Tokenomika: ponudba je le polovica zgodbe

Pred primerjanjem cen preštej enote

Žeton po pet centov sam po sebi ni cenejši od žetona po petsto dolarjev. Pomembna je ponudba enot. Tržna kapitalizacija običajno pomnoži trenutno ceno z oceno ponudbe v obtoku. Popolnoma razredčeno vrednotenje uporabi ceno za širše merilo ponudbe, pogosto največjo ali končno skupno ponudbo. Natančno opredelitev preveri, saj lahko ponudniki podatkov zaklenjene žetone ali žetone v zakladnici razvrščajo različno.

Nobena od teh številk ni kup denarja, vloženega v projekt, ali denar, ki je na voljo za dvig. Majhen posel lahko določi mejno ceno, uporabljeno za vrednotenje zelo velike ponudbe. Če bi veliko imetnikov poskušalo prodati hkrati, bi bil dejanski iztržek lahko precej nižji od navedene kapitalizacije. To je posebej pomembno, kadar je razpoložljiva prosto trgovalna ponudba majhna glede na deleže notranjih udeležencev ali zakladnice.

Prikaži prihodnjo ponudbo

Izdajanje ustvarja enote; sežig jih odstranjuje po določenih pravilih. Odklepanje po razporedu pridobivanja pravic sprosti prej omejene enote, ne da bi nujno spremenilo skupno ponudbo. To so različni dogodki. Koledar odklepov je uporaben, vendar dogodek sam po sebi ne povzroči določenega gibanja cene. Nekateri imetniki lahko prodajo, drugi ne, pričakovanja pa so morda že vključena v ceno.

Pripravi preprost razpored ponudbe, ki ločuje enote v obtoku, zaklenjene enote, enote v zakladnici in prihodnje enote. Nato vprašaj, kdo lahko spreminja pravila. Upravljanje protokola, skrbniške pravice ali nadgradnje programske opreme lahko vplivajo na izdajanje. Trditev o fiksni ponudbi zahteva preverjanje, če lahko upravljavec ustvari dodatne enote. Obratno pa sežig žetonov ne zagotavlja rasti vrednosti, če povpraševanje pada hitreje od ponudbe.

Poišči ekonomsko povezavo

Žeton lahko plačuje omrežne provizije, varuje soglasje, daje upravljavske pravice ali omogoča dostop do storitve. Te funkcije ne ustvarijo samodejne pravice do poslovnih prihodkov. Tudi glasovi pri upravljanju so lahko skoncentrirani, delegirani ali omejeni z upravljavci. Preberi dejanski mehanizem, namesto da predpostavljaš, da beseda »upravljanje« pomeni, da mali imetnik pomembno nadzoruje projekt.

Ko projekt poroča o prihodkih, ugotovi, kdo jih prejema. Bruto provizije uporabnikov lahko po različnih kanalih pripadajo validatorjem, ponudnikom likvidnosti, podjetju, zakladnici ali imetnikom žetonov. Oznaka »prihodki« na nadzorni plošči lahko prikrije te razlike. Prihodki tudi niso dobiček: spodbude za privabljanje uporabnikov in stroški poslovanja lahko presegajo pobrane provizije. Naložbena zgodba potrebuje jasno povezavo med dejavnostjo in ekonomskim položajem imetnikov.

Z izračuni preizkusi zgodbo

Visoke nagrade za zastavljanje lahko deloma odražajo novo izdajanje, ne poslovanja, ki ustvarja zunanje prihodke. Če vsak imetnik prejme več enot, medtem ko se skupna ponudba povečuje, se njegov sorazmerni delež morda ne izboljša. Nagrade lahko vključujejo tudi zaklepanje, kazni, provizije ponudnika ali izpostavljenost pametnim pogodbam. Navajanje letnega odstotka brez pojasnila njegovega izvora pušča ključno vprašanje neodgovorjeno.

Za učni raziskovalni zapis pripravi ločene scenarije povpraševanja in ponudbe namesto ene ciljne cene. Kaj se zgodi, če uporaba raste, provizije na uporabnika pa padajo? Kaj, če odklepi povečajo trgovalno ponudbo, število kupcev pa ostane nespremenjeno? To so pogojna vprašanja, ne napovedi. Datum dokazov in opredelitve naj ostanejo vidni; ne namiguj, da imajo metrike žetonov enak pravni pomen kot revidirani računovodski izkazi podjetja. Tudi davčna obravnava nagrad in odsvojitev se razlikuje po jurisdikcijah.

Več žetonov lahko pomeni manjši delež

Hipotetični imetnik ima pet tisoč žetonov od petih milijonov, torej 0,10 odstotka. Prejme 250 novih enot, kar stanje poveča za pet odstotkov. Če skupna ponudba zraste na 5,5 milijona, njegovih 5.250 žetonov predstavlja približno 0,0955 odstotka. Količina se poveča, relativni delež pa zmanjša.

Pojasni, katero pravico delež izraža: glasovanje, določeno izplačilo ali uporabo storitve? Odstotek ponudbe ni samodejno lastniški delež podjetja. Gospodarski pomen razvodenitve je odvisen od dejanskih pravic.

Ločeno spremljaj količino, delež in denarno vrednost. V vaji neodvisno spreminjaj ceno in skupno ponudbo. Različni premiki pokažejo, zakaj velika nagrada v novih žetonih sama ne opisuje spremembe kupne moči.

Prihodek protokola ni samodejno prihodek imetnika

Uporabniške pristojbine lahko pripadejo ponudnikom storitev, ponudnikom likvidnosti, razvojnemu podjetju ali skupni zakladnici. Trditev o vrednosti žetona potrebuje razlago, kako gospodarska korist doseže njegovega imetnika.

Razdeli hipotetično pristojbino sto evrov med prejemnike. Če oseminšestdeset evrov plača ponudnike in dvaintrideset ostane v zakladnici, celotne stotice ni mogoče imenovati dohodek za imetnike. Tudi uporaba preostanka lahko zahteva nadaljnjo odločitev.

Veljavni mehanizem loči od predloga. Tržni odkup, odstranitev žetonov iz obtoka in neposredno izplačilo imetnikom so različne operacije. Analiza potrebuje prejemnika, pogoje in pristojnost odločanja, ne le visoke skupne prihodke.