Комбинирање на DeFi: мапирање на зависностите зад приносот

Една позиција може да содржи многу системи

Комбинирањето овозможува паметен договор да комуницира со други договори, спојувајќи функции во поголема апликација. Документацијата на Ethereum за комбинирање го претставува ова како градбен елемент на развојот на апликации. За финансиска анализа, истата погодност создава проблем на зависности: едноставен екран за депозит може да сокрие неколку договори, средства и контролни системи.

Замислете трезор што прифаќа стабилна криптовалута, ја позајмува, добива токен-потврда и ја депонира потврдата на друго место за дополнителни награди. Видливото салдо не е една готовинска сметка. Тоа е низа побарувања чиј откуп зависи од основните чекори. Повеќе слоеви може да ја подобрат функционалноста без да создадат независни извори на безбедност.

Нацртајте биланс за секој слој

Почнете од средството на крајниот корисник и следете што навистина држи трезорот. Утврдете дали трезорот има долг, дали позајмува необезбедено или со колатерал и дали потврдата може веднаш да се откупи. Потоа следете ги средствата што ја поддржуваат следната потврда. Застанете дури кога економската изложеност е јасна, не кога ќе се појави познато име на протокол.

Корисен дијаграм користи полни стрелки за побарувања на средства и испрекинати стрелки за зависности како оракули, мостови и администратори. Два трезора може да држат различни потврди, но да зависат од истиот колатерален токен или итна повеќепотписна група. Броењето имиња на протоколи би сугерирало диверзификација; дијаграмот на зависности може да открие концентрирана изложеност.

Раздвојте ги изворите на принос од емисијата на токени

Разложете го котираниот принос на камата од заемопримачи, трговски надоместоци, награди од стејкинг и поттикнувачки токени. Секоја компонента има различни двигатели. Прикажаната доларска вредност на награден токен зависи од цената и способноста да се продаде; не е еднаква на истиот износ веднаш достапен приход во основното средство. Надоместоците, трошоците за позајмување и расходите за реинвестирање припаѓаат на другата страна на пресметката.

За хипотетичка позиција од $10,000, $400 годишно изразена камата од заемопримачи плус $600 вредност од наградни токени дава прикажана бруто-стапка од 10%. Ако оперативните надоместоци се $100, а цените на наградните токени се преполоват пред продажбата, илустративниот остварен износ е $400 + $300 − $100 = $600, или 6%. Оваа пресметка претпоставува непроменета главнина и временски распоред; не е прогноза.

Тестирајте го затворањето во обратен редослед

Влезот може да биде лесен, а излезот да бара неколку последователни откупи. Прашајте кој пазар прв мора да обезбеди ликвидност, дали важи ред за повлекување и дали долгот мора да се отплати пред ослободување на колатералот. Потврда што активно се тргува денес може да стане неликвидна кога многу сопственици го бараат истиот излез.

Конструирајте симулирано затворање со временски ознаки. На секој чекор забележете го примениот токен, потребниот мрежен надомест, ценовната неизвесност и условите што би го спречиле напредокот. Ако протокол ги паузира повлекувањата, трезор што зависи од него исто така може да стане неспособен за плаќање и без недостаток во сопствениот код. Ова е пренесување неуспех на зависност, не нужно несолвентност на секој слој.

Оценете ги заедничките контроли и ограничените побарувања

Проверете кој може да го надгради трезорот, да смени патеки или да додаде нови средства. Описот на стратегијата може да застари по управувачко дејство. Ревизијата може да го опфати договорот на трезорот без да ја опфати секоја идна интеграција. Разликувајте непроменливи ограничувања од дискреција на управителот и проверете кои овластувања остануваат активни во поставената верзија.

За споредба, напишете попис на ризици на една страница наместо да ги рангирате производите само по принос. Вклучете ги крајните средства, полугата, редоследот на повлекување, заедничките зависности и непознатите. Ако клучна зависност не може да се утврди, означете ја анализата како нецелосна. Прецизноста на прикажаниот годишен процент не ја надоместува неизвесноста за тоа што се поседува. Целта на вежбата е да се разбере структура, не да се препорача учество.

Една откривачка вежба е да прашате што останува ако поттикнувачките награди утре станат нула. Пресметајте ги повторно приходите, расходите и способноста за затворање без да претпоставувате продажба на наградни токени. Ова не предвидува дека наградите ќе престанат. Утврдува дали структурата има основен економски извор на приход или нејзината привидна привлечност главно зависи од продолжени субвенции и подготвеноста на другите да го купуваат распределениот токен.

Редоследот на излегување може да открие кружна зависност

Хипотетички синџир почнува со депозит, продолжува со добиениот токен, неговото заложување и нов заем. Почетниот депозит можеби не е достапен пред ослободување на залогот, а ослободувањето бара претходна отплата.

Опиши го излегувањето од крајот: набавка на средство за отплата, намалување на долгот, ослободување на колатералот и откуп на почетното побарување. За секој чекор наведи средство, мрежа, овластување и време. Вкупната вредност на состојбите не докажува изводливост на првиот чекор.

Потоа одложи една исплата. Дали средствата потребни за отплата стануваат достапни дури по отплатата? Мапата треба да ги покаже таквите услови на извршување пред да се прогласат за неважни технички детали.

Бруто средствата не се сопствен капитал

Хипотетички почнуваш со седум илјади евра, позајмуваш уште 3.500 врз основа на тој колатерал и заемот го вложуваш во друга апликација. Средствата се 10.500 евра, долгот 3.500. Сопствениот капитал останува седум илјади пред трошоци и промени во вредноста.

Ако двете вложувања изгубат десет отсто, а долгот остане ист, средствата паѓаат на 9.450 евра, сопствениот капитал на 5.950. Загубата на сопствените пари е петнаесет отсто. Каматата и ликвидацијата се изоставени за да се издвои ефектот на финансирање со долг.

Поврзи го билансот со заедничките компоненти. Ист издавач, мост или администратор може да се појавува во повеќе производи. Различни имиња не докажуваат независни ризици. Одделно опиши го влијанието врз цената, повлекувањето и можноста за отплата.