Белгісіз ақша ағындарын жаңа алыпсатарлық позиция құрмай хеджирлеу
Валюталық хеджді негізгі бизнестің бір бөлігі ретінде бағалау үшін позиция бағалауларын, хедж коэффициенттерін және мерзім сценарийлерін пайдаланыңыз.
Алдымен ақша ағынын анықтаңыз
Хеджирлеу нақты тәуекелден басталуы тиіс: шетел валютасындағы шот, болашақ шығын немесе актив құны. Соманы, күнді, есептілік валютасын және белгісіздік дәрежесін жазыңыз. Расталған алынатын сома болжамды сатумен бірдей емес. Күтілетін кірістің бәрін форвардпен сатсаңыз, тапсырыстың жойылуы түсімді алып тастауы мүмкін, бірақ валютаны жеткізу міндеті сақталуы ықтимал.
Мақсат хедждің жеке пайдасын барынша арттыру емес, бюджет тұрақтылығы болуы мүмкін. Базалық түсім өтейтін сомаға қымбаттаса, ақша жоғалтқан форвард та сол мақсатқа жетеді. Туынды құралды жеке емес, жиынтық экономикалық нәтижені бағалаңыз. Есептік көрсету мен экономикалық тәуекел де бірдей болуға міндетті емес.
Белгісіздікті ескеретін коэффициент таңдаңыз
Хедж коэффициенті бағаланған позицияның қанша бөлігі өтелетінін сипаттайды. Ішінара хедж біраз валюталық ауытқуды қалдырады, бірақ болжамнан артық хедждеу тәуекелін азайтады. Толық бекітілген сомаға белгісіздігі жоғары сомадан өзгеше тәсіл орынды болуы мүмкін. Бұл — бір пайыз бәріне ең жақсы деген тұжырым емес, тәуекелді құрастыру мәселесі.
Туынды құрал қоспас бұрын табиғи өзара өтемдерді анықтау керек. Еуро алып, еуромен жеткізушілерге төлейтін бизнестің таза тәуекелі жалпы түсім көрсеткеннен аз болуы мүмкін. Уақыт маңызды: төлемнен алты ай кейінгі түсім төлемді қаржыландыру қажеттілігін жоймайды. Сома, уақыт және валюта тәуекелдерін бір таза жылдық санның ішіне жасырудың орнына бөліңіз.
Жаңа мәмілесіз де артық хедж пайда болуы мүмкін. Күтілетін түсім 100 000 валюта бірлігінен 60 000-ға түсіп, форвард 100 000 болып қалуы ықтимал. Артық 40 000 бастапқы ақша ағынына енді сәйкес келмейді. Шартты өзгерту шығынын тексеріп, нақты түсім мен хеджді бірге бағалаңыз.
Әртүрлі құралдар әртүрлі тәуекелдерді жылжытады
Форвард өз шарттары мен контрагент келісімдеріне сай белгіленген номинал мен күнге айырбас бағамын бекіте алады. Фьючерстер стандартталған қадамдар мен вариациялық маржа ақша ағындарын енгізеді. Опцион сыйлықақыға айырбас ретінде асимметриялық қорғаныс бере алады, бірақ нақты қорғанысты орындау бағасы, мерзімі және орындау ережелері анықтайды. Ешқайсысы бүкіл бизнес белгісіздігін жоймайды.
Дәл көрінетін хедждің өзі өтімділік қысымын туғыза алады. Базалық шот төленгенге дейін туынды құрал кепіл талап етуі мүмкін. Ақшасы шектеулі компания үшін соңғы экономикалық өтеу күшті болса да, уақыт маңызды болуы ықтимал. Соңғы айырбас бағамының нәтижесін жалғыз маңызды сан деп қарамай, кепіл мен есеп айырысу сценарийлерін қосыңыз.
Позиция өзгерген сайын оны қадағалаңыз
Клиент тапсырыстың жартысынан бас тартса, өзгеріссіз толық хедж алыпсатарлық артық позицияға айналуы мүмкін. Шот-фактура күні ауысса, ақша түспей тұрып хедж бойынша есеп айырысу немесе оны ұзарту қажет болуы ықтимал. Бұл түзетулердің бағасы мен операциялық талаптары бар. Сондықтан хедж саясаты тек бастапқы өтінімді емес, қайта қарау үдерісін қажет етеді.
Жаттығу кестесінде бастапқы болжамды, бекітілген соманы, нақты соманы, туынды құрал номиналын және мерзімін қадағалаңыз. Әр түзетуді сол кезде қолжетімді ақпаратпен түсіндіріңіз. Соңғы нақты түсімді алдын ала анық болғандай пайдаланып, бастапқы шешімді бағаламаңыз. Бұл шынайы белгісіздік мәселесін жасанды кейіннен салыстыруға айналдырар еді.
Табысты мәлімделген мақсатпен салыстырып өлшеңіз
Хеджделген нәтижені хеджсіз нәтижемен және бастапқы бюджетпен салыстырыңыз. Транзакция шығындары мен кез келген сыйлықақыны қосыңыз. Хедж қолайлы валюталық сценарийдегі пайданы азайтса да, нәтижелер үлестірімінің тарылуы жетістік болуы мүмкін. Белгісіздікті азайту құны хедж сәтсіздігінің автоматты дәлелі емес.
Жеке инвесторларға шетел активтері бойынша да осы қағида қолданылады: валюталық хедж активтің өз баға тәуекелін жоймайды. Айырбас бағамы тәуекелі мінсіз өтелсе де, акциялар қоры күрт төмендеуі мүмкін. Қай белгісіздік азайып, қайсысы қалатынын анықтаңыз. Оқу арифметикасы нақты келісімшартты, қолданыстағы ережелерді және пайдаланушы жағдайын тексеруді алмастыра алмайды.
Қосымша сезімталдық кестесінде түсім сомаларын жолдарға, болашақ спот бағамдарын бағандарға қоюға болады. Әр ұяшықта бірдей бекітілген хедж кезіндегі жиынтық түсімді есептеңіз. Бұл ең ықтимал бағамды болжауды қажет етпей, қалдық валюталық белгісіздікті де, келісімшарттың түсімнен асатын нүктесін де көрсетеді.