ხუთი პოზიცია, ერთი ძირითადი ფსონი

საწყისი პირობები

ჰიპოთეტური სასწავლო შემთხვევა და არა განაწილების რეკომენდაცია. ყველა პოზიცია, შემოსავლიანობა და დაფინანსების დაშვება გამოგონილია. ომარს $50,000-ის პორტფელი აქვს: $15,000 გამოგონილ ზრდის აქციების კალათაში, $10,000 გამოგონილ ნახევარგამტარების კალათაში, $10,000 სპეკულაციურ კრიპტოკალათაში, $5,000 ბერკეტიან სავალუტო ქერი ექსპოზიციაში, გაზომილს გამოყოფილი კაპიტალით, და $10,000 დაუტვირთავი ფულადი სახსრებით. ის მას დივერსიფიცირებულს უწოდებს, რადგან ხუთი დასახელება აქვს.

სახელწოდებების მიღმა ჩაიხედეთ

ზრდისა და ნახევარგამტარების კალათები შეიძლება კომპანიებით, შეფასების მგრძნობელობითა და სარისკო კაპიტალის მოთხოვნით იკვეთებოდეს. კრიპტოკალათაც შესაძლოა სპეკულაციური ინტერესის მიმართ მგრძნობიარე იყოს. სავალუტო პოზიცია შეიძლება ინვესტორების მიერ რისკიანი საქმიანობის დაფინანსების გაგრძელებას ეყრდნობოდეს. ეს გამოგონილი სცენარის სავარაუდო საერთო მამოძრავებელი ფაქტორებია და არა მტკიცება, რომ ყველა ეს ბაზარი ყოველთვის ერთად მოძრაობს. ფულადი სახსრები ერთადერთი ჯგუფია, რომლისთვისაც აქ ცალსახად ვვარაუდობთ საბაზრო ფასის ზარალის არქონას.

ომარის პოზიციების სია არ მოიცავს პროდუქტების შიგნით არსებულ აქტივებს, ბერკეტს ან დაფინანსების დამოკიდებულებებს. ის ასევე სავალუტო ანგარიშზე განაწილებულ საკუთარ კაპიტალს ნომინალურ პოზიციაში ერევა. სათანადო აღწერა ორივეს დააფიქსირებდა, კონტრაგენტთან და დენომინაციის ვალუტასთან ერთად. ეკრანის ხუთი სტრიქონი რისკის ხუთ დამოუკიდებელ წყაროს არ ნიშნავს. ისტორიული კორელაციები წარსულის ქცევას აღწერდა, მაგრამ მშვიდი შერჩევა მომავალ ერთობლივ შოკს ვერ გამორიცხავს.

გამოიყენეთ ერთი თანმიმდევრული სტრესსცენარი

ჰიპოთეზური ლიკვიდობის შოკისთვის დავუშვათ, რომ ზრდის აქციების კალათა 12%-ით ეცემა, ნახევარგამტარები — 15%-ით, კრიპტო — 25%-ით, ხოლო FX-სთვის გამოყოფილი საკუთარი კაპიტალი 20%-ს კარგავს. დოლარული ზარალებია, შესაბამისად, $1,800, $1,500, $2,500 და $1,000. ჯამში $6,800 გამოდის და შესრულების ხარჯებამდე $43,200 რჩება. პორტფელის კლება 13.6%-ია, მიუხედავად იმისა, რომ არცერთი რისკიანი ნაწილი თავდაპირველად მთლიანი კაპიტალის 30%-ს არ აღემატებოდა.

სავალუტო პროცენტი მისთვის განაწილებულ საკუთარ კაპიტალზე ზარალია და არა გაცვლითი კურსის 20% მოძრაობა. ეს განსხვავება შემთხვევით ბერკეტის შეცდომას გვარიდებს. თუ $5,000 უზრუნველყოფდა $25,000 ნომინალურ პოზიციას, გამარტივებულად საბაზისო აქტივის 4% არახელსაყრელი მოძრაობა ხარჯებამდე $1,000 ზარალს გამოიწვევდა. რეალურ კროსვალუტურ გადათვლას, მარჟის შეთანხმებებსა და არახაზოვან ინსტრუმენტებს უფრო დეტალური მოდელი დასჭირდებოდა.

