Konsentrasyon ng mga salik ng salapi sa portfoliong may maraming pares
Suriin ang nasa likod ng mga pangalan ng pares upang matukoy ang magkakaparehong salapi sa pagpopondo at nagbabagong mga correlation.
Maaaring magpahayag ng iisang pananaw ang maraming pares
Ang long EUR/USD, GBP/USD at AUD/USD ay pawang may pagbebenta ng dolyar na bahagi ng posisyon. Hindi nangangahulugang tatlong magkahiwalay na panganib ang tatlong magkaibang paliwanag sa ekonomiya. Sa halip na bilangin ang mga pair, pagsamahin ang mga hawak at obligasyon ayon sa salapi. Pagkatapos, suriin kung paano tinatamaan ng iisang salik ang buong portfolio. Maaaring itago ng maraming ticker ang isang malaking magkakaparehong panganib.
Magsimula sa imbentaryo ng pera sa halip na listahan ng mga ticker. Isalin ang bawat posisyon sa mga halagang pag-aari at inutang sa bawat pera sa kaukulang mga presyo. Pagkatapos ay i-convert ang mga halagang iyon sa iisang reporting unit upang maihambing. Hindi nito inaalis ang panganib, ngunit ginagawa nitong nakikita ang konsentrasyon at nagbibigay-daan sa pare-parehong paglalapat ng mga senaryo sa iba't ibang instrumento.
Nagkakapatong ang mga salik na pang-ekonomiya nang hindi lubos na magkapareho
Maaaring magkatulad ang tugon ng ilang pera sa pandaigdigang kagustuhan sa panganib, presyo ng commodity o kondisyon sa pagpopondo, ngunit nakadepende sa kondisyon ang mga ugnayang ito at maaaring magbago. Maaaring magkaiba ang dalawang bansang nag-e-export ng commodity sa estruktura ng utang, kredibilidad ng patakaran at mga katuwang sa kalakalan. Ang malawak na katawagan ay palagay tungkol sa exposure, hindi permanenteng pag-uuri.
Itinatala ng praktikal na research sheet kapwa ang direktang konsentrasyon sa salapi at ang iminungkahing mga ekonomikong salik na nagtutulak dito. Ang una ay bunga ng accounting ng mga posisyon; ang huli ay nangangailangan ng empirikal at ekonomikong suporta. Panatilihing magkahiwalay ang mga uri ng ebidensiyang iyon. Kung parehong nalulugi ang dalawang posisyon sa iisang risk-off na sitwasyon, hindi mapipigilan ng magkaiba nilang mga pamagat ang pinagsamang pagkalugi.
Kuwentahin ang covariance gamit ang magkakatugmang return
Nakadepende ang pabagu-bagong kilos ng portfolio sa indibidwal na pabagu-bagong kilos at sabayang galaw, hindi lamang sa bilang ng mga posisyon. Para sa dalawang daloy ng return, kasama sa variance ang bawat weighted variance at dalawang ulit ng produkto ng mga timbang, volatility, at correlation. Dapat pare-pareho ang depinisyon ng mga timbang at return. Maaaring magbunga ng walang-saysay na resulta ang paghahalo ng leveraged na contract return at unleveraged na currency return.
Gumamit ng magkakatugmang oras ng obserbasyon at isaalang-alang ang haba ng sample. Maaaring mapilipit ng pang-araw-araw na closing price mula sa magkaibang time zone ang sinusukat na sabayang galaw. Mas maraming kalagayan ang saklaw ng mas mahabang sample ngunit maaaring hindi nito mahusay na katawanin ang kasalukuyang estruktura; maingay naman ang maikling sample. Ipakita ang sensitivity sa ilang makatwirang correlation sa halip na magmukhang tiyak ang iisang makasaysayang pagtataya.
Kailangan ng malinaw na denominator ang portfolio weights. Ang dalawang posisyong tig-50,000 dolyar ay tigkalahati ng kabuuang notional, ngunit bawat isa ay limang beses ng 10,000-dolyar na account equity. Mawawala ang leverage sa account-risk calculation kung notional weights na ang suma ay isa ang gagamitin. Sa halimbawang ito, maaaring sampung ulit na mas maliit ang lumabas na volatility.
Direktang isailalim sa stress ang magkakaparehong salapi
Maaaring mas madaling unawain ang direktang senaryo ng pera kaysa sa estadistikal na pagtataya. Ipagpalagay na lumakas ang dolyar laban sa bawat perang naka-long. Muling presyuhan ang bawat posisyon at isama ang mga palagay nito sa financing at liquidation. Pagkatapos, magdagdag ng senaryong may hiwalay na dagok sa isang lokal na pera. Magkahiwalay na sinusubok ng dalawang kasong ito ang panganib mula sa iisang salik at panganib na natatangi sa isang pera.
Lalong kapaki-pakinabang ang correlation stress kapag ipinapakita ang ilang trade bilang magkakahiwalay na pagkakataon. Kung lahat ay nakadepende sa madaling funding o matatag na lalim ng merkado, maaaring gawing mas magkakatulad ng liquidity shock ang kilos nila. Hindi kailangang bigyan ng eksaktong probabilidad ang stress upang maipakita ang konsentrasyong dapat pagtuunan ng pansin. Mga kasangkapang pantukoy ng problema ang mga sitwasyon, hindi kinakailangang mga hula.
Dapat sundin ng scenario ang currency triangle. Kapag itinakda ang EUR/USD at USD/JPY, nakatakda na rin ang EUR/JPY. Ang magkahiwalay na pagpili ng salungat na ikatlong rate ay lumilikha ng hindi magkakatugmang market state. Itakda muna ang galaw ng bawat salapi laban sa iisang reference currency, saka buuin ang lahat ng pair. Idagdag nang hiwalay ang spread at financing shocks.
Iugnay ang konsentrasyon sa proseso ng pagdedesisyon
Dapat ihiwalay ng pagsusuri ng portfolio para sa pag-aaral ang gross notional, netong exposure sa pera, tinatayang pagbabagu-bago at magagamit na salapi. Maaari pa ring itago ng mababang netong exposure ang malalaking gross position na may panganib sa transaksiyon at katapat na partido. Maaari pa ring kasabay ng katamtamang historikal na volatility ang scenario ng malaking gap. Walang iisang sukatan ang naglalarawan sa bawat paraan ng pagkabigo ng portfolio.
Bago magdagdag ng simulated na trade, itanong kung paano nito binabago ang imbentaryo ng pera at stressed loss sa halip na sariling chart lamang nito ang suriin. Itala kung dinadagdagan nito ang pagkakaiba-iba ng mga salik o pinalalaki lamang ang kasalukuyang pananaw sa pamamagitan ng ibang pares. Sinusuportahan ng prosesong ito ang magkakatugmang limitasyon sa panganib nang hindi ipinahihiwatig na inaalis ng diversification ang pagkalugi o maaasahan ang makasaysayang correlation sa susunod na kaguluhan.
Bilang karagdagang pagsusuri, baligtarin ang kumbensiyon ng quote para sa isang pair at muling kalkulahin ang mga sign ng exposure nito. Hindi awtomatikong long exposure sa parehong pandaigdigang factor ang long position sa naka-quote na pair gaya ng long position sa kabaligtaran nito. Iniiwasan ng paglalagay ng label sa pag-aari at inutang na mga pera ang pagkakamali sa sign kapag pinagsasama ang portfolio.