Криптодеривати: маргина, финансирање и ликвидација
Договор со финансиска полуга е поинаков инструмент од директното поседување на токенот.
Изложеност без сопственост
Вредноста на дериват зависи од референтно средство, стапка или индекс. Криптофјучерс-позиција може да се порамнува во готовина или според други договорни услови наместо да испорача токен во паричник. Вечните договори обично немаат закажан истек и користат повторливи плаќања за да поттикнат усогласување со референтен пазар. Производите рекламирани како вечни може да имаат различни правни структури и рокови на истек, па договорната спецификација има предност пред прекарот на производот.
Целосно платена спот-позиција може да ја изгуби пазарната вредност, но обично не се соочува со маргинална ликвидација само затоа што цената паѓа. Дериват со полуга може да биде затворен од платформата кога колатералот станува недоволен. Таа разлика ја менува патеката на исходите: да бидете во право за цената по неколку месеци не помага ако позицијата била ликвидирана при претходно неповолно движење.
Маргината е колатерал, не максимална загуба
Номиналната изложеност ја мери економската големина на позицијата. Маргината е колатералот што ја поддржува. Ако хипотетичка линеарна позиција од $10,000 е поддржана со $1,000 маргина, почетната полуга е десеткратна. Неповолно ценовно движење од 2% одговара на приближно $200 трговска загуба пред трошоци, што е 20% од почетната маргина. Процентуалната промена на колатералниот капитал е многу поголема од пазарното движење.
Барањата за одржување, надоместоците, правилата за пресметковна цена, вредностите на колатералот и трошоците за ликвидација одредуваат кога се интервенира. Прагот на ликвидација обично не е само точката во која почетната маргина станува нула. Аранжманите со вкрстена маргина може да изложат друг прифатлив колатерал на сметката, додека дизајните со изолирана маргина го распределуваат поинаку. Условите на производот може да дозволат загуби над почетниот депозит; заштитата никогаш не треба да се претпоставува.
Финансирањето е паричен тек
На многу пазари на вечни договори, плаќањата за финансирање се движат меѓу долги и кратки позиции во закажани интервали. Позитивна стапка обично значи дека долгите им плаќаат на кратките, но мора да се проверат знаковната конвенција и формулата на платформата. Финансирањето може да ја смени насоката. Прикажан годишно изразен број не е гарантиран иден принос, а процена за следниот интервал не е исто што и веќе остварено плаќање.
За едноставен линеарен договор, хипотетичко плаќање за финансирање може да се пресмета како номинална вредност помножена со стапката за интервалот. Позиција од $10,000 при 0.01% прави плаќање од $1 за тој интервал ако е на страната што плаќа. Множете со вистинските релевантни интервали, не со претпоставена дневна зачестеност. Надоместоците, променливата номинална вредност и валутата на колатералот го усложнуваат целосниот резултат.
Референтната цена е важна
Последната тргувана цена, индексната цена и пресметковната цена може да се разликуваат. Платформа може да користи пресметковна цена за нереализирана добивка и маргина, додека налогот се извршува наспроти достапната ликвидност. Индекс може да комбинира цени од неколку пазари со конкретни правила за исклучување. Разбирањето на овие дефиниции објаснува зошто ликвидацијата можеби не се совпаѓа уредно со една свеќа на графиконот.
Табела за симулирано тргување треба одделно да ги бележи влезните и излезните извршувања, договорниот мултипликатор, надоместоците, финансирањето и промените на колатералот. Тестирајте ја под стрес со ценовен јаз и привремена неможност за тргување. Заштитените позиции сепак може да имаат базисен ризик, неусогласен колатерал или ликвидација на една страна. Достапноста и регулацијата варираат по јурисдикција; оваа лекција објаснува механизми и не е покана да користите полуга или да заобиколувате локални ограничувања.
Финансирањето состави го од поединечните плаќања
Хипотетичка долга позиција ја задржува номиналната вредност од триесет илјади евра во три периоди. Стапките се 0,01 отсто, 0,03 отсто и −0,02 отсто. Според вообичаената конвенција на знаците, сопственикот плаќа три и девет евра, а потоа добива шест. Нето трошокот е шест евра.
Примената на првата стапка во сите периоди би дала девет евра. Разликата не е заокружување, туку друга претпоставка за иднината. Во реален договор може да се менуваат и основата, одлучувачкиот момент и условите за учество во плаќањето.
Бележи го периодот, стапката, основата и вистински прокнижениот износ. Оддели го финансирањето од резултатот на ценовното движење и другите надоместоци. Примена уплата не гарантира вкупна добивка, а годишното пресметување на една стапка не создава сигурен иден приход.
Ценовната заштита мора да го издржи и распоредот на плаќања
Спот средство и соодветна кратка позиција во линеарен дериват можат да ја намалат нето чувствителноста на цената. Брз раст сепак може да бара дополнителен колатерал на кратката страна пред да може да се пренесе добивката од спот средството.
Во вежбата спои раст на цената, повисоко барање за колатерал и задоцнето повлекување од другата платформа. Може ли структурата да опстане без моментален пренос? Потоа промени го финансирањето или разликата меѓу пазарните цени. Го проверуваш текот, не само збирот на крајните вредности.
На секоја обврска придружи конкретен употреблив извор. Вредно побарување на друго место не е нужно прифатлив колатерал денес. Помал ризик од насоката на цената не ги отстранува ликвидносните, оперативните и ризиците на другата договорна страна.