ლიკვიდური სტეიკინგი: ჯილდოები, გამოსყიდვა და საბაზრო ფასდაკლებები
გამოყავით სტეიკინგის შემოსავალი ტოკენის ფასის ექსპოზიციისგან და გააანალიზეთ, რატომ შეიძლება ლიკვიდური ქვითარი უზრუნველყოფაზე იაფად ივაჭრებოდეს.
ქვითარი ძირითადი აქტივი არ არის
ლიკვიდური სტეიკინგის ტოკენები გაერთიანებულ სტეიკინგში მონაწილეობას წარმოადგენს და ამავდროულად გადაცემადი რჩება. Ethereum-ის გაერთიანებული სტეიკინგის სახელმძღვანელო თავად სტეიკინგის გარდა კონტრაქტის, მმართველობის, ლიკვიდობისა და ოპერატორის დამატებით რისკებს გამოყოფს. პირად საფულეში მოწმობის შენახვა არ აქრობს დამოკიდებულებას სისტემაზე, რომელიც საბაზისო სტეიკსა და გამოსყიდვის პროცესს მართავს.
დაიწყეთ იმის გარკვევით, როგორ გროვდება ღირებულება. ზოგი სქემა ტოკენების ნაშთს ცვლის; სხვა — თითო ტოკენით წარმოდგენილი საბაზისო აქტივის რაოდენობას. საფულის უცვლელი ნაშთიც შეიძლება დაგროვებულ ჯილდოს წარმოადგენდეს. პირიქით, მზარდი ტოკენების ნაშთი დოლარში დადებით შემოსავლიანობას არ ამტკიცებს. ერთეულებს, უზრუნველყოფასა და საბაზრო ფასს ცალ-ცალკე უნდა ადევნოთ თვალი.
გამოყავით შემოსავლიანობის სამი კომპონენტი
სასარგებლო დაშლა მოიცავს საბაზისო აქტივის ფასის ცვლილებას, სტეიკინგის ჯილდოს დარიცხვასა და ქვითრის პრემიას ან ფასდაკლებას მის საბაზისო მოთხოვნასთან მიმართებით. საკომისიოები და ჯარიმები შედეგს ამცირებს. ეს უფრო ინფორმაციულია, ვიდრე სტეიკინგის პროცენტის აღქმა უცვლელ ძირითად თანხაზე სტაბილურ ფულად შემოსავლიანობად.
ჰიპოთეზური დამადასტურებელი ტოკენი თავდაპირველად $2,000-ის ღირებულების აქტივის ერთ ერთეულს წარმოადგენს. ერთი წლის შემდეგ იგი 1.04 ერთეულს წარმოადგენს, მაგრამ აქტივი $1,500-მდე ეცემა და ტოკენი უზრუნველყოფასთან შედარებით 2%-იანი დისკონტით ივაჭრება. მისი საბაზრო ღირებულებაა 1.04 × $1,500 × 0.98 = $1,528.80. ერთეულების 4%-იანი მატება თანაარსებობს საკომისიოებამდე 23.56%-იან დოლარულ ზარალთან.
გაიაზრეთ ფასდაკლება ისე, რომ ავტომატურად ხელსაყრელ გარიგებად არ მიიჩნიოთ
ფასდაკლება შეიძლება გამოსყიდვის ლოდინის ხარჯს, მწირ მეორად ლიკვიდობას, უზრუნველყოფის გაურკვევლობას ან მათ კომბინაციას ასახავდეს. თუ გამოსყიდვა ნელია, ინვესტორი, რომელსაც ფული ახლავე სჭირდება, შეიძლება დაბალ საბაზრო ფასს დათანხმდეს. უზრუნველყოფასა და საბაზრო ღირებულებას შორის აშკარა სხვაობა ურისკო არ არის, თუ გამოსყიდვის თანხა, დრო, ხარჯები და შესრულების შესაძლებლობა სრულად საიმედო არ არის.
