გაურკვეველი ფულადი ნაკადების ჰეჯირება ახალი ფსონის შექმნის გარეშე

ჯერ განსაზღვრეთ ფულადი ნაკადი

ჰეჯირება კონკრეტული რისკიდან უნდა იწყებოდეს: უცხოურ ვალუტაში გამოწერილი ინვოისი, მომავალი ხარჯი ან აქტივის ღირებულება. მიუთითეთ თანხა, თარიღი, ანგარიშგების ვალუტა და გაურკვევლობის ხარისხი. დადასტურებული მისაღები თანხა პროგნოზირებულ გაყიდვას არ უდრის. თუ მთელ მოსალოდნელ შემოსავალს ფორვარდით გაყიდით, შეკვეთის გაუქმებამ შეიძლება შემოსავალი გააქროს, მაგრამ ვალუტის მიწოდების ვალდებულება დატოვოს.

მიზანი შეიძლება ბიუჯეტის სტაბილურობა იყოს და არა ჰეჯის ცალკეული მოგების მაქსიმიზაცია. ზარალიანმა ფორვარდულმა კონტრაქტმაც შეიძლება ეს მიზანი მიაღწიოს, თუ საბაზისო შემოსულობა საკომპენსაციო ოდენობით გაძვირდება. შეაფასეთ ერთობლივი ეკონომიკური შედეგი და არა დერივატივი ცალკე. სააღრიცხვო წარმოდგენა და ეკონომიკური რისკიც აუცილებელი არ არის იდენტური იყოს.

აირჩიეთ კოეფიციენტი, რომელიც გაურკვევლობას ითვალისწინებს

ჰეჯირების კოეფიციენტი აღწერს, სავარაუდო ექსპოზიციის რა ნაწილი კომპენსირდება. ნაწილობრივი ჰეჯი სავალუტო ცვალებადობის ნაწილს ტოვებს, მაგრამ პროგნოზის ზედმეტად ჰეჯირების რისკს ამცირებს. სრულად შეთანხმებული თანხა შეიძლება განსხვავებულ მიდგომას მოითხოვდეს, ვიდრე მეტად გაურკვეველი თანხა. ეს რისკის დაგეგმვის საკითხია და არა მტკიცება, რომ ერთი პროცენტი უნივერსალურად საუკეთესოა.

დერივატივების დამატებამდე გამოავლინეთ ბუნებრივი ურთიერთგაბათილება. ბიზნესს, რომელიც ევროს იღებს და მომწოდებლებს ევროში უხდის, შეიძლება იმაზე ნაკლები წმინდა სავალუტო რისკი ჰქონდეს, ვიდრე მთლიანი შემოსავალი მიანიშნებს. ვადებს მნიშვნელობა აქვს: გადახდიდან ექვსი თვის შემდეგ მიღებული თანხა ამ გადახდის დაფინანსების საჭიროებას არ აუქმებს. თანხის, ვადებისა და ვალუტის რისკები ცალ-ცალკე განიხილეთ, ნაცვლად იმისა, რომ სამივე წლიურ წმინდა მაჩვენებელში დამალოთ.

ჭარბი ჰეჯირება ახალი გარიგების გარეშეც შეიძლება წარმოიშვას. მოსალოდნელი შემოსავალი 100 000 სავალუტო ერთეულიდან 60 000-მდე შემცირდეს, ხოლო ფორვარდი 100 000-ზე დარჩეს. ზედმეტი 40 000 საწყის ფულად ნაკადს აღარ შეესაბამება. შეამოწმეთ ხელშეკრულების კორექტირების ხარჯი და ფაქტობრივი შემოსავალი ჰეჯთან ერთად შეაფასეთ.

სხვადასხვა ინსტრუმენტი სხვადასხვა რისკს გადაანაწილებს

ფორვარდს შეუძლია განსაზღვრული ნომინალისა და თარიღისთვის გაცვლითი კურსის დაფიქსირება, თავისი პირობებისა და კონტრაგენტთან შეთანხმების ფარგლებში. ფიუჩერსებს სტანდარტიზებული მოცულობები და ვარიაციული მარჟის ფულადი ნაკადები შემოაქვს. ოფციონს პრემიის სანაცვლოდ ასიმეტრიული დაცვის უზრუნველყოფა შეუძლია, თუმცა რეალურ დაცვას სტრაიკი, ვადა და გამოყენების წესები განსაზღვრავს. არც ერთი არ აქრობს ბიზნესის ყველა გაურკვევლობას.

