Īsā pārdošana: aizņēmums ir pozīcijas daļa

Pārdošana sākas ar saistībām

Parastā īsajā pārdošanā aizņemtas akcijas pārdod un vēlāk tās jāatdod saskaņā ar attiecīgo vienošanos. Pozīcija gūst labumu no zemākas atpirkšanas cenas un zaudē pie augstākas cenas, pirms izmaksām. Pārdošanas ieņēmumi nekļūst par brīvi tērējamu naudu: piemēro maržas un nodrošinājuma prasības. Produktu noteikumi un kontu nosacījumi atšķiras, tādēļ mācību izmaksu diagramma neaizstāj līguma lasīšanu.

Bruto peļņu no akcijas īsās pārdošanas ierobežo pārdošanas cena, ja akcija nokrīt līdz nullei, savukārt tās cena var pieaugt bez salīdzināmiem teorētiskiem griestiem. Stop rīkojums nepārvērš šo neierobežoto risku garantētos maksimālos zaudējumos. Nakts cenu pārrāvumi, tirdzniecības pārtraukumi un strauji tirgi var radīt izpildi būtiski aiz paredzētās izejas. Šī asimetrija padara pozīcijas norises ceļu īpaši svarīgu.

Pieejamība un izmaksas var mainīties

Tēzei par cenas kritumu nepietiek ar pārvērtēta uzņēmuma atrašanu. Akcijām jābūt aizņemamām ar izmantojamiem noteikumiem, un pozīcijai jāpaliek finansējamai. Aizņemšanās maksas var mainīties, īpaši grūti aizņemamiem vērtspapīriem. Aizdevējs var pieprasīt akcijas atpakaļ, radot nepieciešamību atrast citu aizņēmumu vai slēgt pozīciju. Konkrēto procesu nosaka operacionālā kārtība un līgumiskā aizsardzība.

Aplēsiet izmaksas dažādiem turēšanas periodiem, nevis pieņemiet, ka tēze īstenosies paredzētajā laikā. Iekļaujiet aizņemšanās maksas, komisijas, nepieciešamos maksājumus, kas atbilst izmaksātajām dividendēm vai citiem sadalījumiem, un attiecīgos finansēšanas nosacījumus. Nekombinējiet kotētu gada aizņemšanās likmi ar turēšanas perioda aprēķinu, nepārbaudot tās piemērošanas principu un mainīgo tirgus vērtību, ko izmanto kā maksas bāzi. Ilga un dārga aizņemšanās var pārsniegt ieguvumu no neliela cenas krituma.

Nošķiriet pierādījumus par uzņēmumu no pozīcijas mehānikas

Analītiķis var pareizi noteikt ienesīguma samazināšanos, bet nenovērtēt pārņemšanas, aktīvu pārdošanas vai īslaicīgas finansējuma pieejamības uzlabošanās ietekmi. Vāja uzņēmuma akcija var strauji kāpt. Koncentrētas īsās pozīcijas var pastiprināt cenu pieaugumu, kad dalībnieki vienlaikus samazina risku. Īso pozīciju rādītājs apraksta esošās pozīcijas pēc ziņošanas metodoloģijas; tas neatklāj katra turētāja motivāciju vai nākotnes darījumu laiku.

Maržas spiediens var piespiest iziet no pozīcijas, pirms pārbaudīts pamatā esošais pieņēmums. Ja īsās pozīcijas aktīva vērtība pieaug, saistības un nodrošinājuma vajadzības var palielināties kopā. Citi portfeļa zaudējumi tajā pašā laikā var samazināt pieejamo pašu kapitālu. Modelējiet šo kopīgo satricinājumu, nevis aplūkojiet katras pozīcijas vēsturisko svārstīgumu neatkarīgi. Kontam var rasties likviditātes problēma, pat ja analītiķis joprojām ir pārliecināts, ka nākotnes peļņas pārskats apstiprinās pieņēmumu.

