A kimutatott adósságon túl: nyugdíjak, lízingek és kötelezettségvállalások
Keresd meg azokat a követeléseket és készpénzigényeket, amelyeket egy egyszerű nettóadósság-szűrés kihagyhat.
Nem minden kötelezettséget hívnak adósságnak
Egy vállalat hitelfelvételen, lízingen, munkavállalói juttatásokon, beszerzési kötelezettségvállalásokon, garanciákon és peres egyezségeken keresztül ígérhet jövőbeli kifizetéseket. Jogi helyzetük és bizonytalanságuk eltér, de mind befolyásolhatják a törzsrészvényeseknek megmaradó pénzt. Az adósságszűrés ezért kiindulópont, nem a kötelezettségek teljes leltára. A mérleg fő lapja mellett olvassa el a kiegészítő megjegyzéseket és a vezetés likviditási elemzését.
Ne feltételezzük, hogy minden „mérlegen kívülinek” nevezett tétel hiányzik a modern pénzügyi kimutatásokból. Sok lízingkötelezettséget az alkalmazandó számviteli standardok szerint kimutatnak, és a nyugdíjprogram fedezettsége is megjelenhet a mérlegben. Az elemzési probléma gyakran hiányos megértés vagy következetlen besorolás, nem rejtett szám. További értékelési korrekciók előtt azonosítsuk, mi szerepel már benne.
A nyugdíjhiányok változó becslések
A meghatározott szolgáltatású nyugdíjígéret a jövőbeli kifizetéseket egy képlethez köti, nem pusztán a ma teljesített befizetésekhez. A kötelezettség többek között a diszkontrátára, a munkavállalók élettartamára és a juttatási feltételekre vonatkozó feltételezésektől függ. A program eszközei is ingadoznak. A hiány egy adott értékelési alapon mért kötelezettségek és eszközök különbsége; nem feltétlenül egyezik a következő évben esedékes pénzbeli hozzájárulással.
A magasabb diszkontráta egyébként változatlan feltételek mellett általában csökkenti a jövőbeli juttatások rögzített sorának jelenértékét. A program eszközeinek értéke azonban egyidejűleg változhat, és a számviteli, finanszírozási, illetve biztosításidíj-mérések eltérő szabályokat alkalmazhatnak. Ne hasonlíts össze különböző mérési alapokon számított hiányokat úgy, mintha azonosak lennének. Vizsgáld a befizetéseket, a várt juttatáskifizetéseket, az eszközallokációt és a feltételezések érzékenységét a rövid távú finanszírozási nyomás és a hosszabb távú kockázat megértéséhez.
A lízing- és beszerzési kötelezettségek korlátozzák a rugalmasságot
A lízing nélkülözhetetlen hozzáférést adhat üzlethelyiségekhez, járművekhez vagy termelőberendezésekhez, miközben olyan fizetési kötelezettségeket teremt, amelyek gyengülő kereslet esetén is fennmaradnak. Értékelje a lízingek lejáratát, a megújítási opciókat és a változó elemeket. Egy egyszerű vállalatérték-korrekció nem elegendő, ha az eredménymutató már eleve eltérően kezeli a lízingköltséget, mint az összehasonlított vállalaté. Hangolja össze a számlálót és a nevezőt, hogy ugyanaz a kötelezettség ne szerepeljen kétszer.
A beszerzési kötelezettségvállalások biztosíthatják az ellátást vagy a kedvező árakat, de kockázatot teremtenek, ha a volumen elmarad a várttól. Egyes szerződések engednek törlést vagy módosítást, mások kötbért vagy minimális fizetést írnak elő. A garanciák egy másik fél nemteljesítésének teszik ki a vállalatot, nem az alapesetben ütemezett fizetést jelentenek. A feltételes kötelezettségeket releváns forgatókönyvekben modellezd, ne adj minden lehetséges maximumot az adóssághoz az átfedések, megtérülések és az aktiváló esemény figyelembevétele nélkül.
