Chýbajúca mena vo výpočte forexového rizika

Východisková situácia

Hypotetický vzdelávací prípad, nie odporúčanie pre forex. Nasledujúce menové kotácie sú vymyslené výučbové vstupy, nie aktuálne trhové ceny. Daniel vedie účet s 20 000 $ v amerických dolároch a zvažuje nákup EUR/JPY pri 160,00 s plánovaným výstupom pri 158,80. Jeho rizikový hárok uvádza „120 pipov“, ale nikdy neurčuje hodnotu jedného pipu v dolároch. Toto opomenutie spôsobuje, že pozícia vyzerá porovnateľne s párom kótovaným v dolároch, hoci ním nie je.

Začnite jednotkami, nie označeniami lotov

V tomto príklade je jeden pip EUR/JPY 0,01 jenu za euro. Plánovaný pohyb je 1,20 jenu za euro, teda 120 pipov. Pozícia 10 000 eur preto pri nákupe za 160,00 a predaji za 158,80 stráca 12 000 jenov. Pri ilustračnom prepočítacom kurze USD/JPY 150 jenov za dolár je táto strata 12 000 ÷ 150 = 80 $. Hodnota pipu pozície je pri tomto kurze približne 0,6667 $.

Danielovo požadované plánované riziko je 0,75 % jeho účtu, teda 150 $. Vyčlení 15 $ na celkový odhad spreadu, provízií a krátkodobého financovania, čím zostane 135 $ na pohyb ceny. Pri predpokladanom prepočítacom kurze vytvára každé euro pozície plánované cenové riziko 0,008 $: 1,20 ÷ 150. Delenie 135 $ hodnotou 0,008 $ dáva 16 875 eur. Pri vymyslenom minimálnom prírastku 1 000 eur zaokrúhli nadol na 16 000.

Aj prepočtový kurz sa môže meniť

Pri 16 000 eurách predstavuje strata na vzdialenosti stop pokynu 19 200 jenov. Ak je pri prepočte tejto straty USD/JPY stále 150, strata je 128 $; po zahrnutí odhadu 15 $ je to 143 $. Ak však USD/JPY klesne na 140, každý dolár kúpi menej jenov a tá istá jenová strata je 19 200 ÷ 140 = 137,14 $. Celková modelovaná strata dosiahne 152,14 $. Aj presné vykonanie stop pokynu EUR/JPY by teraz prekročilo Danielov cieľ 150 $.

Nejde o ďalšiu stratu, ktorú treba pripočítať k 137,14 $. Zmenený konverzný kurz je už v tejto dolárovej sume zahrnutý. Nie je ani potrebné vymýšľať nesúvisiacu smerovú stávku: oba kurzy opisujú rovnaké viacmenové prostredie. Starostlivý scenár má používať vnútorne konzistentné krížové kurzy. Tu EUR/JPY pri 158,80 a USD/JPY pri 140 implikujú EUR/USD približne 1,1343.

Záťažovo testujte realizáciu aj prepočet spoločne

Daniel ďalej testuje nepriaznivú realizáciu EUR/JPY pri 158,40 namiesto zamýšľaných 158,80 spolu s USD/JPY pri 140. Cenová strata je 16 000 × 1,60 = 25 600 jenov, teda 182,86 $. Po pripočítaní predpokladaných poplatkov 15 $ vznikne 197,86 $, približne 0,99 % vlastného kapitálu účtu. Tento scenár kombinuje horší výstup s menej priaznivým prepočtom bez tvrdenia, že ktorýkoľvek pohyb je prognózou.

Aby sa pri týchto vstupoch zmestil do rovnakého rozpočtu 150 $, vydelí limit cenového rizika 135 $ hodnotou 1.60 ÷ 140. Výsledok je 11 812,5 eura, zaokrúhlený nadol na 11 000 podľa predpokladaného kroku veľkosti. Modelovaná cenová strata bude 125,71 $ a celková strata 140,71 $. Zaokrúhlenie na 12 000 by vytvorilo 152,14 $ vrátane nákladov, takže konvencia zaokrúhľovania je skutočným rizikovým rozhodnutím, nie kozmetickou voľbou zobrazenia.

Marža je iná otázka

Pri vstupe EUR/JPY 160 a USD/JPY 150 implikujú EUR/USD 1,0667. Pôvodná pozícia 16 000 eur preto predstavuje nominálnu expozíciu približne $17 066,67. Ak by tento fiktívny účet vyžadoval počiatočnú maržu 5 %, úvodný kolaterál by bol približne $853,33. Táto suma kolaterálu sa nerovná rozpočtu straty ani neopisuje najhoršiu stratu. Skutočné požiadavky závisia od produktu, jurisdikcie, obchodníka a podmienok účtu; predpoklad 5 % nie je vyjadrením platného práva.

CFTC upozorňuje, že pákový forex môže znásobiť straty a že záleží na preverení dílera. Daniel musí rozumieť aj nástroju, s ktorým obchoduje: burzový futures kontrakt, OTC priebežne obnovovaný kontrakt a menová transakcia s dodaním nemajú rovnaké mechanizmy vyrovnania alebo financovania. Tento prípad používa zjednodušenú lineárnu expozíciu typu OTC výhradne na izolovanie veľkosti pozície a menového prepočtu.

Náklady a praktické alternatívy

Odhad nákladov 15 $ treba preverovať, nie donekonečna kopírovať. Spread sa môže pri oznámeniach rozšíriť, financovanie cez noc sa môže hromadiť a obchodník môže uplatniť vlastný spread pri menovej konverzii. Ak sa doba držania zmení z jednej seansy na týždeň, predpoklad financovania by sa mal zmeniť ešte pred schválením pozície. Ak broker účtuje náklady v jenoch, aj tie treba prepočítať, nie považovať za pevné dolárové sumy.

Daniel by mohol pozíciu zmenšiť, vyhnúť sa volatilnému zverejneniu alebo neobchodovať krížový pár, ktorého riziko v mene účtu nevie vysvetliť. Zmena páru by automaticky neurobila základnú myšlienku bezpečnejšou; vytvorila by inú expozíciu. Užitočná disciplína je písať jednotky ku každému číslu a potom overiť výsledok účtu vo viacerých spoločných scenároch ceny a konverzie. Rozumný pracovný list ukazuje zamýšľaný výsledok stopu aj menej priaznivý realizovateľný výsledok.

Použite správnu stranu prepočítacieho kurzu

Predpokladajte samostatnú hypotetickú kotáciu USD/JPY: díler nakupuje dolár za 149,80 jenu a predáva za 150,20. Na uhradenie straty 19 200 jenov Daniel predáva doláre za dílerov nákupný kurz. Potrebuje približne 128,17 USD, nie 128 USD vypočítaných pri kurze 150 bez transakčných nákladov.

19 200 JPY / 149.80 (JPY/USD) ≈ 128.17 USD; 19 200 / 150.20 ≈ 127.83 USD

Prevod kladného zostatku 19 200 jenov ide opačne: nákup dolárov za 150,20 prinesie asi 127,83 USD. Rovnaká suma má odlišnú hodnotu pri platbe a pri príjme. Overte smer kotácie, skutočné pravidlá účtu a osobitné poplatky. Ak je spread už zahrnutý v realizačnom kurze, opätovné pripočítanie by tú istú položku započítalo dvakrát.

Kde uvažovanie zlyháva