Արժևորման սցենարներ. ենթադրությունները համահունչ դարձրեք

Գնահատումը պայմանական պնդում է

Մոդելը չի հայտնաբերում աղյուսակում թաքնված օբյեկտիվ գին։ Այն ապագա դրամաստեղծման և ռիսկի ենթադրությունները վերածում է ներկա արժեքի գնահատականի։ Օգտակար հարցն այն է, թե ինչ պետք է ճիշտ լինի գնահատականի պահպանման համար, և որքան է փոխվում արդյունքը, երբ այդ ենթադրությունները չեն իրականանում։ Գինը կարող է ճշգրիտ լինել, մինչ բիզնեսի արդյունքը մնում է խորապես անորոշ։

Ձեռնարկության արժեքը տարանջատեք սեփական կապիտալի արժեքից։ Կապիտալի բոլոր մատակարարներին հասանելի դրամական հոսքերը սովորաբար գնահատվում են համապատասխան կապիտալի արժեքով, այնուհետև պարտքն ու այլ համապատասխան պահանջները համադրվում են՝ սովորական բաժնետերերի կապիտալին հասնելու համար։ Սեփական կապիտալի դրամական հոսքերը պահանջում են սեփական կապիտալի զեղչման դրույք։ Այս դիտանկյունները խառնելը կարող է կրկնակի հաշվել ֆինանսավորման ծախսերը կամ բաց թողնել պահանջներ։ Համահունչ դարձրեք նաև արժույթը, գնաճի հաշվառումն ու ժամանակավորումը դրամական հոսքերի և զեղչման դրույքների միջև։

Կազմեք բիզնեսի սցենարներ, ոչ թե պատահական բջիջներ

Կազմեք բազային, անբարենպաստ և բարենպաստ սցենարներ՝ համահունչ գործառնական պատմությունների շուրջ։ Վաճառքի դանդաղ աճը կարող է համընկնել թույլ գնագոյացման, ավելցուկային հզորության և հաճախորդների ավելի շատ դեֆոլտների հետ։ Ուժեղ աճը կարող է պահանջել ավելի շատ պաշարներ, աշխատակիցներ և կապիտալ ծախսեր։ Ամեն տողում անկախ լավագույն ենթադրությունը ընտրելը ստեղծում է արդյունք, որին իրական ոչ մի բիզնես չէր կարող հասնել։ Հավանականություններ վերագրելուց առաջ բացատրեք պատճառահետևանքային կապերը։

Զգայունության աղյուսակը պատասխանում է ավելի նեղ հարցի. ի՞նչ է տեղի ունենում, երբ ընտրված մուտքային տվյալները փոխվում են, իսկ մյուսները մնում են անփոփոխ։ Այն օգտակար է մաթեմատիկական ազդեցության լծակները գտնելու համար, բայց ամբողջական սցենարային վերլուծություն չէ։ Տարբերակեք պարամետրային անորոշությունը, օրինակ՝ անորոշ մարժան, և մոդելի անորոշությունը, օրինակ՝ արդյոք ընթացիկ ապրանքը կպահպանի պահանջարկը։ Աղյուսակային ծրագիրն առաջինն ավելի հեշտ է հաշվարկում, քան երկրորդը։

Վերջնական ժամանակաշրջանը դիտարկեք որպես բիզնես

Շարունակական արժեքի ենթադրությունը պետք է նկարագրի հասուն ընկերություն՝ կայուն աճով, վերաներդրումներով և մրցակցային տնտեսագիտությամբ։ Աճը չի կարելի անվճար ավելացնել. այն սովորաբար պահանջում է ներդրում կամ հստակ պատճառ, թե ինչու լրացուցիչ աճին քիչ կապիտալ է պետք։ Զեղչման դրույքին մոտ հավերժական աճի տեմպը ստեղծում է ծայրահեղ մաթեմատիկական զգայունություն և արժանի է քննության, ոչ թե ստացված արժեքով հիանալու։

Ելքի բազմապատկիչը խուսափում է տեսանելի հավերժական աճի բանաձևից, բայց չի վերացնում ենթադրությունները։ Այն ներմուծում է վերջնական տարվա շահութաբերության, ռիսկի և շուկայական գնագոյացման սպասումներ։ Այսօրվա բարձր ոլորտային բազմապատկիչը ապագա հասուն բիզնեսին կիրառելը կարող է կրկնակի լավատեսություն ներառել։ Դրամական հոսքերի և բազմապատկիչների մոտեցումները փոխադարձ ստուգեք՝ տարաձայնությունները բացահայտելու համար, բայց ընդունեք, որ համաձայնությունը կարող է պայմանավորված լինել երկուսի նույն կողմնակալ ենթադրություններով։