ქაღალდზე შედარებისთვის დაწერეთ გამოსვლის ორი გზა. დაუყოვნებელ გაყიდვას განსაზღვრული ზომისთვის დაკვირვებადი შესასრულებელი კოტირება აქვს. გამოსყიდვის გზას კი მოსალოდნელი საბაზისო თანხა და დროის განაწილება. ნუ შეადარებთ დაუყოვნებელი გაყიდვის ფასს მომავალში მისაღებ მოთხოვნას ისე, რომ დროს, საოპერაციო რისკსა და ლოდინისას ვალდებულებების დაფინანსების საჭიროებას ნულოვან ღირებულებას ანიჭებდეთ.
ბერკეტმა ბაზისის მცირე მოძრაობა შეიძლება გააძლიეროს
ზოგი სტრუქტურა სტეიკინგის ქვითრის უზრუნველყოფით სესხულობს, რათა მისი მეტი რაოდენობა შეიძინოს. მაშინაც კი, როცა საბაზისო პოზიციები მჭიდროდ შესაბამისი ჩანს, ფასდაკლების ზრდამ შეიძლება უზრუნველყოფის ღირებულება ვალთან შედარებით შეამციროს. სესხის ხარჯებიც იცვლება და ლიკვიდაცია შესაძლოა სავარაუდო დაახლოებამდე მოხდეს. მცირე საბაზისო რისკი ინვესტორის საკუთარ კაპიტალთან შედარებით შეიძლება დიდი აღმოჩნდეს.
დავუშვათ, ჰიპოთეტური პოზიცია ფლობს $15,000-ის მოთხოვნის დამადასტურებელ ტოკენებს, დაფინანსებულს $10,000 საკუთარი კაპიტალითა და $5,000 ვალით. ტოკენების ღირებულების 10%-იანი კლება აქტივებს $13,500-მდე ამცირებს, კაპიტალს კი პროცენტამდე $8,500-მდე: კაპიტალის ზარალი 15%-ია. თუ ვალიც ამ ტოკენებთან შედარებით ძვირდება, ზიანი უფრო დიდია. სტეიკინგის ჯილდოები ბალანსის ბერკეტიანობას ვერ გამორიცხავს.
განასხვავეთ სტეიკინგი დამატებითი ვალდებულებებისგან
სტეიკინგის მონაწილეობის დამადასტურებელ ტოკენებზე აგებულმა პროდუქტებმა შეიძლება დაამატოს გასესხება, ხელახალი სტეიკინგი ან სხვა ვალდებულებები ზარალის ცალკეული პირობებით. გაზრდილი შემოსავლიანობა მის რეალურ წყაროებად და ვალდებულებებად უნდა დაიშალოს. სტეიკინგის ტოკენის შემცველი ყველა პროდუქტი ქსელის ვალიდაციაში პირდაპირ მონაწილეობას არ გაუტოლოთ.
კვლევის საკონტროლო სიაში აღწერეთ ოპერატორები, ჯილდოების აღრიცხვა, საკომისიოები, გამოსყიდვის წესები, ზარალის განაწილება და განახლების უფლებამოსილებები. შემდეგ ერთად შეამოწმეთ აქტივის ფასის ვარდნა, მოწმობის დისკონტი და გატანის შეფერხება. ეს სასწავლო სტრესსცენარებია და არა პროგნოზები. მიზანია დადგინდეს, აღწერს თუ არა რეკლამირებული უკუგება იმავე აქტივს, დროით ჰორიზონტსა და რისკს, რომელსაც მფლობელი რეალურად განიცდის.
დამატებითი შედარებისთვის უკუგება აჩვენეთ როგორც საბაზისო ერთეულებში, ისე ინვესტორის არჩეულ საანგარიშო ვალუტაში. ეს ორი ხედვა სხვადასხვა კითხვას გამოყოფს: დააგროვა თუ დაკარგა ქვითარმა საბაზისო აქტივზე მოთხოვნები და შეინარჩუნა თუ არა მიღებულმა პოზიციამ მსყიდველობითი ღირებულება საანგარიშო ვალუტაში? არც ერთმა ხედვამ მეორე არ უნდა ჩაანაცვლოს. წარმატებული სტეიკინგი შეიძლება ცუდ შედეგს თანაარსებობდეს იმ ადამიანისთვის, რომელსაც ფიქსირებულ დღეს დოლარები სჭირდებოდა.