ერთი შეხედვით ზუსტმა ჰეჯმაც შეიძლება ლიკვიდობის ზეწოლა შექმნას. წარმოებულ ინსტრუმენტს შეიძლება უზრუნველყოფა საბაზისო ინვოისის გადახდამდე დასჭირდეს. შეზღუდული ფულის მქონე კომპანიისთვის ამ ვადებს მნიშვნელობა შეიძლება ჰქონდეს მაშინაც, როცა საბოლოო ეკონომიკური დაბალანსება ძლიერია. ჩართეთ უზრუნველყოფისა და ანგარიშსწორების სცენარები და საბოლოო გაცვლითი კურსის შედეგს ერთადერთ მნიშვნელოვან რიცხვად ნუ მიიჩნევთ.

მიჰყევით ექსპოზიციის ცვლილებას

თუ მომხმარებელი შეკვეთის ნახევარს აუქმებს, უცვლელი სრული ჰეჯი შეიძლება სპეკულაციურ ნამეტად იქცეს. თუ ინვოისის თარიღი გადაიწევს, ჰეჯის ანგარიშსწორება ან გადაგორება შეიძლება ფულის მოსვლამდე გახდეს საჭირო. ამ კორექტირებებს ფასი და ოპერაციული მოთხოვნები აქვს. ამიტომ ჰეჯირების პოლიტიკას გადახედვის პროცესიც სჭირდება და არა მხოლოდ საწყისი ორდერი.

სავარჯიშო სამუშაო ფურცელში აღრიცხეთ საწყისი პროგნოზი, ნაკისრი თანხა, ფაქტობრივი თანხა, დერივატივის ნომინალი და ვადა. ყოველი ცვლილება იმ მომენტში ხელმისაწვდომი ინფორმაციით ახსენით. საწყისი გადაწყვეტილება საბოლოოდ მიღებული შემოსავლის მიხედვით ისე არ შეაფასოთ, თითქოს ის წინასწარ ცნობილი იყო. ეს გაურკვევლობის რეალისტურ პრობლემას შემდგომი ცოდნით გაკეთებულ ხელოვნურ შედარებად გადააქცევდა.

წარმატება დასახულ მიზანთან მიმართებით გაზომეთ

ჰეჯირებული შედეგი არაჰეჯირებულ შედეგსა და თავდაპირველ ბიუჯეტს შეადარეთ. ჩართეთ გარიგების ხარჯები და ნებისმიერი პრემია. შედეგების უფრო ვიწრო განაწილება შეიძლება წარმატება იყოს მაშინაც, თუ ჰეჯი ხელსაყრელ სავალუტო სცენარში მოგებას ამცირებს. გაურკვევლობის შემცირების ხარჯი ავტომატურად ჰეჯის წარუმატებლობის მტკიცებულება არ არის.

ინდივიდუალური ინვესტორებისთვის იგივე პრინციპი უცხოურ აქტივებს ეხება: სავალუტო ჰეჯირება თავად აქტივის ფასის რისკს არ ხსნის. აქციების ფონდი შეიძლება მკვეთრად დაეცეს მაშინაც, თუ მისი გაცვლითი კურსის ექსპოზიცია იდეალურადაა კომპენსირებული. განსაზღვრეთ, რომელი გაურკვევლობა მცირდება და რომელი რჩება. სასწავლო არითმეტიკა კონკრეტული კონტრაქტის, მოქმედი წესებისა და მომხმარებლის გარემოებების განხილვას ვერ ჩაანაცვლებს.

მგრძნობელობის დამატებით ცხრილში სტრიქონებად შეიძლება მისაღები თანხები განთავსდეს, სვეტებად კი — მომავალი სპოტკურსები. ყოველ უჯრაში ერთი და იმავე ფიქსირებული ჰეჯით გაერთიანებული შემოსავალი გამოთვალეთ. ეს ხილულს ხდის როგორც დარჩენილ სავალუტო გაურკვევლობას, ისე წერტილს, სადაც კონტრაქტი მისაღებ თანხას აჭარბებს, ყველაზე სავარაუდო კურსის პროგნოზის საჭიროების გარეშე.