შექმენით კვლევითი ჩანაწერი, რომლის გაკრიტიკებაც შეიძლება

დაიწყეთ კითხვით და არა საყვარელი ტიკერით

კვლევის შეფასება უფრო მარტივია, როცა იგი კონკრეტული კითხვით იწყება. „კარგია ეს კომპანია?“ ზედმეტად ფართო კითხვაა. „რატომ გაუარესდა ფულის ამოღება, როცა შემოსავლები იზრდება?“ შემოწმებად კვლევას ქმნის. მიზანი არსებული არჩევანის გასამართლებლად საკმარისი მიმზიდველი ფაქტების შეგროვება არ არის. მიზანია ბიზნესის, შეძენილი უფლებისა და დარჩენილი გაურკვევლობის გაგება.

ჯერ გადაამოწმეთ იურიდიული ემიტენტი, აქციის კლასი, ლისტინგის ადგილი და ანგარიშგების ვალუტა. მსგავსი სახელები და რამდენიმე ბირჟაზე ლისტინგი შეცდომების მიზეზი შეიძლება გახდეს. მოქმედი კომპანია განასხვავეთ ფონდისგან, სადეპოზიტო ხელწერილისგან ან მასზე მიბმული დერივატივისგან. შემდეგ განსაზღვრეთ საკითხის დროითი ჰორიზონტი: მოკლევადიანი შესრულების პრობლემა და ბიზნესის ხუთწლიანი პროგნოზი განსხვავებულ მტკიცებულებებს მოითხოვს.

შექმენით მტკიცებულებების საფეხურები

პირველადი ანგარიშგებები და ემიტენტის განცხადებები ჩანაწერების საფუძველია. აშშ-ის ანგარიშვალდებული კომპანიებისთვის EDGAR წლიურ, კვარტალურ და არსებითი მოვლენების ანგარიშებზე წვდომას იძლევა. ანალოგიური გამჟღავნების სისტემები სხვაგანაც არსებობს. შეამოწმეთ გამოქვეყნების თარიღები, საანგარიშო პერიოდები და შესწორებები. დოკუმენტი შეიძლება ნამდვილი იყოს, მაგრამ მოძველებული, ხოლო ძველი რიცხვი აქციის მიმდინარე ფასის გვერდით შეცდომაში შემყვანი გახდეს.

მეორეულ კომენტარებს სასარგებლო კითხვების გამოვლენა შეუძლია, თუმცა მნიშვნელოვანი მტკიცებები მათ მტკიცებულებამდე უნდა მიიყვანოთ. უშუალო დაკვირვებები გამოთვლებისა და მსჯელობისგან გამოყავით. „დებიტორული დავალიანება 20%-ით გაიზარდა“ გამოთვლაა; „კლიენტებს უჭირთ“ — შესაძლო ინტერპრეტაცია. ალტერნატიული ახსნა შეიძლება იყოს პერიოდის ბოლოს მსხვილი გაყიდვა ჩვეულებრივი საკრედიტო პირობებით. კარგი ჩანაწერები ამ განსხვავებას ინარჩუნებს და მას თავდაჯერებულ ამბავში არ აერთიანებს.

დაწერეთ საპირისპირო არგუმენტი

მოკლე კვლევითი ჩანაწერი შეიძლება მოიცავდეს ბიზნესმოდელს, ერთეულის ეკონომიკას, დაფინანსებას, შეფასების დაშვებებს, კატალიზატორებსა და რისკებს. ყოველი დადებითი მტკიცებისთვის იკითხეთ, რა დაკვირვება შეასუსტებდა მას. თუ თეზისი განმეორებით შესყიდვებზეა დამოკიდებული, მნიშვნელოვანია კლიენტების შენარჩუნების მონაცემები. თუ რეფინანსირებაზეა დამოკიდებული — ვალის დაფარვის ვადები და დაფინანსების პირობები. რისკების განყოფილება რეალურ არგუმენტს უნდა უკავშირდებოდეს და ზოგად გაფრთხილებებს არ იმეორებდეს.

გაითვალისწინეთ, რა არის უკვე ასახული ფასში. მიმზიდველმა ბიზნესმა შეიძლება ცუდი შედეგი მოიტანოს, თუ მას ისეთი მოლოდინებით იყიდით, რომლებსაც ვერ გაამართლებს. პირიქით, იაფად მოჩანებული მულტიპლიკატორი შეიძლება რეალურ გაუარესებას ასახავდეს. სცენარების ანალიზმა მნიშვნელოვანი ფაქტორები უნდა შეცვალოს და მფლობელის წილის ღირებულებაზე გავლენა აჩვენოს, ნაცვლად იმისა, რომ თითქმის ერთნაირ პროგნოზებს უბრალოდ „პესიმისტური“, „საბაზო“ და „ოპტიმისტური“ დაარქვას.

