ng mga return ng mga bahagi nito ang cross. Sa logarithmic return, katumbas ng kabuuan ng pagbabago sa EUR/USD at pagbabago sa USD/JPY ang pagbabago sa EUR/JPY. Kaya nakadepende ang pagbabagu-bago nito sa pagbabagu-bago ng parehong bahagi at sa correlation nila. Maaaring bahagyang magtapat ang dalawang volatile na leg kapag may hilig silang gumalaw sa magkabaligtad na direksiyon; maaari nilang palakasin ang isa't isa kapag sabay silang gumagalaw.
Pagtataya ang makasaysayang correlation, hindi matatag na batas. Maaaring baguhin ng sorpresa sa patakaran o pangyayari sa pagpopondo ang ugnayan sa mismong oras na pinakamalaki ang mga posisyon. Suriin ang pinagsamang exposure sa mga senaryong isang leg lamang ang gumagalaw, parehong gumagalaw at nasisira ang makasaysayang ugnayan. Walang sinasabi tungkol sa mga perang talagang hawak ang pagtawag na diversification sa dalawang order.
May product term ang ordinaryong percentage returns. Kung tumaas ang EUR/USD nang 2 % at USD/JPY nang 3 %, ang EUR/JPY ay tataas nang 1.02 × 1.03 − 1 = 5.06 %, hindi eksaktong 5 %. Maaaring direktang idagdag ang logarithmic returns. Parehong kapaki-pakinabang ang dalawang paraan, ngunit huwag paghaluin ang kanilang depinisyon sa iisang kalkulasyon.
Idokumento ang aktuwal na instrumento
Hindi kinakailangang pareho ang settlement o financing ng spot balance, rolling leveraged contract, at futures. Maaaring iba ang increment ng kontrata o pagtrato sa margin ng direktang cross futures position kumpara sa dalawang component contract. Nagdaragdag ng isa pang pinagmumulan ng natitirang exposure ang hedge na binuo mula sa hindi tugmang maturity kahit magkatugma ang panimulang spot notional.
Sa pagsasanay sa papel, magsulat ng imbentaryo ng pera matapos ang bawat leg: euro na pag-aari o utang, dolyar na pag-aari o utang at yen na pag-aari o utang. Pagkatapos, presyuhan ang bawat imbentaryo sa kathang-isip na rate sa kalaunan. Mas maaasahan ang pagsusuring ito sa accounting kaysa sa pag-asa sa mga label ng pair ng platform. Ipinapakita rin nito ang di-sinasadyang pangangailangan sa pagpopondo at pinadadali ang pag-audit sa nilalayong hedge.
Bilang hakbang sa pagpapatunay, baligtarin ang kathang-isip na transaksiyon gamit ang katumbas na mga bid price. Dapat ipakita ng pagpasok at paglabas ang mga gastos kahit hindi nagbabago ang mga midpoint. Kung nagbubunga ang iyong worksheet ng tubong walang panganib mula sa magkaparehong hindi nagbabagong quote, suriin ang pagbaligtad ng quote, intermediate notional at kung aling panig ng bawat merkado ang ginamit bago pagkatiwalaan ang resulta.