Valūtu krustkursi: atklājiet abu darījuma pušu slēptās riska pozīcijas
Aprēķiniet krustkursus, nosakiet atlikušo valūtas risku un salīdziniet tiešo un sintētisko izpildi.
Saīsiniet mērvienības
Krustkursu var aprēķināt no diviem kursiem ar kopīgu valūtu. EUR/USD izsaka dolārus par eiro, bet USD/JPY — jenas par dolāru. Reizinot dolāru vienības saīsinās un paliek jenas par eiro. Ja abiem pāriem ir viena kotācijas valūta, parasti vajadzīga dalīšana. Katrā solī pierakstiet vienības: tās palīdz izvēlēties pareizo darbību, nevis tikai iegūt ticamu skaitli.
Šī aritmētika ir identitāte saskanīgām vienlaicīgām cenām pirms darījumu izmaksām. Tā nav automātiska arbitrāžas iespēja. Faktiskajiem kotējumiem ir atsevišķas pirkšanas un pārdošanas cenas, ierobežots dziļums, laika zīmogi un norēķinu kārtība. Sintētisks maršruts, kas pie viduspunktiem izskatās lētāks, var kļūt dārgāks, kad abas puses ir izpildāmas.
Ja dolārs abos pāros ir kotācijas valūta, vajadzīga dalīšana. Pie EUR/USD kursa 1.10 un GBP/USD kursa 1.25 iegūst EUR/GBP = 1.10 ÷ 1.25 = 0.88 mārciņas par eiro. Dolārus par eiro dalot ar dolāriem par mārciņu, atlikušās vienības apstiprina rezultātu. Nav jāiegaumē atsevišķa formula katram valūtu pārim.
Saskaņojiet starpposma nominālo apjomu
Gara EUR/USD pozīcija kopā ar garu USD/JPY pozīciju var līdzināties garai EUR/JPY pozīcijai tikai tad, ja starpposma dolāru apjomi sakrīt. Vienāds lotu skaits to nenodrošina. Eiro daļas vērtība dolāros ir atkarīga no tās ieejas kursa, bet dolāra daļa ir izteikta tieši dolāros. Nesaskaņots atlikums atstāj atsevišķu dolāra risku.
Naudas darījuma piemērā 100,000 eiro pirkšanai par 1.10 dolāriem par eiro nepieciešami 110,000 dolāru. Šo dolāru iegūšana par jenām pie 150 jenām par dolāru maksā 16.5 miljonus jenu. Ja otrajā darījumā tā vietā nopērk tikai 100,000 dolāru, trūkstošajiem 10,000 dolāru jānāk no citurienes. Apvienotā pozīcija nav sākotnēji aprakstītā tīrā krustvalūtu pozīcija.
Izmantojiet katra kotējuma pareizo pusi
Lai pirktu eiro par jenām caur dolāriem, jūs pērkat dolārus pēc USD/JPY pārdošanas cenas un eiro pēc EUR/USD pārdošanas cenas. Pie šīm kotāciju konvencijām sintētiskā pārdošanas cena ir abu pārdošanas cenu reizinājums. Lai pārdotu eiro par jenām, izmanto abu kotāciju pirkšanas puses. Ja kāda valūtas kotācija ir apgriezta, apgriežas arī attiecīgā puse: pārdošanas cenas apgrieztais lielums kļūst par pirkšanas cenu.
Šis uzdevums ir noderīgs arī bez sintētiska maršruta izpildes. Tas māca, kāpēc tiešā un sintētiskā maršruta viduscenu salīdzinājums ir nepilnīgs. Pilnā salīdzinājumā jāiekļauj arī komisijas, finansēšana, minimālie rīkojumu soļi, norēķinu atšķirības un risks, ka otrā daļa tiek izpildīta pēc tirgus kustības.
Korelācija seko valūtu trijstūrim
Krustkurss ir saistīts ar tā komponentu ienesīgumu. Logaritmiskā ienesīguma izteiksmē EUR/JPY izmaiņa ir vienāda ar EUR/USD un USD/JPY izmaiņu summu. Tādēļ tā mainīgums ir atkarīgs no abu komponentu mainīguma un to korelācijas. Divi svārstīgi komponenti var daļēji kompensēt viens otru, ja tie mēdz virzīties pretējos virzienos; tie var pastiprināt viens otru, ja virzās kopā.
Vēsturiskā korelācija ir aplēse, nevis stabils likums. Negaidīts politikas lēmums vai finansējuma notikums var mainīt sakarību tieši tad, kad pozīcijas ir vislielākās. Novērtējiet kopējo risku scenārijos, kuros viena daļa kustas atsevišķi, abas kustas kopā un vēsturiskā sakarība izjūk. Divu rīkojumu nosaukšana par diversifikāciju neko nepasaka par faktiski turētajām ekonomiskajām valūtu pozīcijām.
Parasto procentuālo ienesīgumu summā trūkst izmaiņu reizinājuma. Ja EUR/USD kāpj par 2 % un USD/JPY par 3 %, EUR/JPY pieaug par 1.02 × 1.03 − 1 = 5.06 %, nevis tieši 5 %. Logaritmiskos ienesīgumus var saskaitīt tieši. Abas pieejas ir lietojamas, taču vienā aprēķinā nedrīkst sajaukt to definīcijas.
Dokumentējiet faktisko instrumentu
Tūlītējo darījumu atlikumiem, pagarināmiem līgumiem ar sviru un nākotnes līgumiem norēķini un finansēšana ne vienmēr notiek vienādi. Tiešai krusteniskā valūtu pāra nākotnes līguma pozīcijai var būt citi līguma apjoma soļi vai maržas noteikumi nekā diviem sastāvdaļu līgumiem. Riska ierobežošana ar nesaskanīgiem termiņiem ievieš vēl vienu atlikušā riska avotu pat tad, ja sākotnējie tūlītējo darījumu nominālie apjomi sakrīt.
Mācību uzdevumā pēc katra darījuma posma pierakstiet valūtu atlikumus: īpašumā vai parādā esošos eiro, dolārus un jenas. Pēc tam novērtējiet katru atlikumu pēc hipotētiska vēlākā kursa. Šī uzskaites pārbaude ir uzticamāka nekā paļaušanās uz platformas valūtu pāru apzīmējumiem. Tā arī atklāj nejaušas finansējuma vajadzības un atvieglo plānotā riska ierobežošanas darījuma pārbaudi.
Pārbaudei apgrieziet hipotētisko darījumu, izmantojot atbilstošās pirkšanas cenas. Pilnam ciklam jāatklāj izmaksas arī tad, ja viduspunkti nemainās. Ja darba lapa no identiskiem nemainīgiem kotējumiem rada bezriska ieguvumu, pirms uzticaties rezultātam pārbaudiet kotējuma apgriešanu, starpposma nominālo apjomu un izmantoto katra tirgus pusi.