კრიპტო 6 800 დოლარის ფასობრივი ზარალიდან 2 500-ს, დაახლოებით 36,8%-ს იძლევა, თუმცა საწყის კაპიტალში მისი წონა 20%-ია. ზრდის აქციების წილი 26,5%-ია, ნახევარგამტარებისა — 22,1%, სავალუტო ნაწილისა — 14,7%. ეს კონკრეტული შოკის ზარალის წვლილია და არა ჩვეულებრივი ცვალებადობის წვლილი. განსხვავებული ზომები ერთსა და იმავე სახელწოდების ქვეშ არ უნდა გაერთიანდეს.

დაამატეთ ლიკვიდობის ახლავე საჭიროების ხარჯი

დავუშვათ, ომარმა ამ შოკის დროს სარისკო ნაწილები უნდა დახუროს. მათი სტრესული ღირებულებებია $13,200, $8,500, $7,500 და $4,000, ჯამში $33,200. ამ სალიკვიდაციო ღირებულებების 0.75%-ის ტოლი გამოგონილი ჯამური შესრულების ხარჯია $249. პორტფელის მთლიანი ზიანი ხდება $7,049, ანუ საწყისი ქონების 14.098%, და რჩება $42,951. საწყისი $40,000 სარისკო ღირებულებისთვის 0.75%-ის გამოყენება სხვა დაშვება იქნებოდა და ამ გამოთვლაში შერევის ნაცვლად ცალკე უნდა აღინიშნოს.

გაყიდვა ერთადერთი გზა არ არის. თუ ბერკეტი ან ფულის საჭიროება არ აიძულებდა, მას პოზიციების შენარჩუნება შეეძლო, თუმცა მათი მომავალი აღდგენა გაურკვეველი დარჩებოდა. ლოდინი პოზიციის შესახებ აქტიური გადაწყვეტილებაა და არა გადაწყვეტილების არქონა. საპირისპიროდ, თუ სავალუტო პროვაიდერი დამატებით უზრუნველყოფას ითხოვს, ომარს შეიძლება ფულის სწრაფად გადატანა დასჭირდეს მაშინაც, როცა სხვა პოზიციები ეცემა. ანგარიშსწორების ვადებმა შეიძლება ერთი შეხედვით ლიკვიდური ქონება საბოლოო ვადამდე მიუწვდომელი გახადოს.

გამოსცადეთ განსხვავებული აგებულება

მხოლოდ შედარებისთვის, თითოეული რისკიანი ნაწილი გაანახევრეთ და გამოთავისუფლებული $20,000 დამატებით დაუტვირთავ ფულად შეინახეთ. პორტფელში ახლა $30,000 ფულია და $20,000 იმავე რისკიან პოზიციებში. ზუსტად იმავე პროცენტული შოკებისას ფასობრივი ზარალი $3,400-მდე, ანუ 6.8%-მდე მცირდება. სტრესის შემდეგ რისკიანი ნაწილის ღირებულებაა $16,600, ამიტომ ნავარაუდევი 0.75% გამოსვლის ხარჯი $124.50-ს შეადგენს. ჯამური ზიანი არის $3,524.50, ანუ 7.049%.

ეს გაუმჯობესება უფასო არ არის. სარისკო აქტივების ხელსაყრელი შემოსავლიანობისას შემცირებული პოზიცია ნაკლებ სარგებელს მიიღებდა. ფულსაც ახლავს ინფლაცია და ალტერნატიული შესაძლებლობის ხარჯი, მისი ნავარაუდევი ღირებულება კი შენახვის ადგილზეც არის დამოკიდებული. შედარება მხოლოდ აჩვენებს, რომ საერთო რისკის შემცირებამ სტრესული დოლარული ზარალი შეიძლება უფრო პროგნოზირებადად შეცვალოს, ვიდრე კიდევ ერთი მჭიდროდ დაკავშირებული ტიკერის დამატებამ. სავარაუდოდ თავდაცვითი აქტივის არჩევას საკუთარი სცენარი სჭირდება და არა დაშვება, რომ ის აუცილებლად გაიზრდება.

