Végrehajtási elmaradás: számolj a nem teljesíthető döntés költségével
Mérd a végrehajtást meghatározott döntési árhoz, a befejezetlen megbízások költségét is beleértve.
Válassz referenciát a teljesülés értékelése előtt
Egy végrehajtási ár csak viszonyítási alaphoz és célhoz képest értelmezhető. Egy ügylet a napi átlagárnál jobb lehet, miközben a döntéskor elérhető árhoz képest rosszul teljesít. Ezzel szemben egy sürgős megbízás magasabb árat fizethet, mégis csökkentheti egy gyorsan megszűnő lehetőség elmulasztásának kockázatát.
A végrehajtási elmaradás a szándékolt papíralapú döntés értékét hasonlítja össze a tényleges megvalósítással, beleértve a közvetlen költségeket és a választott konvenció szerint a nem teljesült kitettséget is. Előre határozd meg a döntés időbélyegét, a referenciaárat, a megbízás méretét és az értékelés végpontját. A végrehajtást legszebbnek mutató referencia kiválasztása megsemmisíti a mutató diagnosztikai értékét.
Válaszd külön a késedelmet, a kereskedési költséget és az elmulasztott kitettséget
Az ár a befektetési döntés és a megbízás piacra érkezése között elmozdulhat. A végrehajtás során ismét változhat. A díjak újabb összetevőt adnak hozzá. A nem teljesült részvények alternatívaköltséget vagy előnyt teremtenek attól függően, mi történik az értékelési időpontig. Vételi megbízásnál az emelkedő árak általában költségessé teszik ezeket a különbségeket; eladási megbízásnál az előjelek megfordulnak.
Ezek a kategóriák elszámolási leírások, nem tökéletes oksági magyarázatok. A végrehajtás közbeni áremelkedés tükrözheti magának a megbízásnak a hatását, nyilvános híreket vagy mindkettőt. A számítás megállapíthatja, hogy a végrehajtás eltért a döntési referenciaértéktől, anélkül hogy bizonyítaná, mely résztvevő vagy mechanizmus okozta a különbség minden centjét.
Kezeld szimmetrikusan a nem teljesült megbízásokat
A sikertelen limitáras megbízások kihagyása megszépíti a passzív végrehajtás nyilvántartását. A teljesült megbízások olcsónak tűnhetnek, miközben az elszalasztott lehetőségek eltűnnek az adatsorból. Szerepeljen benne minden alkalmas döntés, a kért mennyiség, a visszavonások és az előre meghatározott végponton fennmaradó mennyiség.
Az alternatívaköltség negatív is lehet. Ha egy nem teljesült vételi megbízást áresés követ, a teljesítetlen rész az azonnali vételhez képest elkerült egy veszteséget. Ne csak a fájdalmas elmulasztásokat vagy csak a szerencséseket számoljuk. Az összes döntés következetes mérése fontosabb annál, mint hogy pozitívnak látszó átlagot eredményező konvenciót válasszunk.
A megbízás feldarabolása nem változtathatja meg az eredeti döntést. Tíz teljesülés egyetlen szándékot valósíthat meg, nem tíz független sikert. Ha a maradékot megváltozott vélemény miatt törlöd, őrizd meg az időpontot és az okot. A kezdeti célmennyiség utólagos csökkentése elrejti a nem teljesült részt.
Normalizálj a gazdasági nagyságrend elfedése nélkül
A költségeket pénznemben és egy világosan meghatározott névértékhez viszonyított bázispontban közöljük. Egy bázispont 0,01%, így 100 000 USD-n a 10 bázispontos költség 100 USD. A kis bázispontátlag is gazdaságilag jelentős lehet nagy forgalmú folyamatnál, míg egy apró megbízás nagy százaléka csekély portfólióhatású lehet.
Hasonlót a hasonlóval hasonlítsunk össze: sürgősséget, a megbízás méretét a piaci aktivitáshoz képest, volatilitást, napszakot és a kereskedési helyszín feltételeit. A nehéz megbízásokat kezelő brókert nem szabad kizárólag máshol végrehajtott könnyű megbízások alapján megítélni. Az összesítések mellett őrizzük meg a nyers megfigyeléseket is, hogy a szokatlan teljesülések, elavult időbélyegek és devizaátváltási hibák kivizsgálhatók legyenek.
Méréssel javítsd a folyamatot
A végrehajtáselemzésnek befolyásolható gyengeségeket kell azonosítania: szükségtelen döntési késéseket, az elérhető likviditást meghaladó megbízásméreteket vagy a jelzés időtávja és a végrehajtás ütemezése közötti eltérést. Ne ösztönözzön gépiesen lassú kereskedésre, ha az információ gyorsan elévül, sem gépiesen agresszív kereskedésre, ha a türelem értékes.
A javasolt változtatásokat érdemi mintán értékeljük, kedvezőtlen körülményekkel együtt. Az a változtatás, amely spreadet takarít meg, de jelentősen növeli az elmulasztott kitettséget, nem feltétlenül javítja a teljes megvalósítást. A releváns összehasonlítás a befejezett befektetési folyamat, nem egyetlen vonzó összetevő. A végrehajtás minőségéhez a működési megbízhatóság és a hibák megfelelő kezelése is hozzátartozik; ezeket az árstatisztikák önmagukban nem igazolják.
Egyeztesd a végrehajtási költség összetevőit
Vételnél legyen Q a tervezett, q a teljesült mennyiség, Pd a döntési ár, Pf a mennyiséggel súlyozott teljesülési ár, Pe pedig az előre rögzített értékelési időpont ára. A pénzbeli költség q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + külön díjak. A nem teljesült rész Pe szerinti értékelése nem jelent valódi ügyletet ezen az áron.
Pa beérkezési ár mellett q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). Hatszáz részvénynél, 20,00, 20,02 és 20,05 dolláros árakkal a két rész 12 és 18 dollár. A nem teljesült rész 80 dollárjával és hat dollár díjjal összesen 116 adódik, nem 146.
Eladásnál az alacsonyabb ár kedvezőtlen, ezért a különbségek megfordulnak: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + díjak. A díjak pozitívak maradnak. Az előjelszabályt az elemzés előtt rögzítsd, különben egy kedvező teljesülés hibásan költségként jelenhet meg.
Tíz dollár költség egy 1 000 dolláros megbízáson 100 bázispont; száz dollár egy 100 000 dollároson tíz. Az egyszerű átlag 55, de 110 / 101 000 körülbelül 10,89 bázispont. Az első az átlagos megbízást, a második a tervezett kitettség dollárjára jutó költséget írja le.