აქტივის რაოდენობის ზრდა ვალუტაში მოგებას არ უზრუნველყოფს
დავუშვათ, სტეიკინგის შედეგად ძირითადი აქტივის რაოდენობა ერთ წელიწადში 5 %-ით გაიზარდა, მისი ფასი ევროში კი 25 %-ით დაეცა. სხვა ეფექტების გარეშე ღირებულების მამრავლია 1,05 × 0,75 = 0,7875. ამდენად, ვალუტაში ღირებულება 21,25 %-ით შემცირდა, მიუხედავად მეტი ერთეულისა; მხოლოდ ტოკენური ჯილდო სრულ შედეგს ვერ აღწერს.
თუ გასვლისას მოთხოვნის გამომხატველი ტოკენი შესაბამის ძირითად ღირებულებაზე დამატებით 3 %-იანი ფასდაკლებით იყიდება, მამრავლი ხდება 0,7875 × 0,97 = 0,763875. ამ ჰიპოთეზურ პირობებში სრული შემცირება დაახლოებით 23,61 %-ია. პროცენტები უბრალოდ არ უნდა შეკრიბოთ ან გამოაკლოთ: იმავე პერიოდის ეფექტები თანმიმდევრულად მრავლდება.
ცალკე აჩვენეთ პროტოკოლის ჯილდო, ძირითადი აქტივის ფასი, მოთხოვნის საბაზრო ფასდაკლება და დამატებითი ხარჯი. თუ ჯილდო უკვე გარდაქმნის კოეფიციენტშია შესული, მეორედ აღარ დაამატოთ. ზოგ მოდელში ხილული ტოკენების რაოდენობა უცვლელია, ერთ ტოკენზე მოთხოვნა კი იზრდება. ამიტომ ბალანსის რიცხვი ჯილდოს არსებობას სრულად არ ხსნის.
ბაზარზე გაყიდვა და გამოსყიდვა ორი განსხვავებული გასასვლელია
ბაზარზე გაყიდვა არსებულ მყიდველებსა და ბაზრის სიღრმეზეა დამოკიდებული. გამოსყიდვას შეიძლება პროტოკოლის რიგი, ვალიდატორების გასვლა და სხვა პირობები განსაზღვრავდეს. ორივე გზა ერთ ძირითად აქტივს რომც უკავშირდებოდეს, ერთის არსებობა მეორის სიჩქარეს ან ფასს არ უზრუნველყოფს. თითოეულს თავისი დამოკიდებულებები და შეზღუდვები აქვს.
დაიწყეთ იმ თარიღით, როცა ფული დაგჭირდებათ. ხვალინდელ ვალდებულებას ხანგრძლივი ლოდინის მქონე გამოსყიდვის უფლება შეიძლება ვერ მოემსახუროს. სწრაფი გაყიდვის საჭიროებისას თეორიულ კოეფიციენტზე მნიშვნელოვანია კონკრეტული მოცულობის რეალური ფასი და ხარჯი. მცირე რაოდენობის კოტირება დიდი პოზიციის შესრულების შედეგზე უცვლელად არ გადაიტანოთ.
ვალთან დაკავშირებული პოზიციისთვის გამოსყიდვისა და უზრუნველყოფის მოთხოვნის ვადები ერთ ხაზზე მოათავსეთ. დამატებითი უზრუნველყოფა შეიძლება გამოსყიდვის დასრულებამდე გახდეს საჭირო. გრძელვადიანი უზრუნველყოფა და მოკლევადიანი ვალდებულებისთვის დროული ხელმისაწვდომობა სხვადასხვა პირობაა. ორი განრიგის აცდენის მონაკვეთი უნდა დაინახოთ, რათა ჩვეულებრივი დღის შემოსავლიანობა კრიზისის დროს გამოსაყენებელ ფულში არ აგერიოთ.