სავალუტო ფაქტორების კონცენტრაცია მრავალწყვილიან პორტფელში
წყვილების სახელების მიღმა გამოავლინეთ საერთო დაფინანსების ვალუტები და ცვალებადი კორელაციები.
რამდენიმე წყვილს ერთი შეხედულების გამოხატვა შეუძლია
EUR/USD, GBP/USD და AUD/USD-ის გრძელ პოზიციებს საერთო კომპონენტი აქვთ: დოლარის გაყიდვა. ამიტომ სამი განსხვავებული ეკონომიკური დასაბუთება აუცილებლად სამ დამოუკიდებელ რისკს არ ნიშნავს. წყვილების დათვლის ნაცვლად აქტივები და ვალდებულებები თითოეული ვალუტის მიხედვით შეაჯამეთ. შემდეგ შეაფასეთ საერთო ფაქტორების გავლენა მთელ პორტფელზე. სხვადასხვა სიმბოლომ შეიძლება რამდენჯერმე გამეორებული ერთი რისკი დაფაროს.
დაიწყეთ ვალუტების აღრიცხვით და არა ტიკერების სიით. ყოველი პოზიცია შესაბამის ფასებზე თითოეულ ვალუტაში კუთვნილ და გადასახდელ თანხებად გადააქციეთ. შემდეგ შედარებისთვის ეს თანხები ერთიან საანგარიშგებო ერთეულში გადაიყვანეთ. ეს რისკს არ აქრობს, მაგრამ კონცენტრაციას თვალსაჩინოს ხდის და სხვადასხვა ინსტრუმენტზე სცენარების თანმიმდევრულად გამოყენების საშუალებას იძლევა.
ეკონომიკური ფაქტორები იკვეთება, მაგრამ იდენტური არ არის
ზოგი ვალუტა გლობალური რისკისადმი მიდრეკილებაზე, ნედლეულის ფასებზე ან დაფინანსების პირობებზე შეიძლება მსგავსად რეაგირებდეს, მაგრამ ეს კავშირები პირობითია და იცვლება. ორი ნედლეულის ექსპორტიორი ქვეყანა შეიძლება განსხვავდებოდეს ვალის სტრუქტურით, პოლიტიკის სანდოობითა და სავაჭრო პარტნიორებით. ფართო კატეგორია ექსპოზიციის შესახებ ჰიპოთეზაა და არა მუდმივი კლასიფიკაცია.
პრაქტიკული კვლევის ფურცელი აფიქსირებს როგორც პირდაპირ სავალუტო კონცენტრაციას, ისე სავარაუდო ეკონომიკურ მამოძრავებლებს. პირველი პოზიციების აღრიცხვიდან გამომდინარეობს; მეორეს ემპირიული და ეკონომიკური დასაბუთება სჭირდება. მტკიცებულების ეს ტიპები ერთმანეთისგან გამოყავით. თუ ორი პოზიცია რისკისგან გაქცევის ერთ სცენარში ზარალდება, განსხვავებული სახელები ერთობლივ ზარალს ვერ აცილებს.
გამოთვალეთ კოვარიაცია თანმიმდევრული შემოსავლიანობებით
პორტფელის მერყეობა ინდივიდუალურ მერყეობებსა და თანმხვედრ მოძრაობებზეა დამოკიდებული და არა მხოლოდ პოზიციების რაოდენობაზე. ორი უკუგების ნაკადისთვის დისპერსია მოიცავს თითოეულ შეწონილ დისპერსიას და წონების, ვოლატილობებისა და კორელაციის ნამრავლის ორმაგს. წონებსა და უკუგებებს თანმიმდევრული განმარტება უნდა ჰქონდეს. ბერკეტიანი კონტრაქტების უკუგების უბერკეტო სავალუტო უკუგებასთან შერევამ შეიძლება უაზრო შედეგები გამოიწვიოს.
გამოიყენეთ დაკვირვების შესაბამისი დროები და გაითვალისწინეთ შერჩევის ხანგრძლივობა. სხვადასხვა დროის სარტყლის დღიურმა დახურვის ფასებმა შეიძლება გაზომილი თანმხვედრი მოძრაობა დაამახინჯოს. უფრო გრძელი შერჩევა მეტ რეჟიმს მოიცავს, მაგრამ მიმდინარე სტრუქტურას შეიძლება ცუდად ასახავდეს; მოკლე შერჩევა ხმაურიანია. ერთი ისტორიული შეფასებისთვის სარწმუნოობის იერის მიცემის ნაცვლად რამდენიმე დამაჯერებელი კორელაციისადმი მგრძნობელობა აჩვენეთ.