Alakítsd a kötelezettségeket készpénznaptárrá
Készítsünk külön ütemterveket a szerződéses kifizetésekre, a becsült juttatási hozzájárulásokra és a feltételes eseményekre. Jelöljük, mely összegek kimutatott kötelezettségek, melyek közzétett vállalások és melyek bizonytalan becslések. Így egy látványos végösszeg nem sugall nagyobb pontosságot, mint amit a közlések alátámasztanak. Különítsük el a készpénzkifizetés időzítését az eredménykimutatásban elszámolt ráfordítástól.
Ezután egyeztesd ezeket az ütemezéseket a működési előrejelzéssel. A bérleti díj már szerepelhet a működési pénzfeltételezésekben; a nyugdíjbefizetések már csökkenthetik az előre jelzett pénzáramlást. Ismételt, adósságszerű levonásuk kétszer számolhatná el a hatást. Ha egy egyszerűsített értékelés a hiányt külön követelésként kezeli, magyarázd el a jövőbeli befizetések kezelését. A cél következetes kitettségelemzés: mit ígértek, mikor távozhat pénz, mennyire érzékeny a kötelezettség, és mennyi rugalmasság marad romló üzleti környezetben.
A feltételes követeléseket a jogi és működési bizonytalanság világos jelölésével kell értékelni. Egy elemző pusztán a céltartalékból nem következtethet megbízhatóan összetett per kimenetelére: az elszámolási küszöbök és becslési szabályok eltérnek a valószínűséggel súlyozott befektetési forgatókönyvtől. Használj közzétett sávokat, ahol vannak, azonosítsd a nem számszerűsített részt, és ne mutasd be a maximális szerződéses kitettséget előre jelzett veszteségként. Az ismeretlen összegek a bizonytalanság tárgyalásába tartoznak, nem kaphatnak hallgatólagosan nulla értéket.
A nyugdíjvagyont és a kötelezettséget együtt nézd
Egy képzeletbeli nyugdíjprogram kötelezettsége 100 millió dollár, vagyona 90 millió, így a hiány 10 millió. A következő értékelésben a kötelezettség 94 millióra, a vagyon 82 millióra csökken. A kötelezettség kisebb, a hiány mégis 12 millióra nőtt. A diszkontráta kedvező hatásának kiemelése eltakarná a vagyonveszteséget. A számviteli hiányt válaszd külön a következő évben fizetendő hozzájárulástól. A finanszírozási szabályok, a résztvevők összetétele, a kifizetések ütemezése és a feltételezések eltérhetnek. Stresszvizsgálatban a vagyonértéket, a kamatokat és a lényeges demográfiai feltevéseket következetesen együtt változtasd. Őrizd meg a közölt definíciót és dátumot. Egy mérlegsor kiindulópont a jövőbeli pénzigényhez, nem kész előrejelzés a tényleges befizetésről.
A kötelezettség csökkentése működést is elvehet
Tíz üzlet bérletének megszüntetése nem jelentheti az összes bérleti díj megtakarítását úgy, hogy közben az üzletek teljes forgalma megmarad. Vizsgálni kell a bezárás költségét, a fennmaradó kötelezettséget, az ügyfelek más csatornára terelését és az elvesző eredményt. A kötelezettségek gyakran éppen a bevételt biztosító erőforrásokat finanszírozzák. Egy beszerzési szerződés névleges összege sem automatikusan veszteség: számít a felmondhatóság, az áru felhasználhatósága és továbbértékesíthetősége. Külön mutasd meg az elkerülhetetlen kifizetést, a kapott gazdasági hasznot és a lehetséges megtérülést. Értékeléskor ugyanazt a kötelezettséget ne vond le teljesen a pénzáramból és ismét a tulajdonosi értékre való áttérésnél. A következetes elemzés összeköti a számviteli tételt a valódi szerződéssel és a működési döntéssel.