Stop naročilo, ki ni ustavilo vrzeli ob objavi rezultatov

Izhodišče

Hipotetičen izobraževalni primer. Vsa imena podjetij, cene, stanja računov in izidi so izmišljeni. Nič od tega ne priporoča vrednostnega papirja, razporeditve naložb ali strategije trgovanja. Mara ima gotovinski trgovalni račun s 25.000 $ in pred objavo poslovnih rezultatov razmišlja o nakupu delnic izmišljenega podjetja Northlight Components po 50 $. Prepričana je, da stop naročilo pri 48 $ pomeni, da nikoli ne more izgubiti več kot 2 $ na delnico. Vaja loči oceno velikosti pozicije od dejanske omejitve izgube, nato pa preveri, ali izpostavljenost dogodku ustreza njenemu navedenemu proračunu.

Privlačen izračun

Mara določi proračun načrtovane izgube na 1 % računa oziroma 250 $. Če 250 $ deli z razdaljo 2 $ med vstopom in stop ceno, dobi 125 delnic. Nakup porabi 6.250 $, četrtino njenega računa. Ta koncentracija je pomembna, čeprav je načrtovana izguba videti skromna: velika naložba lahko povzroči precej večjo izgubo računa, če se njena izstopna cena razlikuje od predpostavljene.

Njen delovni list sprva ne upošteva razpona, provizij ali izvedbenega primanjkljaja. Ob predpostavljeni rezervi 0,10 $ na delnico za izvedbo celotnega posla bi bil imenovalec namesto tega 2,10 $. Zaokrožitev navzdol da 119 delnic, modelirana izguba pa znaša 249,90 $. To je boljši obračun, ne jamstvo. Rezerva je ocena za običajne razmere, ne omejitev cenovnega skoka po objavi.

Ko se trg znova odpre

V izmišljenem dogodku podjetje med zaprtjem redne trgovalne seje objavi razočarljive napovedi. Naslednja otvoritvena cena delnice Northlight, po kateri je mogoča izvršitev, je 42 $. Stop naročilo se sproži, vendar je zaradi skromne razpoložljive likvidnosti povprečna prodajna cena 41,80 $. Pri prvotnih 125 delnicah je cenovna izguba 125 × (50 $ − 41,80 $) = 1.025 $ oziroma 4,10 % računa pred morebitnimi ločeno zaračunanimi pristojbinami. Realizirana izguba je 4,1-kratnik načrtovanega proračuna 250 $.

Razlaga vrst naročil pri SEC poudarja ključno razliko: običajno stop naročilo ob sprožitvi postane tržno naročilo, njegova sprožilna cena pa ni zajamčena cena izvršitve. Tukaj hipotetična izvršitev pri 41,80 $ že vključuje zdrs ob odprtju; ponovno prištevanje istih 0,20 $ bi pomenilo dvojno štetje. Revizija mora ločiti dejanske izvršitve od ocenjenih stroškov in zabeležiti, kateri stroški so v te izvršitve že vključeni.

Bi stop-limit naročilo odpravilo težavo?

Mara razmišlja, da bi stop naročilo zamenjala s stop-limit naročilom s sprožitvijo pri 48 $ in omejitvijo pri 47,50 $. To prepreči, da bi naročilo prodalo pod 47,50 $, ne prisili pa kupca, da se pri tej ceni pojavi. Če se delnica odpre pri 42 $ in nikoli več ne doseže 47,50 $, pozicija ostane odprta. Pri poznejši hipotetični ceni 38 $ bi njena izguba po tekoči tržni vrednosti znašala 1.500 $. Stop-limit naročilo nadzoruje sprejemljivo ceno izvršitve na račun gotovosti izvršitve.

Prava primerjava torej ni dober stop proti slabemu stopu. Gre za pripravljenost sprejeti negotovo prodajno ceno v primerjavi s pripravljenostjo obdržati negotovo pozicijo. Veljavnost naročil zunaj rednega trgovalnega časa, pravila sprožitve, delne izvršitve in posebnosti obravnave pri posredniku je treba preveriti ločeno. Graf, ki kaže dotik določene cene, ne dokazuje, da bi bilo to konkretno naročilo po tej ceni lahko izvršeno.

Velikost določi glede na dogodek, ne graf

V alternativnem scenariju Mara predpostavi mogoč izstop pri 40 $ in rezervira še 0,20 $ na delnico za stroške, ki še niso vključeni v predpostavljeno ceno. Proračun 250 $, deljen z 10,20 $, dovoljuje 24 celih delnic, kar porabi 1.200 $ denarnih sredstev. Pri tem konkretnem stresu je modelirana izguba 244,80 $. Padec pod 40 $ bi še vedno presegel oceno: določitev velikosti po stresnem scenariju je pogojni izračun, ne zavarovanje.

Druge možnosti vključujejo odsotnost pozicije med objavo rezultatov, čakanje do konca dogodka ali zmanjšanje obstoječe naložbe pred objavo. Vsaka spremeni tako priložnost kot tveganje. Čakanje lahko pomeni višjo nakupno ceno po ugodnih novicah; zmanjšanje naložbe lahko povzroči davke ali pristojbine. Nakup zaščitne opcije bi uvedel zaplete s premijo, zapadlostjo, likvidnostjo in velikostjo pogodbe, zato je ta primer ne obravnava prikrito kot brezplačno zamenjavo za stop naročilo.

Preglej odločitev, ne le rezultata

Predpostavimo, da drugačni izmišljeni poslovni rezultati delnico dvignejo na 56 $. Marina prevelika pozicija bi prinesla dobiček, vendar bi bilo prvotno sklepanje še vedno napačno. Dobičkonosen izid ne spremeni neomejene predpostavke o izvedbi v zanesljiv nadzor. Pregled mora preveriti, ali je bil pregledan koledar dogodkov, ali so bile modelirane neugodne izvršitve in ali je bila poraba denarnih sredstev sprejemljiva glede na njene druge naložbe.

Njen prenovljeni dnevnik ločuje tri številke: načrtovano izgubo pri stop naročilu, izgubo ob stresnem dogodku in največji vloženi denarni znesek. Zabeleži tudi pogoj, da ne trguje, če ne zna pojasniti, kako nočni šok vpliva na račun. Tako je postopek mogoče preveriti, še preden je izid znan. Cilj ni izbrati najbolj pesimistične predstavljive cene, temveč prenehati zamenjevati priročno raven na grafu s pogodbeno obljubo.

Najprej uskladite delne izvršitve

V ločenem scenariju se od začetnih 125 delnic 50 proda po 42 USD in 75 po 40 USD. Povprečna cena, tehtana s količino, je 40,80 USD, ne preprosto povprečje 41 USD. Cenovna izguba pred stroški znaša 1.150 USD oziroma 4,6 % računa. Ena potrditev posla ne dokazuje zaprtja celotne pozicije.

50 × (50 − 42) + 75 × (50 − 40) = 1 150 USD; 1 150 / 25 000 = 4.6%

Če je prodanih samo prvih 50 delnic in preostalih 75 kotira pri 38 USD, je realizirana izguba 400 USD, nerealizirana pa 900 USD: skupaj 1.300 USD. Vodite ju ločeno, vendar obe vključite v tveganje. Pred nadomestnim naročilom preverite preostalo količino in stanje; nepotrjen preklic lahko pusti dve aktivni prodajni naročili.

Kje se sklepanje zalomi