Kekurangan pelaksanaan: ambil kira keputusan yang tidak dapat dilaksanakan

Pilih penanda aras sebelum menilai pelaksanaan

Harga pelaksanaan hanya bermakna berbanding penanda aras dan objektif. Dagangan boleh mengatasi harga purata hari itu tetapi berprestasi buruk berbanding harga tersedia ketika keputusan dibuat. Sebaliknya, pesanan segera mungkin membayar harga lebih tinggi tetapi mengurangkan risiko terlepas peluang yang cepat luput.

Kekurangan pelaksanaan membandingkan nilai keputusan simulasi yang dirancang dengan apa yang benar-benar dilaksanakan, termasuk kos jelas dan, menurut konvensyen dipilih, pendedahan tidak terlaksana. Takrifkan cap masa keputusan, harga rujukan, saiz pesanan dan titik akhir penilaian terlebih dahulu. Memilih mana-mana penanda aras yang menjadikan pelaksanaan kelihatan terbaik memusnahkan nilai diagnostik ukuran.

Asingkan kelewatan, kos dagangan dan pendedahan terlepas

Harga mungkin bergerak antara keputusan pelaburan dan ketibaan pesanan di pasaran. Kemudian ia mungkin bergerak lagi semasa pelaksanaan. Fi menambah komponen lain. Saham tidak terlaksana mewujudkan kos atau manfaat peluang bergantung pada apa yang berlaku menjelang masa penilaian. Bagi pesanan beli, kenaikan harga umumnya menjadikan perbezaan ini mahal; bagi pesanan jual, tandanya berbalik.

Kategori ini penerangan perakaunan, bukan atribusi sebab-akibat sempurna. Kenaikan harga semasa pelaksanaan mungkin mencerminkan impak pesanan itu sendiri, berita awam atau kedua-duanya. Pengiraan boleh membuktikan pelaksanaan berbeza daripada penanda aras keputusan tanpa membuktikan peserta atau mekanisme yang menyebabkan setiap sen perbezaan.

Layan pesanan tidak terlaksana secara simetri

Mengabaikan pesanan had tidak berjaya mewujudkan rekod pelaksanaan pasif yang terlalu baik. Pesanan dilaksanakan mungkin kelihatan murah sedangkan peluang yang terlepas hilang daripada set data. Sertakan setiap keputusan layak, kuantiti diminta, pembatalan dan sebarang kuantiti berbaki pada titik akhir dipratetapkan.

Kos peluang boleh negatif. Jika pesanan beli tidak terlaksana diikuti penurunan harga, bahagian tidak terlaksana mengelakkan kerugian berbanding pembelian serta-merta. Jangan kira hanya peluang terlepas yang menyakitkan atau hanya yang bernasib baik. Pengukuran konsisten merentas semua keputusan lebih penting daripada memilih konvensyen yang menghasilkan purata kelihatan positif.

Kekalkan identiti pesanan induk apabila dipecahkan. Sepuluh pelaksanaan mungkin datang daripada satu keputusan, bukan sepuluh keputusan berjaya yang bebas. Jika baki dibatalkan kerana pandangan berubah, rekod masa dan sebabnya; jangan kecilkan jumlah asal secara retrospektif. Niat baharu boleh memulakan tempoh ukuran baharu, tetapi sempadannya mesti konsisten agar peluang terlepas tidak hilang melalui perakaunan.

Normalkan tanpa menyembunyikan saiz ekonomi

Laporkan kos dalam mata wang dan mata asas berbanding nilai nosional yang ditakrifkan jelas. Satu mata asas ialah 0.01%, maka kos 10 mata asas pada $100,000 ialah $100. Purata kecil dalam mata asas masih boleh material dari segi ekonomi bagi proses berpusing ganti tinggi, manakala peratusan besar pada pesanan kecil mungkin memberi sedikit impak portfolio.

Bandingkan perkara setara: kesegeraan, saiz pesanan berbanding aktiviti pasaran, kemeruapan, waktu dan keadaan tempat dagangan. Broker yang mengendalikan pesanan sukar tidak patut dinilai semata-mata berbanding pesanan mudah di tempat lain. Simpan pemerhatian mentah serta ringkasan supaya pelaksanaan luar biasa, cap masa lapuk dan ralat penukaran mata wang boleh disiasat.

Gunakan pengukuran untuk menambah baik proses

Analisis pelaksanaan harus mengenal pasti kelemahan yang boleh dikawal: kelewatan keputusan tidak perlu, saiz pesanan melebihi kecairan tersedia atau ketidakpadanan ufuk isyarat dengan jadual pelaksanaan. Ia tidak harus menggalakkan dagangan perlahan secara mekanikal apabila maklumat cepat merosot nilainya, mahupun dagangan agresif secara mekanikal apabila kesabaran bernilai.

Nilai perubahan dicadangkan sepanjang sampel bermakna dan sertakan keadaan buruk. Perubahan yang menjimatkan spread tetapi meningkatkan pendedahan terlepas dengan besar mungkin tidak memperbaik keseluruhan pelaksanaan. Perbandingan relevan ialah proses pelaburan lengkap, bukan satu komponen menarik. Mutu pelaksanaan turut merangkumi kebolehpercayaan operasi dan pengendalian ralat sewajarnya, yang tidak boleh disahkan statistik harga sahaja.

Bina pengiraan kos pelaksanaan yang boleh diselaraskan

Untuk pembelian, Q ialah jumlah dirancang, q jumlah terlaksana, Pd harga keputusan, Pf purata harga pelaksanaan berwajaran kuantiti dan Pe harga pada penghujung penilaian yang ditetapkan terlebih dahulu. Satu rumus dalam wang ialah q(Pf − Pd) + (Q − q)(Pe − Pd) + bayaran nyata. Rujukannya ialah pemilikan seluruh Q serta-merta pada Pd. Menilai bahagian tidak terlaksana pada Pe bukan dakwaan bahawa ia benar-benar dibeli pada harga itu.

Jika Pa ialah harga ketika pesanan tiba, q(Pf − Pd) = q(Pa − Pd) + q(Pf − Pa). Bagi 600 saham dengan harga keputusan 20.00, ketibaan 20.02 dan pelaksanaan 20.05 dolar, komponennya ialah 12 dan 18 dolar. Tambah 80 bagi bahagian tidak terlaksana serta enam bayaran, jumlahnya tetap 116. Menambah semula perbezaan penuh 30 dolar akan mengiranya dua kali.

Bagi penjualan, harga lebih rendah merugikan, maka arah perbezaan diterbalikkan: q(Pd − Pf) + (Q − q)(Pd − Pe) + bayaran. Bayaran kekal positif. Jualan bawah harga keputusan memberikan kos positif, manakala jualan lebih tinggi memberikan kos negatif. Tetapkan konvensyen tanda sebelum menilai hasil.

Kos 10 dolar pada pesanan 1,000 dolar ialah 100 mata asas; kos 100 pada pesanan 100,000 ialah sepuluh. Purata mudah ialah 55, tetapi jumlah 110 dibahagi 101,000 hanya kira-kira 10.89 mata asas. Yang pertama menerangkan pesanan purata, yang kedua kos bagi setiap dolar pendedahan dirancang. Tukarkan mata wang secara konsisten sebelum menjumlahkan wang.