გახადეთ პროცესი გადამოწმებადი

ჩანაწერს თარიღი დაუსვით და წყაროები იმ მტკიცებებს მიუწერეთ, რომლებსაც ამყარებს. შეინახეთ უცნობებისა და დაგეგმილი შემოწმებების მოკლე სია. ახალი ინფორმაციის მოსვლის შემდეგ ძველი თეზისი შეინარჩუნეთ და ისტორია არ გადაწეროთ. იმდროინდელი რწმენის განხილვა გვეხმარება ცუდი მსჯელობა გონივრული განსჯისგან განვასხვავოთ, რომელსაც არახელსაყრელი შედეგი მოჰყვა.

ქაღალდზე სავარჯიშოშიც ჩართეთ განხორციელების შეზღუდვები: სპრედი, სავარაუდო ლიკვიდობა, ანგარიშის ვალუტა, საკომისიოები, დაბეგვრის გაურკვევლობა და ინსტრუმენტის პირობები. კვლევა გარიგებას არ გავალდებულებთ. „არასაკმარისი ინფორმაცია“ დასაშვები დასკვნაა. ეს პროცესი მტკიცებულებების ორგანიზების სასწავლო მეთოდია და არა ფასიანი ქაღალდის პერსონალიზებული რეკომენდაცია ან დაპირება, რომ მეტი კვლევა მნიშვნელოვანი ზარალის შესაძლებლობას გამორიცხავს.

იქონიეთ მტკიცებულებების მცირე, შემოწმებადი ჩანაწერი

ყოველ მნიშვნელოვან მტკიცებას დაურთეთ წყარო, დოკუმენტის თარიღი, გვერდი და გამოყენებული განსაზღვრება. შემოსავალი შეიძლება გაიზარდოს რაოდენობით, ფასით, ვალუტით ან შეძენით. თუ კომპანია დაყოფას არ იძლევა, ზუსტ პროცენტებს ნუ გამოიგონებთ. ჩანაწერის ღირებულება ფაილების რაოდენობა კი არა, მტკიცებების გადამოწმებაა. შეინახეთ დოკუმენტის ხელმისაწვდომობის თარიღიც: მოგვიანებით გამოქვეყნებული ანგარიშით ისტორიულმა ანალიზმა წარსულის გადაწყვეტილების მიმღებს მომავლის ცოდნა შეიძლება მისცეს. გამოქვეყნებული ფაქტი თქვენი დასკვნისგან გამოყავით. ჯგუფის შემადგენლობის ან საბუღალტრო კლასიფიკაციის ცვლილება იმავე რიცხვს სხვა აზრს აძლევს. ინფორმაციის ნაკლებობის მონიშვნა თავდაჯერებული ენით დაფარვას სჯობს. მოკლე, წაკითხული და შემოწმებული ჩანაწერი დაუმუშავებელი დოკუმენტების დიდ გროვაზე სასარგებლოა და აჩვენებს, რა შეიცვალა ნამდვილად და რა იყო თავიდანვე მხოლოდ ვარაუდი.

წინასწარ განსაზღვრეთ, რა შეცვლის დასკვნას

სასარგებლო საინვესტიციო თეზისი უარყოფადი უნდა იყოს. თუ გაუმჯობესება მომხმარებლის სწრაფ გადახდას ეყრდნობა, მიუთითეთ ანგარიში და დრო, როცა ამის ნიშანს ელით. ახალი ქარხნის ამოქმედება, სიმძლავრის გამოყენება და ერთეულის ხარჯი მხოლოდ ჩადებულ თანხაზე მეტს შეიძლება გეუბნებოდეთ. შუალედური მაჩვენებლები შეფასებაში გამოყენებულ ეკონომიკურ მექანიზმს დაუკავშირეთ. შემდეგ განხილვაზე ჯერ რეალური შედეგი შეადარეთ წინა პროგნოზს და მხოლოდ შემდეგ გადაწერეთ ახსნა. ახალი ფაქტი, მცდარი ვარაუდი ან უბრალოდ სხვა ფასი დასკვნას ცვლის; მიუთითეთ მიზეზი. საყვარელი იდეის დასათმობად თითქმის სრულ დარწმუნებას ნუ მოითხოვთ, თუ მის შესანარჩუნებლად სუსტი სიგნალი გყოფნით. მკაფიოდ შემოსაზღვრული გაურკვევლობა ან პოზიციის არგახსნა შეიძლება ხარისხიანი კვლევის შედეგი იყოს. ყველა კვლევამ ყიდვა-გაყიდვის უპირობო პასუხი არ უნდა წარმოქმნას.