Izveidojiet pilnīgu mācību testu

Simulētā analīzē jānorāda pierādījumi bažām par uzņēmumu, paredzamais virzītājs, nosacījumi, kas tās atspēkotu, un maksimālais izpētes horizonts. Tad pievienojiet atsevišķu darbības lapu aizņēmuma pieejamībai, maksas jutīgumam, korporatīvajām darbībām un nodrošinājuma vajadzībām stresa apstākļos. Šo lapu nošķiršana neļauj pārliecinošam uzņēmējdarbības stāstam aizēnot izmaksas, ko rada tā īstenošana ar īso pozīciju.

Apsveriet iznākumus, kuros cena sākumā būtiski pieaug un tikai vēlāk samazinās. Galīgā cena vien neparāda, vai pozīciju būtu bijis iespējams uzturēt. Salīdziniet rezultātu ar vienkāršu šīs akcijas neturēšanu vai citu pieeju ar ierobežotu risku, apzinoties, ka alternatīvām ir savi cenas un termiņa ierobežojumi. Mērķis ir izprast instrumentu, nevis ieteikt kāda vērtspapīra īso pārdošanu. Pamatots negatīvs viedoklis un īstenojams darījums ir divi atšķirīgi secinājumi.

Korporatīvajām darbībām vajadzīgs atsevišķs kontrolsaraksts. Akciju sadalīšana koriģē akciju skaitu un cenas, taču pati par sevi neatceļ saistības. Apvienošanās var mainīt to, kas jāpiegādā, un īpašās izmaksas akcionāriem var būtiski ietekmēt ekonomisko rezultātu. Pirms vēsturiska īsās pārdošanas piemēra izmantošanas pārbaudiet, kā uzskaitītas korporatīvās darbības; citādi nekoriģēts cenu grafiks var radīt šķietamu peļņu, kas nekad nebija pieejama.

Rēķiniet aizņemšanās izmaksas visā turēšanas laikā

Ja aizņemto akciju vērtība nemainīgi ir 10 000 USD un gada maksa ir 12%, trīsdesmit dienas ar 365 dienu aprēķina bāzi maksā aptuveni 98,63 USD: 10 000 × 0,12 × 30 ÷ 365. Tas ir aprēķina piemērs, nevis tirgus piedāvājums. Faktiskais līgums var izmantot citu dienu skaitīšanu, vērtības bāzi un mainīgu likmi.

Sadala turēšanas periodu posmos, ja mainās cena vai aizņemšanās maksa. Augoša akcijas cena var vienlaikus palielināt tirgus zaudējumu, nodrošinājuma prasību un maksas aprēķina bāzi. Aizņemto akciju atprasīšana var piespiest pozīciju slēgt pirms tēzes īstenošanās. Neuzskatiet pašreizēju pieejamību par solījumu visam plānotajam periodam; pierakstiet paziņošanas kārtību, termiņus un rīcību finansējuma vai piegādes pārtrūkuma gadījumā.

Gala cena neatklāj ceļa finansēšanas risku

Divas hipotētiskas īsās pozīcijas atver pie 40 USD un vērtē brīdī, kad cena sasniedz 32 USD. Vienā ceļā cena pakāpeniski krīt; otrā vispirms uzkāpj līdz 70 USD. Gala virziens ir vienāds, bet otrajam ceļam vajag daudz lielāku spēju izturēt zaudējumu un nodrošinājuma prasības. Pozīciju var slēgt, pirms pienāk iecerētais kritums.

Pārdošanas ieņēmumus neuztveriet kā brīvi iztērējamu peļņu. Aizņemšanās, procentu, ar dividendēm saistīto maksājumu un izpildes nosacījumi maina rezultātu. Analīzē nodaliet uzņēmuma pārāk augsta vērtējuma tēzi no darījuma praktiskās īstenojamības. Pat labi argumentēta negatīva prognoze nepadara jebkuru īso pozīciju piemērotu. Arī atteikšanās no darījuma, ko nevar droši finansēt nelabvēlīgā ceļā, ir pilnvērtīgs secinājums.