შექმენით გადაწყვეტილების წესი, რომლის აუდიტიც შესაძლებელია

ომარი სასწავლო გადახედვის ზღვრად ამ კონკრეტულ სტრესში პორტფელის 10%-იან ვარდნას ადგენს და არა უნივერსალურ რისკის წესს. მისი თავდაპირველი პორტფელი ტესტს ვერ გადის; შემცირებული ექსპოზიციის ვარიანტი ამ მოდელირებულ ტესტს გადის. წარმატება ყველა შოკისგან დაცულობას არ ამტკიცებს. სხვა სცენარმა, რომელიც ფულზე წვდომას, ინფლაციას, სავალუტო მოძრაობებს ან ერთი კონტრაგენტის ჩავარდნას მოიცავს, შედეგების რიგითობა შეიძლება შეცვალოს. სცენარების დაფარვა ისეთივე მნიშვნელოვანია, როგორც რიცხვითი ზღვარი.

შემდეგი განხილვა პოზიციებს ეკონომიკური მამოძრავებლით აჯგუფებს, გადაფარულ აქტივებს ამოწმებს და აფიქსირებს, რომელი აქტივები შეიძლება რეალურად გამოსაყენებელ ფულად იქცეს. ის განასხვავებს მთლიან პოზიციას, წმინდა პოზიციასა და შეტანილ უზრუნველყოფას, ნაცვლად ერთ რიცხვში შეკუმშვისა. დივერსიფიკაცია კვლავ სასარგებლოა, მაგრამ ის კავშირებითა და მარცხის გზებით უნდა შეფასდეს და არა პროდუქტების სახელების დათვლით. მიზანია პორტფელის საერთო დამოკიდებულებების აღმოჩენა, სანამ მათ არახელსაყრელი მოძრაობა აშკარას გახდის.

ფულზე წვდომა საერთო დამოკიდებულებებისგან გამოყავით

საწყისი ანგარიში ყველა 10 000 დოლარზე წვდომას გულისხმობს. დავუშვათ, 6 000 დროებით ვერ გადაირიცხება, 4 000 ხელმისაწვდომია და გაყიდვის ანგარიშსწორებამდე 5 000 დამატებითი უზრუნველყოფაა საჭირო. ომარის დაუყოვნებელი დეფიციტი 1 000-ია. მიუწვდომელი ფული ბალანსიდან არ გამქრალა და დამატებითი უზრუნველყოფაც ავტომატურად ახალი ზარალი არ არის. პრობლემა რესურსისა და ვალდებულების დროში შეუსაბამობაა.

ახლა კითხვა კონკრეტულ დროს კონკრეტული ვალდებულების დაფარვაა. გადარიცხვისთვის განსაზღვრეთ გზა და დრო, გაყიდვისთვის კი სტრესული ხარჯები და ანგარიშსწორება. თუ ფულის მისაღებად დამცავი პოზიცია იხურება, დარჩენილი რისკი ხელახლა გამოთვალეთ. სამაშველო მოქმედება მხოლოდ მოდელის სურვილის გამო ერთდროულად მყისიერიც და რისკზე გავლენის არმქონეც ვერ ჩაითვლება. მისი გვერდითი შედეგები სცენარში უნდა დარჩეს.

შეამოწმეთ კალათების შემადგენლობა. ორივე სააქციო ნაწილში არსებული კომპანია ირიბი ექსპოზიციების ჯამს ქმნის. კრიპტოსა და ვალუტისთვის საერთო პლატფორმა ან საბანკო არხი ოპერაციული დამოკიდებულებაა, რომელსაც ფასების კორელაცია ვერ ზომავს. ეს აჩვენებს, როგორ შეიძლება ერთმა მოვლენამ გეგმის რამდენიმე ნაწილს ერთდროულად ავნოს. ცალკე აქტივების სახელები დამოუკიდებელ წვდომას არ უზრუნველყოფს.

შემცირებული პოზიციების პორტფელი საწყის სცენარში ათპროცენტიან ზარალის ზღვარს აკმაყოფილებს, მაგრამ ეს მხოლოდ ერთი ტესტია. უფრო ღრმა კრიპტოვარდნა და ცალკე მიუწვდომელი ფულის სცენარი შესაბამისი საწყისი ღირებულებებით შეინახეთ. აჩვენეთ, სად ეხმარება სტრუქტურა და სად არა. ერთი წარმატებული სცენარი ზოგად უსაფრთხოებას არ ამტკიცებს; დასკვნის საზღვრები ისეთივე მკაფიო უნდა იყოს, როგორც გამოთვლა.

სად ცდება მსჯელობა