საერთო ვალუტა უშუალოდ გამოსცადეთ სტრესულ პირობებში
პირდაპირი სავალუტო სცენარი შეიძლება სტატისტიკურ შეფასებაზე უფრო მარტივად გასაგები იყოს. დავუშვათ, დოლარი ყველა გრძელად ფლობილი ვალუტის მიმართ მყარდება. გადააფასეთ თითოეული პოზიცია და ჩართეთ მისი დაფინანსებისა და ლიკვიდაციის დაშვებები. შემდეგ დაამატეთ სცენარი, რომელშიც ერთი ადგილობრივი ვალუტა დამოუკიდებელ შოკს განიცდის. ეს ორი შემთხვევა ცალ-ცალკე ამოწმებს საერთო ფაქტორისა და ინდივიდუალურ რისკს.
კორელაციის სტრესი განსაკუთრებით სასარგებლოა, როცა რამდენიმე გარიგება დამოუკიდებელ შესაძლებლობად არის წარმოდგენილი. თუ ყველა იოლ დაფინანსებას ან სტაბილურ საბაზრო სიღრმეს ეყრდნობა, ლიკვიდობის შოკმა შეიძლება მათი ქცევა დააახლოოს. ყურადღების ღირსი კონცენტრაციის გამოსავლენად სტრესს ზუსტი ალბათობის მინიჭება არ სჭირდება. სცენარები დიაგნოსტიკური ინსტრუმენტებია და აუცილებელი არ არის პროგნოზები იყოს.
რამდენიმე წყვილის სცენარი შინაგანად თანმიმდევრული უნდა იყოს. EUR/USD და USD/JPY უკვე განსაზღვრავს EUR/JPY-ს; თვითნებურმა მესამე კურსმა შეიძლება წინააღმდეგობა შექმნას. ჯერ თითოეული ვალუტის ცვლილება საერთო საფუძველთან განსაზღვრეთ და შემდეგ წყვილები გამოთვალეთ. გაფართოებული სპრედი და გაძვირებული დაფინანსება ცალკე დამატებით დატვირთვად შეაფასეთ.
დააკავშირეთ კონცენტრაცია გადაწყვეტილების პროცესთან
პორტფელის სასწავლო მიმოხილვამ უნდა განასხვაოს მთლიანი ნომინალური მოცულობა, წმინდა სავალუტო ექსპოზიცია, შეფასებული ცვალებადობა და ხელმისაწვდომი ფული. მცირე წმინდა ექსპოზიცია შეიძლება მაინც მალავდეს დიდ მთლიან პოზიციებს ტრანზაქციული და კონტრაგენტის რისკებით. მოკრძალებული ისტორიული ვოლატილობა შეიძლება დიდი გეპის სცენარს თანაარსებობდეს. არცერთი მაჩვენებელი არ აღწერს პორტფელის ჩავარდნის ყველა გზას.
სიმულირებული გარიგების დამატებამდე იკითხეთ, როგორ იცვლება ვალუტების ერთობლივი პოზიცია და სტრესულ სცენარში ზარალი, ნაცვლად მხოლოდ მისი ცალკეული გრაფიკის შეფასებისა. ჩაიწერეთ, ახდენს თუ არა იგი რისკის მამოძრავებელი ფაქტორის დივერსიფიკაციას, თუ სხვა წყვილის მეშვეობით უბრალოდ აძლიერებს არსებულ ხედვას. ეს პროცესი რისკის თანმიმდევრული ლიმიტების ჩამოყალიბებას ეხმარება; თუმცა არ ნიშნავს, რომ დივერსიფიკაცია ზარალს გამორიცხავს ან მომდევნო რღვევისას ისტორიულ კორელაციას შეიძლება დაეყრდნოთ.
დამატებითი შემოწმებისთვის ერთი წყვილის კოტირების წესი შეაბრუნეთ და მისი პოზიციის ნიშნები ხელახლა გამოთვალეთ. კოტირებულ წყვილში გრძელი პოზიცია ავტომატურად არ ნიშნავს იმავე გლობალური ფაქტორის გრძელ პოზიციას, რასაც შებრუნებულ წყვილში გრძელი პოზიცია. საკუთრებაში არსებული და ვალდებულებად აღებული ვალუტების მონიშვნა პორტფელის გაერთიანებისას ნიშნების შეცდომებს აგარიდებთ.