Нақты айырбас бағамдары: бәсекеге қабілеттілік сауда уақытын көрсетпейді
Индекс деңгейін әділ құн деп қабылдамай, номиналды және инфляцияға түзетілген валюталық көрсеткіштерді қолданыңыз.
Бір жұп барлық сауда қатынасын сипаттай алмайды
Екіжақты бағам екі валютаны салыстырады, ал тиімді бағам индексі бірнеше бағамды белгіленген салмақтармен біріктіреді. Валюта долларға қатысты әлсіреп, сауда серіктестерінің көпшілігіне қатысты бір мезгілде нығаюы мүмкін. Доллар бағамы долларлық қарыз тәуекелін жақсы көрсеткенімен, бүкіл экономиканың баға бәсекеге қабілеттілігін толық сипаттамайды. Көрсеткішті зерттеп отырған сұраққа сәйкес таңдаңыз.
Индекс өзінің әдістемесіне де тәуелді. Серіктестерді таңдау, салмақтар, баға өлшемдері және базаны өзгерту маңызды. Базалық жылдың 100 мәніне қатысты 120 деңгейі индекс анықтамасы бойынша 20% өскенін білдіреді; ол өздігінен валюта 20% артық бағаланған дегенді білдірмейді. Базалық жыл — расталған тепе-теңдік емес, есептеу нүктесі.
Инфляция салыстырмалы сатып алу шығындарын өзгертеді
Нақты айырбас бағамының өлшемі номиналды бағамдарды салыстырмалы бағаларға түзетеді. Индекстің өсуі нығаюды білдіретін қағидада ішкі бағалардың серіктес елдер бағаларынан жылдамырақ өсуі номиналды бағам өзгермесе де нақты нығаюға әкелуі мүмкін. Сондықтан номиналды әлсіреу шығындық бәсекеге қабілеттілікті дәл сондай көлемде жақсарта бермейді.
Таңдалған баға индексі түсіндіруге әсер етеді. Тұтыну бағалары әр саланың дәл шығынын немесе экспорт бағасын емес, кең тұтыну себетін сипаттайды. Импорттық шикізат пайдаланатын өндіруші ішкі қызмет көрсетушіден өзгеше қысымға ұшырайды. Жиынтық нақты айырбас бағамы пайдалы қорытынды көрсеткіш, бірақ ол салалық шығын мен түсім талдауын алмастыра алмайды.
Пайыздарды әрдайым жай азайтуға болмайды. Номиналдық индекстің 5% төмендеуі мен салыстырмалы баға деңгейінің 6% өсуі 0,95 × 1,06 = 1,007, яғни 0,7% нақты нығаю береді. Бұл индекс бағыты белгілі деп алынған ықшам есеп, сауда серіктестерін өлшеудің толық әдістемесі емес.
Бәсекеге қабілеттілік пен құнды бағалау — бөлек сұрақтар
Нақты қымбаттау кейбір ішкі тауарларды шетелдік баламаларға қатысты қымбаттатуы мүмкін, бірақ өнімділіктің жақсаруымен немесе сапалырақ экспортқа ауысумен қатар келуі де мүмкін. Әр тарихи ауытқу міндетті түрде кері қайтпайды. Құрылымдық өзгерістер тұрақты сауда және қаржыландыру үлгілеріне сәйкес деңгейді өзгерте алады.
Сондықтан бағалау үлгілері өнімділік, сауда шарттары, капитал ағындары және сыртқы баланстар туралы жорамалдарды қажет етеді. Қарапайым ұзақмерзімді орташа мән — жеткілікті модель емес, анықтамалық статистика. Валюта жылдар бойы сол орташа мәннен жоғары болса, ауытқу сақталғаны үшін ғана дереу кері қайтады деп қайта-қайта болжау негіздірек болмайды. Түзелу мерзімінің өзі де белгісіз.
Сауда және қаржылық позициялар бір-біріне қайшы келуі мүмкін
Валютаның әлсіреуі кей экспорттаушыларды қолдап, шетел валютасындағы қарыздың ішкі ауыртпалығын арттыруы мүмкін. Сондықтан хеджделмеген ірі шетелдік міндеттемелері бар экономика экспорттаушылары баға бәсекесінде ұтса да, қаржылық қатаюға тап болуы мүмкін. Саудамен салмақталған және қарызбен салмақталған өлшемдер бір валюталық қозғалыс туралы әртүрлі сұрақтарға жауап береді.
Компания үшін түсім валютасын, кіріс ресурстары валютасын, қарыз валютасын және хедждерді бөлек көрсетіңіз. Сырттай отандық экспорттаушының түсім артықшылығын ішінара өтейтін импорттық ресурстары мен долларлық қарызы болуы мүмкін. Әлсіз валютадан ұтатын компания сияқты макробелгілер баланстың осы егжей-тегжейін жасырады. Маңызды тәуекел — ықтимал көлемдер, бағалар және қаржыландыру шарттары кезіндегі таза әсер.
Өлшемді мәнмәтін ретінде қолданыңыз
Тарихи тәжірибеде мүмкіндігінше бір дерек шығарылымын қолданып, нақты көрсетілген кезеңнің номинал және нақты индекстерін салыстырыңыз. Айырманы инфляция ма, номинал айырбас бағамы ма туғызғанын түсіндіріңіз. Дерек жиілігін жазыңыз; айлық баға индекстері сол кезде қолжетімсіз ақпаратты енгізбей, күн ішіндегі кіру сигналын анықтай алмайды.
Содан кейін мақсатты баға жарияламай, өз сезімталдық жаттығуыңызды құрыңыз. Ішкі инфляция серіктес инфляциясынан белгілі бір мөлшерде асса, нақты нығаю қанша қалатынын немесе импорттық шикізат қымбаттағанда экспорттаушыға не болатынын сұраңыз. Бұл жаттығулар өлшемнің шектерін сақтап, оны іс жүзінде қолдануға мүмкіндік береді. Бағалау уәжі инвестициялық тезиске айналу үшін әлі де түрткі, мерзім және тәуекел бағасын қажет етеді.
Индекс есебін басқа еркін таңдалған базалық жылмен қайталаңыз. Көрсетілген индекс деңгейлері өзгерсе де, екі күн арасындағы пайыздық өзгеріс бірдей қалуы тиіс. Арзандық бағасы тек база қайта қойылғандықтан өзгерсе, ол экономикалық бағалау уәжіне емес, индексті көрсету тәсіліне сүйенеді.