Անորոշությունը դարձրեք կիրառելի

Ներկայացրեք, թե որ ենթադրություններն են բացատրում գնահատման միջակայքի մեծ մասը։ Օգտակար մոդելը կարող է բացահայտել, որ փոխարինման ծախսերի չափավոր փոփոխություններն ավելի կարևոր են, քան հասույթի աղմկոտ վերնագիրը։ Այնուհետև նշեք դիտարկելի ապացույցները, որոնք կհիմնավորեն այդ ենթադրությունների փոփոխությունը՝ պայմանագրերի երկարաձգում, միավորի շահութաբերություն, հզորությունների օգտագործում կամ պարտքի վերաֆինանսավորման պայմաններ։ Այսպես գնահատման աշխատանքը կապվում է ապագա ուսումնասիրության հետ՝ անփոփոխ նպատակային գին դառնալու փոխարեն։

Հավանականություններով կշռված արժեքները պահանջում են հավանականություններ, որոնք իրենք էլ գնահատականներ են։ Դրանք չեն ասում վատագույն հավանական արդյունքը, գների ուղին կամ հանգուցալուծման ժամանակը։ Առանձին սցենարները ցույց տվեք կշռված միջինի կողքին և խուսափեք մուտքային տվյալներով չհիմնավորված տասնորդական ճշգրտությունից։ Ուսումնական վարժություններում նաև հակադարձեք մոդելը՝ հարցնելով, թե դիտարկվող գինը ինչ աճ և մարժաներ կպահանջեր։ Հակադարձ գնահատումը բացահայտում է սպասումները՝ առանց ձևացնելու, թե ճշգրիտ գիտեք՝ շուկան երբ կփոխի իր կարծիքը։

Ուշադրություն դարձրեք գնահատման ամսաթվին։ Տասներկու ամիս հետո ստացվող տարեկան դրամական հոսքը տարբերվում է տարվա ընթացքում աստիճանաբար ստացվողից։ Տարվա միջնամասի պայմանականությունը կարող է ողջամիտ լինել բաշխված գործառնական մուտքերի համար, բայց այն չպետք է անխոհեմ կիրառվի մեկ հայտնի վաճառքի կամ հաշվարկի նկատմամբ։ Ժամկետների պայմանականությունները սովորաբար պակաս կարևոր են, քան գործառնական անորոշությունը, սակայն անհետևողականությունը կարող է թաքցնել կանխելի սխալներ։ Նշեք պայմանականությունը և հետևողականորեն կիրառեք այն բոլոր դեպքերում, որպեսզի համեմատությունները մնան իմաստալից։

Մշտական աճը կապեք վերաներդրման հետ

Կայուն ընկերության պարզ մոդելում վերաներդրման բաժինը հավասար է աճի տեմպին՝ բաժանած նոր կապիտալի եկամտաբերությանը։ 3% աճի և 12% եկամտաբերության դեպքում ստացվում է 25%։ Եթե հարկումից հետո գործառնական շահույթը 20 միլիոն դոլար է, աճի համար պետք է պահել 5 միլիոն, և դրամական հոսքին մնում է 15 միլիոն։ 6% եկամտաբերության դեպքում պետք է վերաներդնել կեսը, և մնում է միայն 10 միլիոն։ Ուստի աճը բարձրացնելը՝ ֆինանսավորման կարիքը չփոխելով, կարող է ուռճացնել գնահատումը։ Ենթադրությունը կապեք կապիտալի անհրաժեշտությանը, մրցակցությանը և երկարաժամկետ եկամտաբերությանը։ Բանաձևը բոլոր անցումային իրավիճակների համընդհանուր պատասխանը չէ։ Ստուգեք՝ մոդելի վերջին տարին իսկապե՞ս կայուն վիճակ է նկարագրում։ Բարձր վերջնական հոսքը կարող է ողջամիտ թվալ, մինչ դրա պահպանման ներդրումը բացակայում է։

Յուրաքանչյուր սցենարը հասցրեք ներկա բաժնետիրոջ բաժնին

Թույլ սցենարում ընկերությունը կարող է մինչև վերականգնումը նոր բաժնետոմսեր թողարկելու կարիք ունենալ։ Այդ դեպքում վերականգնված բիզնեսի արժեքը չի կարելի բաժանել միայն այսօրվա բաժնետոմսերի թվին։ Նշեք անհրաժեշտ գումարը, հնարավոր թողարկման գինը և լրացուցիչ քանակը։ Սրանք սցենարի ենթադրություններ են, ոչ ֆինանսավորման հասանելիության երաշխիք։ Լավ սցենարում կուտակված դրամը չի կարելի միաժամանակ բաշխել սեփականատերերին և ամբողջությամբ թողնել վերջնական կապիտալի արժեքում։ Յուրաքանչյուր տարբերակում առանձին համադրեք գործունեությունը, ֆինանսավորումը, դրամական մնացորդն ու բաժնետոմսերը։ Հավանականությամբ կշռեք ամբողջական, ներքուստ համահունչ արդյունքները, ոչ տարբեր սցենարների առավել հարմար տողերը։ Հստակ ենթադրությունների միջակայքն ավելի ազնիվ է, քան մեկ չափազանց ճշգրիտ թիվ, որի մասերը միասին հնարավոր չեն։ Այդպես երևում է ոչ միայն բիզնեսի արդյունքը, այլ ներկա սեփականատիրոջը մնացող բաժինը։