“पैसे छापने” के सरलीकरण से परे केंद्रीय बैंक की बैलेंस शीट

लेनदेन से शुरू करें

केंद्रीय बैंक जब घरेलू सरकारी बॉन्ड खरीदता है, तो परिसंपत्तियों में बॉन्ड और देनदारियों में उसके अनुरूप प्रविष्टि, जैसे बैंकों के रिज़र्व, जुड़ती है। अन्य भागीदारों की वित्तीय परिसंपत्तियों की संरचना बदलती है। इसका अर्थ अपने आप परिवारों के खर्च में तत्काल वृद्धि या विदेशी मुद्रा की किसी निश्चित मांग का बनना नहीं है। लेखांकन प्रविष्टि को अर्थव्यवस्था पर नीति के असर की प्रक्रिया से अलग समझें।

मात्रात्मक सख्ती संचालन व्यवस्थाओं के अधीन परिपक्व संपत्तियों या बिक्री के जरिए उस प्रक्रिया का हिस्सा उलटती है। गति, पूर्वानुमेयता और शामिल संपत्तियाँ महत्वपूर्ण हैं। महीनों पहले घोषित स्वाभाविक कमी में बॉन्ड परिपक्व होने के समय बहुत कम नई जानकारी हो सकती है। बैलेंस शीट के स्तर और अपेक्षित नीति में अप्रत्याशित बदलाव को अलग करें।

कई माध्यम अलग दिशाओं में खींच सकते हैं

संपत्ति खरीद अवधि जोखिम हटाकर लंबी अवधि की यील्ड प्रभावित कर सकती है, इच्छित नीति रुख का संकेत दे सकती है और वित्तीय बाजार का कामकाज बदल सकती है। मुद्रा की प्रतिक्रिया विदेश के घटनाक्रमों के सापेक्ष इन माध्यमों पर निर्भर है। कम घरेलू यील्ड सापेक्ष आकर्षण घटा सकती है, जबकि बेहतर बाजार कामकाज पूँजी आकर्षित कर सकता है। कोई लेखांकन समानता खास विनिमय दर बदलाव अनिवार्य नहीं करती।

विश्लेषण के लिए प्रस्तावित तंत्र को नाम दें। दावा अल्पकालिक दर अपेक्षाओं, टर्म प्रीमियम, बैंक तरलता या जोखिम लेने की इच्छा का है? इन माध्यमों को अलग प्रमाण चाहिए। मुद्रा चार्ट के पास कुल बैलेंस शीट का चार्ट उन्हें अलग नहीं कर सकता, विशेषतः जब दोनों उसी मंदी, मुद्रास्फीति झटके या वित्तीय व्यवधान पर प्रतिक्रिया देते हों।

तरलता नीतिगत रुख के समान नहीं है

रिजर्व की मात्रा और उस पर चुकाई ब्याज दर संचालन ढाँचे का हिस्सा हैं। बड़ी रिजर्व आपूर्ति प्रतिबंधात्मक प्रशासित दर के साथ हो सकती है। इसके विपरीत, छोटी बैलेंस शीट का अर्थ अपने आप यह नहीं कि बैंक वित्तपोषण नहीं जुटा सकते। वितरण, संपार्श्विक, भुगतान समय और सुविधाओं तक पहुँच कुल राशि जितने महत्वपूर्ण हो सकते हैं।

सार्वभौमिक रिजर्व सीमा के दावों पर सावधानी बरतें। पर्याप्त मानी गई राशि विनियमन, बैंकों की पसंद और भुगतान प्रणाली व्यवहार के साथ बदल सकती है। मुद्रा अध्ययन में अप्रत्याशित वित्तपोषण तनाव कुल संपत्तियों की पूर्वनिर्धारित साप्ताहिक कमी से अधिक जानकारी दे सकता है। केवल छोटी प्रकाशित संख्या नहीं, संबंधित मुद्रा प्राप्त करने की लागत या भरोसेमंदी में बदलाव देखें।

बैलेंस शीट का आकार, बदलाव की गति और घोषित भविष्य के कदम अलग-अलग हैं। संकुचन धीमा होने का अर्थ अपने-आप नई खरीद नहीं है। जाँचें कि बदलाव परिसंपत्ति की परिपक्वता, बिक्री या पुनर्मूल्यांकन से आया है। इन प्रक्रियाओं का आर्थिक अर्थ और मुद्रा पर प्रभाव समान नहीं होता।

असंगत तुलनाओं से बचें

दो केंद्रीय बैंक अलग मुद्राओं, लेखांकन श्रेणियों और मूल्यांकन परंपराओं में बैलेंस शीट दे सकते हैं। विनिमय दर चाल बिना खरीद-बिक्री के विदेशी संपत्तियों का रिपोर्ट किया घरेलू मूल्य बदल सकती है। मूल कुल की तुलना हर अर्थव्यवस्था और वित्तीय प्रणाली का आकार भी अनदेखा करती है। GDP से सामान्यीकरण भी संस्थाओं के उपकरणों का समान प्रभाव स्थापित नहीं करता।

हर अवलोकन के लिए मिलान तालिका बनाएँ: खरीद, परिपक्वता, ऋण संचालन, मूल्यांकन बदलाव और अन्य समायोजन। केवल कुल उपलब्ध हो तो सीमा बताएँ। संकट में दिखता विस्तार लंबी अवधि के बॉन्ड की नई खरीद के बजाय आपात ऋण हो सकता है। इन कार्रवाइयों के इच्छित उद्देश्य और बाजार निहितार्थ अलग हो सकते हैं।

परिदृश्य बनाएँ, यांत्रिक संकेत नहीं

उपयोगी अभ्यास परिदृश्य अपेक्षित अल्पकालिक दर पथ स्थिर रखकर संपत्ति की स्वाभाविक कमी की गति बदलता है। दूसरा दोनों बदलता है। तीसरा मुद्रास्फीति उद्देश्य बदले बिना अस्थायी तरलता ऋण जोड़ता है। तुलना उन चरों को अलग करती है जिन्हें सरल बैलेंस शीट कहानी मिला देती है।

दर्ज करें कि आपकी व्याख्या क्या कमजोर करेगी। प्रस्तावित माध्यम घरेलू टर्म प्रीमियम बढ़ना है तो स्थिर सापेक्ष लंबी यील्ड उस व्याख्या को चुनौती देती हैं। माध्यम वित्तपोषण तनाव है तो शांत वित्तपोषण बाजार उसे चुनौती देते हैं। प्रमाण अनिर्णायक रह सकता है, जो वैध शोध परिणाम है। उद्देश्य जोखिम की पारदर्शी व्याख्या है, यह वादा नहीं कि बैलेंस शीट चार्ट मुद्रा प्रतिफल बताते हैं।

लेखांकन अभ्यास में एक ही कुल बैलेंस शीट बदलाव को स्वाभाविक कमी, ऋण और मूल्यांकन के तीन अलग संयोजनों में बाँटें। बताएँ कौन-सा संयोजन प्रत्येक प्रस्तावित बाजार तंत्र से सबसे अधिक मेल खाता है। तीनों में मुद्रा निष्कर्ष समान हो तो तर्क आर्थिक रूप से प्रासंगिक विवरण के बजाय प्रमुख कुल पर निर्भर हो सकता है।