Акцияларды кері сатып алу: бір акцияға шаққандағы арифметика және құн жасау
Кері сатып алуды баға, қаржыландыру және шын мәнінде қалған акция саны арқылы бағалаңыз.
Бизнес жақсармай-ақ бөлім өзгеруі мүмкін
Акцияларды кері сатып алу айналымдағы акцияларды алу үшін компания ресурстарын жұмсайды. Акциялар азайғанда өзгермеген жиынтық пайда бір акцияға шаққандағы пайданың өсуіне әкелуі мүмкін. Бұл механикалық өсім бизнестің өнімдірек болғанын немесе қалған иелердің экономикалық құн ұтқанын дәлелдемейді. Бағалауда төленген баға мен ақшаны қолданудың балама жолдары шешуші мәнге ие.
Рұқсатты аяқталған мәмілелерден ажыратыңыз. Директорлар кеңесі компанияны сол соманы дереу немесе мүлде жұмсауға міндеттемей, ең жоғары соманы мақұлдай алады. Есепті кезеңдегі нақты ақша шығынын, сатып алынған акцияларды және орташа бағаны қараңыз. Оларды сыйақы, сатып алулар немесе капитал тарту арқылы шығарылған акциялармен салыстырыңыз. Жалпы кері сатып алу әсерлі естілуі мүмкін, ал таза акция саны әрең өзгеруі мүмкін.
Компаниядан шығатын нәрсені есепке алыңыз
Кері сатып алуға жұмсалған ақша енді пайыздық табысқа, қайта инвестициялауға немесе орнықтылыққа қолжетімді емес. Қарызбен қаржыландырылған кері сатып алулар қаржыландыру міндеттемелерін қосады. Сондықтан пайда өзгермейді деп болжап, кері сатып алуға дейінгі және кейінгі бір акцияға шаққандағы пайданы салыстыру жақсаруды асыра көрсетуі мүмкін. Елеулі болса, алынбай қалған салықтан кейінгі пайызды немесе қосымша қаржыландыру шығынын бағалаңыз және оңайлатылған арифметикалық мысалды толық бағалаудан ажыратыңыз.
Негізделген бағалау ауқымында кері сатып алу бағасынан қымбат не арзан бизнесті қарастырыңыз. Бағаланған құннан төмен кері сатып алу қалған иеленушілерге құн аударуы мүмкін, ал артық төлеу бір акцияға шаққандағы пайда өссе де құнды жоюы мүмкін. Ішкі құн белгісіз болғандықтан, қорытынды шартты қалуы тиіс. Басшылықтың сенімі бағаның тартымды болғанының дәлелі емес, оның мәлімдеген көзқарасы туралы дерек.
Ынталандырулар мен циклді зерттеңіз
Кері сатып алу қызметкерлерге акция шығаруды өтеуі, артық ақшаны қайтаруы немесе капитал құрылымын өзгертуі мүмкін. Ол жиынтық пайданы салыстырмалы өсірмей-ақ бір акцияға шаққандағы өтем нысанасына жетуге көмектесе алады. Басты көрсеткішті түсіндірмес бұрын ынталандыру анықтамалары мен сұйылту үрдістерін қараңыз. Меншікті капитал азайғаннан кейін оның кірістілігінің жақсаруы да мәнмәтін қажет ететін бөлім әсері.
Уақыт маңызды. Циклдік компанияның ең көп ақшасы мен ең күшті өткен пайдасы шың маңында болуы мүмкін; сонда баға/пайда бойынша акциялар жаңсақ арзан көрінеді. Сол кезде ірі кері сатып алу төмендеу кезеңіне аз икем қалдырады. Керісінше, бизнеске аман қалу үшін өтімділік қажет болса, төмен баға акцияны кері алуды автоматты ақтамайды. Кері сатып алуды бағалау сценарийімен де, қаржыландыру стресс сценарийімен де тексеріңіз.
Сенімді баламаларды салыстырыңыз
Кері сатып алуды қарызды азайтумен, дивидендтермен және операциялық инвестициямен қатар бағалаңыз. Ұсынылған өсу шығынының бәрі құн жасайды немесе барлық үлестіру мүмкіндік жоқтығын білдіреді деп ойламаңыз. Әр қолжетімді қолданудың күтілетін табысын, белгісіздігін және икемділігін салыстыру маңызды. Кейде ақшаны сақтаудың құндылығы оның жоғары табыс әкелуінде емес, шұғыл қаржыландыру қажеттілігінің ықтималдығын азайтуында.
Қарапайым салыстырып тексеру есебін құрыңыз: бастапқы акциялар, айналымнан алынған жалпы акциялар, шығарылған акциялар, соңғы акциялар және сұйылтуды ескерген орташа өлшенген акциялар. Бұл өлшемдер мәміле күндері мен ықтимал сұйылту маңызды болғандықтан ерекшеленеді. Оны ақша мен қарыз қозғалысын салыстырумен толықтырыңыз. Жүйелі талдау бір акцияға шаққандағы жақсару операциялардан, қаржыландырудан немесе бөлімдегі акциялар санын басқарудан туындағанын түсіндіре алады. Осы тетіктердің ешқайсысы жеке өзі акция бағасының қолайлы жауабына кепіл болмайды, әсіресе нарық күтілімдері бағдарламаны алдын ала ескерсе.
Тек кері сатып алудың орташа бағасына қарап орындалу сапасын қорытпаңыз. Сол бағаны сатып алулар жасалған күндермен, көлемдермен және жағдайлармен салыстырып, кейін сол күндері орынды бағалауға болатын құн ауқымымен тексеріңіз. Кейінгі баға құлдырауы бұрынғы шешімнің қисынсыз болғанын дәлелдемейді, сол сияқты кейінгі өсу оның тәртіпті болғанын дәлелдемейді. Үдеріс, балама құн және қаржыландыру тұрақтылығы тек кейінгі нәтижеге қарап қойылған сауда бағасынан көбірек ақпарат береді.
Кері сатып алу бағасын экономикалық құнмен салыстырыңыз
Меншікті капитал бір миллиард доллар тұрады, оның ішінде 100 миллион шынымен артық ақша бар және айналымда 100 миллион акция делік. Бір акция құны 10 доллар. 100 миллионды 8 доллардан кері сатып алуға жұмсау 12,5 миллион акцияны шығарады. Қалған 900 миллион құнды 87,5 миллион акцияға бөлсек, шамамен 10,29 доллар шығады. Баға 12 доллар болса, сол сома тек 8,33 миллиондай акцияны алады; 900 миллионды 91,67 миллионға бөлу шамамен 9,82 доллар береді. Мысал операциялық құнды өзгеріссіз ұстап, мәміле шығынын елемейді. Ол бағаның құнды сатушылар мен қалған иелер арасында қалай бөлуі мүмкін екенін көрсетеді. Акция санының азаюы өздігінен құн жасаудың дәлелі емес. Ақшаның қызметке шынымен қажет болмауы да маңызды шарт.